周度观点
- 供应：欧佩克+ 4月原油产量大幅减少，中东产油国受霍尔木兹海峡影响减产明显。IEA预测2026年全球石油供应将下降，欧佩克+计划分三次提高配额。美国原油产量稳中有升。
- 需求：IEA及欧佩克下调2026年全球原油需求增速预测，受供应减少及出口限制影响，炼油厂加工量下降。美国炼厂开工率回升，中国炼厂开工率低位运行，日本炼厂有所回升。
- 库存：中东国家库存满库，全球浮仓库存下降，美国原油库存持续去库，中国港口库存偏低。
- 观点：地缘形势反复，美伊协议未达成，原油供应紧张格局未改变，全球库存持续去库，盘面高位震荡。
- 策略：原油、燃料油短线交易，SC2608区间参考560-630元/桶。
产业链结构
- 原油产业链结构：国际原油价格高位震荡，美伊地缘形势影响价格波动。国内SC原油走势相对国际偏弱，中国原油进口来源广泛，运费下行，交割品种扩容。
- 国内外原油价差：5月B-W价差先升后降，SC-阿曼负价差小幅波动。
供给端
- 钻井数量减少：全球油气活跃钻机数环比减少，主要受中东影响。美国钻机数量同比减少。
- 霍尔木兹海峡通行量低位：近期通行量小幅回升，但整体低位。
- 欧佩克原油产量大降：4月OPEC+原油总产量环比大幅下降，欧佩克原油产量降幅明显。
- 中东主产国原油产量大降：伊拉克、阿联酋原油产量下降，伊朗原油出口量大幅减少。
- 美国原油产量高位维持：美国原油产量同比增加，页岩油产量占比高。
- 中国原油产量及进口量：中国原油产量及进口量同比增加。
需求端
- 原油需求走低：EIA预测2026年全球原油需求增速下降，中国原油表观消费量同比增加。
- 中美炼厂开工率分化：美国炼厂开工率处于高位，中国炼厂开工率处于低位。
- 中国炼厂开工率走低：主营及独立炼厂开工率同比降低。
- 日本炼厂开工率反弹：日本炼厂开工率有所回升，主要受战略石油储备释放及替代进口影响。
- 汽油出口大降：中国汽油出口同比大幅下降，政策收紧出口管控。
- 柴油产量及出口量：柴油产量同比增加，出口量同比略有下降。
- 煤油产量及出口量：煤油产量同比下降，航空煤油出口同比大幅下降。
- 汽车、货车产量：中国汽车产量同比降低，新能源汽车产量同比略有下降。
库存
- 石油库存下降：经合组织商业石油库存环比下降，全球浮仓原油库存持续下降。
- 美国原油库存去库：美国商业原油库存及库欣原油库存下降。
- 美国成品油小幅累库：美国汽油库存及馏分油库存小幅反弹。
- 中国原油港口库存持续走低：中国原油港口库存环比小幅增加、同比大幅降低。
宏观数据
- GDP&美元：相关数据来源及分析内容未在正文中详细展开。
- 非农&PMI：相关数据来源及分析内容未在正文中详细展开。
