有色与能源金属周报：美国就业数据大超预期，有色承压回落

有色与能源金属周报 2026-06-08 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号产业服务总部|金属与新能源产业中心研究员：汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号:Z0021167 主要品种观点综述 01 宏观 宏观热点：当周宏观重要经济数据01 5月中国制造业和服务业PMI表现较好02 ⚫5月标普中国制造业PMI回落但仍位于荣枯线以上，服务业PMI加速扩张 6月1日，标普全球与RatingDog联合发布中国最新采购经理人指数（PMI）显示，5月RatingDog制造业PMI为51.8，连续第六个月站稳荣枯线上方，扩张势头延续。制造业5月维持扩张，但节奏有所放慢，需求增长的持续回落及出口订单走软是需要关注的主要风险。价格端是本期调查最值得关注的变化。投入品价格指数与产出品价格指数分别迎来六个月和七个月以来的首次环比下降，显示通胀压力边际减退，为近期成本持续攀升后制造商提供一定喘息空间。不过，投入品价格涨幅仍高于长期历史均值，原材料与能源成本上升、供应链扰动及国际局势影响仍是主要推手。6月3日，标普全球与RatingDog联合发布中国最新采购经理人指数（PMI）显示，RatingDog中国通用服务业商业活动指数5月升至54.4，高于4月的52.6，为三个月来最强扩张速度。需求端改善尤为显著。新业务增速加快至三个月高点，海外新订单在3月和4月小幅收缩后重返扩张区间。业务积压量增加带动服务业企业时隔四个月重新扩大用工规模。服务业的扩张势头得到就业与新业务的广泛支撑，可控的成本环境也为企业维持稳定定价策略提供了空间。综合产出指数升至54.0，为今年2月以来最快增速，且为近两年第二快。 美国就业数据大超预期，美伊局势反复03 ⚫美国就业数据大超预期，服务业PMI显示通胀压力仍存 美国劳工统计局周二公布的数据显示，4月JOLTS职位空缺数跃升至762万，创下近两年来最高水平，远超预期687万。同时，4月辞职与裁员人数均低于预期。4月美国辞职人数297.7万，预期313.8万，为2020年以来的最低水平。裁员169.2万，预期184.2万，招聘人数骤降41.9万人，至489.9万人。即便企业正在应对能源成本上升压力，劳动力市场整体仍保持稳定。周三数据显示，美国ISM服务业指数升至三个月高点54.5，预期53.8，前值53.6。然而涵盖更多中小企业的标普全球美国服务业采购经理人指数从4月份的51.0降至5月份初值的50.9，再降至5月份终值的50.7，回落至3月份的低点附近。美伊战争推高了能源和运输成本，并扰乱了全球供应链，企业面临的服务和材料成本继续攀升。ISM的支付价格指标上月升至71.3，为2022年8月以来最高水平。美国劳工统计局周五公布数据显示，5月非农就业人口新增17.2万人，几乎是市场预期8.8万人的两倍，也远高于4月的11.5万人。同时，3月和4月就业数据合计上修9.3万人，令过去三个月就业增速创逾两年来最强表现。失业率维持在4.3%不变，时薪环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，均符合预期。 ⚫美伊局势反复 6月1日，伊媒：伊朗将暂停与美国通过中间人沟通、抗议以军扩大在黎行动，计划彻底封锁海峡；伊最高领袖军事顾问：伊方耐心有限，绝不允许海上封锁继续；伊外交部：美对以违反黎以停火协议负直接责任。特朗普：以和黎的所有交火行动将立即停止，与伊谈判正快速推进，尚未收到伊朗暂停谈判消息，美伊或于一周内达成协议，延长停火并重开海峡。黎巴嫩总统办公室：真主党已承诺停止打击以色列。以总理：以军将继续按计划在黎南部开展行动。6月2日，伊媒称伊美沟通“已暂停数日”，特朗普称美伊对话持续进行，鲁比奥称未以解除制裁换海峡重开。6月3日，特朗普：与伊朗谈判进展非常顺利，距签协议已非常接近，海上封锁或持续到9月。美国务院：经美国主导的谈判，以与黎已同意实施停火。以总理称与特朗普有战术分歧但核心目标一致，鲁比奥重申美对伊军事行动结束。6月4日，特朗普表示，不愿重启对伊朗的全面战争。6月5日，伊媒：沙特媒体有关伊朗已同意将其部分浓缩铀储备转移至第三国的报道不实。 04下周宏观重要经济数据日历 铜 铜基本面情况01 基 本 面 ：矿端扰动未修复延续紧缺预期，铜精矿加工费刷新低位。截至6月5日，铜精矿现货粗炼费为-116.3美元/吨，继续下跌并刷新历史低位。截至6月5日，国内铜精矿港口库存48.8万吨，同比-9.63%。5月电解铜产量116.94万吨，环比下滑0.81%，同比上升2.73%。由于硫磺仍较为紧缺，硫酸价格总体保持上行，5月采购铜精矿现货冶炼收益（含硫酸）仍较为可观。5月铜价走高令精废价差继续走扩，阳极板供应相对宽松，部分冶炼厂产量较上个月走高。虽然冶炼厂检修影响仍存，但新投产冶炼厂增速尚可，整体产量下修幅度有限。5月粗铜市场整体呈现偏紧状态，粗铜加工费企稳。截至6月4日，国内主要精铜杆企业周开工率为65.87%，环比增加4.82个百分点，同比下降9个百分点。本周开工抬升主要依托前期在手订单集中排产支撑，但市场新增订单整体不及预期。受铜价持续走高影响，下游线缆企业价格承接乏力，点价采购意愿大幅走弱。 库 存 ：国内铜库存继续去化，COMEX高位累库。截至6月5日，上海期货交易所铜库存16.95万吨，周环比-3.91%，交易所库存继续去库。截至6月4日，SMM全国主流地区铜库存23.43万吨，较5月28日周度减少1.09万吨，周环比-4.45%，较去年同期的14.88万吨增加8.55万吨，国内社会库存继续去化。截至6月5日，LME铜库存37.92万吨，周环比-2.62%，LME库存小幅去库。截至6月5日，COMEX铜库存64.45万短吨，周环比0.68%，COMEX库存高位继续累库。 铜重要高频数据02 铜重要高频数据03 03 氧化铝—铝—铝合金 铝土矿/氧化铝基本面情况01 国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格环比上涨1.2美元/干吨至68.2美元/干吨。山西地区在发生煤矿事故后，对洞采矿山开展了安全检查；同时，今年6月是第25个全国安全生产月，全国对非煤矿山安全生产的要求更加严格。 目前几内亚Cape船运费下跌1.5美元/吨至37美元/吨。当前运费水平对矿商而言仍难以承受，矿商理论上要承担约30美元/干吨的FOB价格，高运费已明显压制了铝土矿对Cape型船的需求。 截至上周五，氧化铝建成产能11852万吨，周度环比持平，运行产能9465万吨，周度环比增加40万吨，开工率79.8%；国产现货加权价格2704.4元/吨，周度环比持平。 全国氧化铝库存562.2万吨，周度环比增加2万吨。减复产方面，贵州某氧化铝企业复产后负荷逐步提升，北方区域个别氧化铝企业因煤气炉检修，产能略有回落但中期产量基本不受影响；4月18日广西某大型氧化铝企业因锅炉故障的停产恢复不及预期；河北某氧化铝大厂二期因政策影响焙烧端处于全部停运状态。新投产能方面，广西防城港中丝路第一条线120万吨产能3月中旬投产、目前满产，第二条线120万吨产能预计6月中投产；广西广投北海200万吨产能第一条线100万吨产能4月中旬投产、目前满产，计划6月下旬投第二条线100万吨产能；广西南宁隆安和泰一期120万吨4月下旬投产；广西北海东方希望240万吨产能预计6月或7月开始投产。基本面过剩严重，但几内亚铝土矿出口限制政策将出台，目前位置氧化铝可以考虑适度布局多单。 铝土矿/氧化铝重要高频数据02 电解铝/铝合金基本面情况03 截至上周五，电解铝建成产能4566.2万吨，周度环比增加3万吨；运行产能4511.6万吨，周度环比增加4万吨。 我国电解铝运行产能继续稳中有升，海外方面投复产为主。新投产能方面，扎铝35万吨投产中，天山铝业二阶段8万吨仍在建设中。复产方面，辽宁象屿铝业30万吨3月中旬开始复产，广西隆林正加快盘活5.71万吨闲置产能。海外方面，霍尔木兹海峡封控将逐步影响地区电解铝的生产，同时欧洲天然气价格大涨引发欧洲铝厂减产的担忧。华通安哥拉一期12万吨电解铝项目投产中，完全达产或在二季度；印尼北加电解铝项目首批50万吨投产中；印尼泰景铝业电解铝项目一期30万吨进入通电调试阶段；斯洛伐克政府将寻求重启已封存的产能约20万吨的Slovalco铝厂；冰岛Grundartangi铝厂的约20万吨产能4月下旬开始复产；美国MountHolly铝厂的5.7万吨闲置产线4月中旬正式复产；3月底巴林铝业和阿联酋铝业受到袭击，阿联酋铝业表示受损复产将需要1年；卡塔尔铝业决定停止进一步削减产能，将维持在约60%的运行水平；莫桑比克Mozal铝厂58万吨产能进入维护和保养状态。 国内铝下游加工龙头企业开工率64%，周度环比微降0.1个百分点。细分板块开工率表现分化显著，原生铝合金开工率周度环比上升，铝板带、铝箔开工周度环比下降，铝线缆与铝型材开工率周度环比持平。 再生铝龙头企业开工率周度环比下降1%至53.9%。再生铝厂开工受到成本端与需求端的双重压制。成本方面，票据监管持续趋严，且覆盖范围进一步扩大，合规进项发票紧缺迫使部分再生铝厂减产，开工意愿受到明显抑制。需求方面，6月后下游消费进一步转淡，压铸新增订单表现偏弱。 电解铝重要高频数据04 铸造铝合金重要高频数据05 铝下游周度开工06 铝锭/铝棒库存07 锌 锌重要高频数据01 锌重要高频数据02 05 铅重要高频数据01 06 镍 镍/不锈钢重要高频数据01 镍/不锈钢重要高频数据02 锡重要高频数据01 锡重要高频数据02 08 碳酸锂 碳酸锂基本面01 ⚫供需状况： 矿端：进口锂辉石精矿CIF价周度环比大幅下跌260元/吨至2300元/吨。宁德枧下窝矿山仍未复产，江西宜春四矿换证停产扰动反复。津巴布韦锂矿已发运，预计6月底至7月初到港。部分澳矿计划重启，但2025年澳矿实现对成本的管控，进一步降本空间极为有限。锂矿价格随碳酸锂价格下跌而回落，但下游刚需托底、海外锂矿供货收紧、库存低位、成本支撑强劲，市场看涨氛围浓厚。 供应端：据百川盈孚统计，上周碳酸锂产量环比增加585吨至27890吨，锂盐厂周度开工率环比下降1.32%至56.91%。锂盐厂整体生产平稳，6月排产环比继续上升。2026年4月碳酸锂进口3.27吨，环比增加8.93%，同比增加15.23%。 需求端：产业链处于供需两旺格局。6月正极材料行业排产预计环比增长5%。下游材料厂当前原料库存相对充足，价格连续下跌后成交略有好转。6月中国电池企业总排产预计266.5GWh，环比增加10.76%，全球电池整体排产预计环比增加9%至257GWh。具体来看，储能电芯维持高景气周期，车展叠加车企新品密集发布，新能源车终端需求稳步恢复。4月，我国动力和储能电池合计产量为183.9GWh，环比增长3.5%，同比增长55.6%；我国动力和储能电池销量为164.2GWh，环比下降6.2%，同比增长39.0%；动力和储能电池合计出口31.7GWh，环比下降12.3%，同比增长42.0%，占当月销量19.3%。 库存：本周碳酸锂库存呈现去库状态，工厂库存减少150吨，市场库存减少1621吨，期货库存减少912吨。锂盐厂出货节奏整体平稳，整体小幅去库。贸易环节积极出货，库存持续消化。下游材料厂原料库存虽相对充裕，但在高开工率支撑下，库存持续消耗。 碳酸锂重要高频数据02 工业硅/多晶硅 工业硅/多晶硅基本面01 ⚫供需状况： 工业硅：周度产量环比增加0.25万吨至7.72万吨；厂库周度环比增加0.18万吨至23.41万吨，三大港口库存周度环比增加0.02万吨至19.22万吨。工业硅开炉大幅增加，主要是西南地区丰水期到来，复产规模扩大并且还将持续。 有机硅：中间体周度产量环比减少0.02万吨至4.39万吨。行业大会明确将严格执行刚性减产35%-40%，企业控量挺价。前期重启装置平稳运行，行业依旧坚守减产共识，延续低负荷运行。