PVC周报 供需两弱 估值驱动不足

供 需 两 弱估 值 驱 动 不 足20260607 期货交易咨询从业证书号：Z0014527期货从业资格号：F30322750769-22112875 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点 供应：上周PVC上游开工率67.79%，环比降低0.58个百分点，同比降低12.93个百分点，处在同期最低位。周内陕西金泰、内蒙三联、唐山三友等装置检修。其中电石法开工率环比降低2.13个百分点，同比降低5.64个百分点。乙烯法PVC开工率环比增加3.07个百分点，同比降低29.63个百分点。电石法春检及乙烯法开工低位，供应端压力不大。 需求：上周下游制品综合开工率小幅走低，其中管型材小幅反弹，膜料开工降低。终端市场需求乏力，制品企业新增订单量不足，拖累硬制品需求。下游谨慎多以按需低价拿货为主。总体看，内需仍受房地产弱周期影响。出口需求方面，印度进入雨季，需求下降，且海运费价格上涨，制约部分出口订单。 库存：上周国内PVC社会库存128.62万吨，环比增加0.23%，同比增加118.44%。社库整体仍在高位。企业库存29.60万吨，环比增加3.14%，同比降低25.63%。注册仓单库存维持高位。 观点：估值端电石价格大幅下调，乙烯、氯乙烯价格持稳。电石法、乙烯法周环比均减亏。烧碱供需面偏弱库存高位，价格弱势运行，液氯价格仍有回落，氯碱综合开始亏损。总体来看，目前V仍供需两弱，社会库存偏高，估值驱动弱势。技术面仍底部空头趋势。 策略：操作方面单边反弹偏空对待，V2609合约压力位参考4950-5000，套利方面继续持有多PVC空烧碱。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 1-5价差环比小幅走弱，同比价差偏弱。5-9价差环比小幅反弹，同比偏高。价差结构仍呈现近低远高的正向结构。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 9-1价差弱稳，同比偏高。主力合约负基差弱势震荡。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供给端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 由于少部分永久停车产能样本提出，隆众统计目前PVC有效产能为2898.5万吨。今年预计仅有浙江嘉化30万吨新增产能计划，PVC产能扩张将进入尾声。上周PVC周度产量41.27吨，环比降低0.84%，同比降低12.91%。产量继续走低至近年同期低位。周内陕西金泰、内蒙三联、唐山三友等装置检修。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 电石法产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC电石法有效产能为2034.5万吨，占比约70%。上周产量32.76万吨，环比降低2.7%，同比降低6.59%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 乙烯法产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC乙烯法有效产能为864万吨，占比约30%。上周产量8.51万吨，环比增加7.04%，同比降低30.98%。乙烯法开工供应小幅回升。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC开工&检修 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC上游开工率67.79%，环比降低0.58个百分点，同比降低12.93个百分点，处在同期最低位。检修损失19.60万吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC分类型开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC开工率76.67%，环比降低2.13个百分点，同比降低5.64个百分点，处在同期中性位。乙烯法PVC开工率46.9%，环比增加3.07个百分点，同比降低29.63个百分点，处在同期最低位，因原料缺乏及亏损加大原因乙烯法开工率低位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC及制品进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2026年1-4月PVC进口量累计5.69万吨，同比降低33.54%。1-4月我国塑料及其制品进口量累计453万吨，同比减少11.4%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 表需&产销率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2026年1-5月PVC累计表观消费量824万吨，同比降低2.09%。上周PVC产销率153%，环比提升5个百分点，同比提升21个百分点。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 下游开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周下游制品综合开工率小幅走低。据隆众，终端市场需求乏力，制品企业新增订单量不足，拖累硬制品需求。下游谨慎多以按需低价拿货为主。总体看，内需仍受房地产弱周期影响。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 型材&薄膜开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 粉料出口先升后降 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯 2026年1-4月PVC粉累计出口170万吨，同比增加27%，主要出口至印度、越南和印度尼西亚，占比分别为39.7%、8.2%和5.5%。4月当月出口环比大降58%，同比降低21%，出口至印度占比仅为15.5%。一季度抢出口后，4月出口减弱。不过二季度印度将PVC进口关税从7.5%下调至0%，预计可以一定程度对冲国内出口增值退税取消的利空。后期出口或有一定支撑。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 4月地板制品出口回升 2026年1-4月中国PVC铺地材料累计出口132.83万吨，同比降低6.19%。其中4月出口36.97万吨，环比大增52.06%。主要销往欧美地区，其中销往美国占比10.2%，销往加拿大占比9.7%，销往德国占比8.0%，销往荷兰占比4.6%，销往澳大利亚占比4.5%。在海外需求减弱及地缘形势不稳定情况下，制品出口面临压力。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 房地产&基建 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PVC是偏向于房地产后周期需求的商品，下游需求与房地产行业密切相关。根据统计局数据，2026年1-4月，全国房地产开发投资完成额同比下降13.7%，房屋施工面积同比下降12.1%。房屋新开工面积下降22%，房屋竣工面积下降24%，商品房销售面积同比下降10.2%。总体数据延续弱势。4月末中央政治局会议定调“努力稳定房地产市场”后，各地政策端明显发力。5月以来，重点城市市场延续修复态势，尤其是二手房市场在刚需释放下继续保持较快增长。基建投资当月同比下降3%，主要受资金项目接续不畅和实物工作量形成不足影响。随着政府类资金加快下达，新基建有望带动基建增速边际回升。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC库存偏高 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周国内PVC社会库存128.62万吨，环比增加0.23%，同比增加118.44%。社库整体仍在高位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 企业库存29.60万吨，环比增加3.14%，同比降低25.63%。注册仓单库存维持高位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 估值 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 兰炭&电石 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 兰炭价格环比持稳，同比偏高。电石价格重回跌势，乌海地区主流价2250元/吨，处在近年同期最低位。企业部分库存累计，电石下游检修集中度增加，导致市场累库明显。