铂、钯周报：非农爆表加息警报重燃，铂钯双杀钯创新低

期货研究报告 2026年6月7日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：铂——震荡钯——震荡 本周价格走势 张秀峰化工研究员从业资格证号：F0289189投资咨询证号：Z0011152联系电话：057128132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 外盘：NYMEX铂金本周开盘1921.15美元/盎司，周五5月非农数据爆表引发贵金属集体跳水，铂金单日重挫6.53%至17971.3美元/盎司。NYMEX钯金本周延续探底态势，周五随非农冲击下挫至1216.15美元/盎司，刷新近期低点，全周跌幅深于铂金。 内盘：广期所铂主力PT2606本周跟随外盘大幅承压回落，周五非农数据公布后内盘补跌明显，成交活跃度低迷、市场观望情绪浓厚；广期所钯主力PD2606同步下行，跌幅深于铂金，成交持续清淡、持仓低位，铂钯内外盘呈现高度一致的单边下行格局，分化主要体现为钯金跌幅更深。 王诗朦从业资格号：F03121031联系电话：057128132619邮箱：wangshimeng@cindasc.com 铂供需扰动 供应端：世界铂金投资委员会预计2026年铂金市场将连续第四年供应短缺，南非与俄罗斯主产区受矿山老化、运营成本高企及制裁制约，矿产供应弹性维持低位；高油价对矿山能源成本的隐性压制仍存，供应端整体维持刚性约束。 需求端：工业端汽车需求维持相对韧性，混动车型增长及更严格排放标准对铂需求构成支撑；玻纤漏板用铂需求受AI算力扩产周期延续支撑；汽车催化剂铂替代钯进程平稳推进；但本周价格大跌主因宏观与地缘冲击，需求端基本面支撑短期难以对冲情绪性抛压。 钯供需扰动 供应端：南非钯产出受矿山老化制约、俄罗斯出口不确定性延续，供应端存在结构性收缩压力；美国对俄钯反倾销终裁仍待6月USITC最终裁决，贸易壁垒预期临近落地窗口；NYMEX钯金库存前期处于高位，现货供应宽松格局未实质扭转。 需求端：诺镍持续投入拓展钯金汽车以外的工业新需求（电化学、水处理等领域），中期需求多元化逻辑延续，但短期无实质增量；汽车催化剂核心需求仍受EV替代压制；本周钯金跌幅深于铂金，核心在于基本面过剩与低流动性放大了宏观冲击下的下行弹性，钯金ETF持仓持续低迷、资金流出压力突出。 铂短期逻辑：本周铂金重挫的核心驱动来自5月非农爆表后加息预期的骤然重燃，强美元与高债收益率组合对无息资产形成强力压制，叠加伊朗导弹袭击科威特美军基地带来的地缘扰动，市场避险与通胀担忧交织；铂金虽有连续第四年供应短缺的基本面韧性支撑，但短期情绪性抛压主导盘面，基本面难以对冲;美联储7月加息概率升至8.4%，沃什主导下的鹰派路径预期持续压制估值，短期关注1800美元关口失守后的下方支撑及非农冲击的消化节奏，急跌后或有技术性反抽但反弹高度受限。 钯短期逻辑：本周钯金跌幅深于铂金并刷新近期低点，基本面过剩格局叠加低流动性特征放大下行弹性；地缘升级对钯金的独立支撑有限，俄钯反倾销终裁临近的潜在利多尚未落地，诺镍工业新需求拓展仅为远期逻辑，短期难改现货疲弱；钯金当前独立上行驱动全面缺失，走势高度依赖贵金属板块整体情绪，建议维持观望，多铂空钯套利结构为可操作结构，但在双杀行情中需注意价差波动风险。 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦1920楼邮编：311200 风险因素：美联储7月加息预期进一步升温、美伊谅解备忘录持续受阻或地缘冲突再度升级、伊朗对美军基地袭击引发军事报复螺旋、6月USITC俄钯反倾销终裁结果超预期、美国5月CPI数据再超预期强化加息叙事、南非矿山突发停产或限电事件、非农数据后续修正引发预期反复。 请务必阅读正文之后的免责条款1 数据来源：信达期货研究所 数据来源：信达期货研究所 数据来源：信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：信达期货研究所 数据来源：信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务许 可 证》，浙 江 省工 商 行 政 管 理局 核 准 登 记 注册（统 一 社会 信 用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察 员 、 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 会 员 、 中 国 证 券 投 资 基金 业 协会 观 察 会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】