油脂市场观点总结
市场要闻与价格行情
- 期货价格：5月棕榈油（2609合约）下跌4.47%至9382元/吨；豆油（2609合约）下跌1.91%至8440元/吨；菜油（2609合约）上涨0.78%至9990元/吨。
- 现货价格：广东棕榈油下跌3.9%至9370元/吨；天津豆油下跌2.52%至8520元/吨；江苏菜油上涨0.19%至10480元/吨。
棕榈油供需分析
- 供应：马来西亚5月产量环比下降10.07%；4月中国进口15.8万吨，环比减少55.58%；本月新增商业买船22船；全国库存76.07万吨，环比减少3.50%。
- 需求：国内棕榈油成交总量13044吨，环比增加110.45%。
豆油供需分析
- 供应：4月大豆进口847.8万吨，环比增加110.95%；1-4月累计进口2515.1万吨，同比增加8.46%；5月油厂压榨量166.12万吨，环比增加26.35%。
- 需求：5月全国豆油库存103.22万吨，环比增加5.80%；散油成交总量41.84万吨，环比增加139.28%。
菜油供需分析
- 供应：5月沿海油厂菜籽压榨量12万吨，环比减少1.5万吨；菜油产量4.14万吨，环比减少0.73万吨；提货量5.77万吨，环比增加1.23万吨。
- 库存：进口菜籽库存31.2万吨，环比增加4.1万吨；沿海油厂菜油库存4.15万吨，环比减少0.85万吨。
市场分析
- 整体走势：5月国内三大油脂高位宽幅震荡，品种分化，菜油偏强，豆油偏弱，棕榈油剧烈波动。
- 关键因素：原油与全球生物柴油政策托底成本；印尼棕榈油出口管控；厄尔尼诺天气利多棕榈油；国内大豆集中到港压制豆油盘面；菜籽主产区天气问题利好菜油。
- 后市展望：
- 大豆：USDA报告显示美国大豆播种进度领先，巴西和阿根廷大豆产量高于预期，外盘供应压制CBOT大豆价格；中国大豆进口持续增加，5-8月到港量约988.65万吨，油厂开工率攀升，豆油基差走弱，但高性价比和出口利好短期企稳。
- 棕榈油：马来西亚5月产量下降，印尼出口管控引发担忧，国内库存偏高，基差弱势；长期支撑因素包括厄尔尼诺现象、印尼出口管控、生柴政策落地，短期回调后预计高位运行。
- 菜油：加拿大和欧盟菜籽产区遭遇不利天气，ICE菜籽期货上涨后回落；中国菜籽供应充裕，加拿大新作陆续到港，菜油价格有回落风险，谨慎追高。
策略建议
图表与数据来源
- 各类价格、库存、产量、成交量等图表数据均来源于钢联和华泰期货研究院。
