核心观点
- 日本股市将迎来“大增长时刻”： 在加速的AI投资和日本财政信誉支持的利率稳定下，成长股可能重拾领导地位。
- AI主题将持续： AI投资将持续加速，并成为推动日本经济增长的关键动力。建议投资者在AI主题内部进行估值纪律，即卖出高价AI相关股票，买入低价AI相关股票。
- 关注企业治理改革： 随着股东会议和公司治理准则的修订临近，投资者应谨慎对待不加区分地做空与治理相关的股票。
- 行业偏好： 偏好供应链上游的B2B行业，如建筑与材料、机械、电气精密、材料与化学、钢铁与非铁等。对银行板块维持相等权重。
- 日本经济四大支柱： 经济安全与供应链弹性、AI部署与计算革命、能源安全与脱碳化、基础设施更新与国家韧性。
- 关注Takaichi政府的经济政策： Takaichi政府的经济政策将重点关注上述四大支柱，并可能推动日本股市进一步上涨。
- 关注NISA投资增长： NISA投资将持续增长，并推动日本家庭投资于股票的份额上升。
- 关注企业现金流使用： 企业治理改革的重点将转向对企业闲置现金的有效使用。
- 关注TOB/MBO浪潮： 上市成本上升将推动TOB/MBO浪潮，并推动企业重组。
关键数据
- TOPIX目标： MS预计到2027年6月底，TOPIX将达到4,300点。
- NISA目标： 日本政府目标是在2027财年末，NISA账户总数达到3400万个，累计投资额达到56万亿日元。
- 国家韧性预算： 2026财年国家韧性预算预计将超过5万亿日元。
- 企业现金流： 2025财年，TOPIX公司总股东回报（股息加上股票回购）达到创纪录的43.5万亿日元，同比增长13%。
研究结论
- 日本股市长期向好： 在AI投资、企业治理改革、NISA投资增长等因素的推动下，日本股市将迎来长期增长时刻。
- 关注行业轮动： 投资者应关注行业轮动，并关注与Takaichi政府的经济政策高度相关的行业。
- 关注估值风险： 随着AI主题的持续升温，投资者应关注估值风险，并采取相应的风险管理措施。
