焦煤焦炭月报

供给收缩需求见顶 双焦高位震荡 核心观点及策略 ⚫焦煤端：5月山西沁源矿难致135座煤矿停产，国内供应显著收缩，矿山精煤产量及库存均降至历史低位。6月安全生产月叠加复产缓慢，国内产量预计延续下降。整体供应端由松转紧，支撑现货价格偏强运行。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫焦炭端：焦企吨焦盈利良好，生产积极性较高，独立焦企产能利用率年内高位，日均产量稳中有增。成本端焦煤供给收缩对焦炭形成支撑，但环保限产及原料成本波动制约增产空间。预计6月焦炭供应平稳，不过下游铁水见顶回落，采购节奏放缓，焦企库存或有小幅累积。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫钢厂端：铁水产量维持高位，高炉开工率及盈利水平均处较好区间，原料刚需支撑较强。但终端进入需求淡季，南方雨季与北方高温拖累钢材消费，铁水边际减弱，预计6月见顶回落。 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫整体看：沁源矿难致国内焦煤供给大幅收缩，短期支撑双焦走强，但蒙煤进口维持高位，有效弥补缺口，整体供应矛盾可控。需求端铁水产量临近峰值，淡季拖累下预计见顶回落，钢厂采购放缓，焦炭库存累积。供需格局由紧转松，上行动能不足，预计6月双焦价格高位震荡，逐步见顶。重点关注煤矿复产对市场的影响。焦炭区间参考1850-2100元/吨，焦煤参考1300-1500元/吨。 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：蒙煤进口超预期，政策超预期、煤矿生产不及预 目录 二、供给端.................................................................3 1、上游生产受到矿难影响.............................................................................................................32、焦煤进口势头良好.....................................................................................................................43、焦煤库存分析.............................................................................................................................64、焦炭供应稳中有增.....................................................................................................................65、焦炭进出口................................................................76、焦炭库存..................................................................8 四、行情展望..............................................................10 图表目录 图表1焦煤现货价格走势......................................................3图表2焦炭现货价格走势......................................................3图表3全国原煤产量及增速....................................................4图表4山西原煤产量：当月值..................................................4图表5炼焦煤：矿山精煤产量..................................................4图表6炼焦煤：矿山产能利用率................................................4图表7我国炼焦煤进口量及增速................................................5图表8我国炼焦煤进口国占比..................................................5图表9炼焦煤进口量：当月值：蒙古............................................5图表10炼焦煤进口量：当月值：俄罗斯.........................................5图表11炼焦煤进口量：当月值：加拿大.........................................5图表12炼焦煤进口量：当月值：澳大利亚.......................................5图表13炼焦煤库存:独立焦企..................................................6图表14炼焦煤库存:钢厂......................................................6图表15炼焦煤库存:港口......................................................6图表16炼焦煤库存:矿山精煤..................................................6图表17独立焦企产能利用率230...............................................7图表18独立焦企日均产量230..................................................7图表19西北地区焦企开工率...................................................7图表20钢企焦炭日均产量247..................................................7图表21我国焦炭当月出口量...................................................8图表22我国焦炭当月进口量...................................................8图表23焦炭库存：独立焦企...................................................8图表24焦炭库存：钢企247....................................................8图表25焦炭库存：港口.......................................................9图表26焦炭库存：总库存.....................................................9图表27我国生铁累积产量.....................................................9图表28我国钢厂高炉开工率...................................................9图表29我国盈利钢厂占比....................................................10图表30我国日均铁水产量....................................................10图表31我国钢厂焦煤可用天数................................................10图表32我国钢厂焦炭可用天数................................................10 一、行情回顾 5月双焦走势先弱后强，山西沁源煤矿事故成为行情转折点。上中旬，焦煤供需偏宽松，叠加淡季预期，双焦期货偏弱运行。5月22日事故发生后，山西129座煤矿停产，影响产能1.25亿吨，523家样本矿山原煤、精煤日均产量环比骤降，供给大幅收缩驱动双焦期货当日涨停；焦煤现货主流煤种上涨100-150元/吨，焦炭第四、五轮提涨迅速落地，第六轮提涨酝酿中。需求端，铁水日均产量维持241万吨/日高位，钢厂焦炭库存累积且采购积极，焦企吨焦盈利66元/吨，生产意愿较高，焦炭供需过剩边际缓解。但终端钢材需求疲软，钢价偏弱，制约双焦上行空间。整体行情由事故驱动的供给收缩主导，后续关注复产节奏对盘面的影响。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、供给端 1、上游生产受到矿难影响 5月焦煤生产受山西沁源煤矿事故冲击显著收缩。事故前国内焦煤生产整体平稳，523家样本矿山原煤日均产量维持在210万吨左右；沁源事故后，山西启动全域安全整治，我的钢铁网最新调研显示：截至6月5日山西累计停产煤矿135座、产能1.55亿吨，其中已复产61座、产能7765万吨，仍停产74座、产能7725万吨。5月末523家样本矿山原煤日均产量环比4月降33.11万吨至176.01万吨，精煤日均产量降7.94万吨至72.47万吨。分区域看，山西作为主产区受影响最大，1-4月山西炼焦精煤产量同比已降1.3%，事故后煤矿停产复产缓慢，山西炼焦精煤产量同比降幅进一步扩大。 6月是全国安全生产月，受山西事故影响，停产煤矿复产进度偏缓，预计全国炼焦煤产 量延续下降势头。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2、焦煤进口势头良好 1-4月我国累计进口炼焦煤4355万吨，同比+19.6%，其中蒙煤占比升至60.7%，进口结构进一步集中。蒙煤进口大增，甘其毛都口岸通关效率稳定、日均车次维持高位，性价比优势突出；俄煤受出口配额调整影响环比回落。5月受蒙古国天气影响，蒙煤进口环比小幅下降，但整体仍处高位，预计当月进口量约700万吨，同比保持正增长。展望6月，甘其毛都口岸日均通关车次有望维持在1400车以上，蒙煤进口将保持高位，持续补充国内煤矿减产缺口。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 3、焦煤库存分析 焦煤库存总量由松转紧，呈现上游去库、中下游累库格局。上游受山西沁源事故影响，523家样本矿山原煤库存环比大降53.22万吨至489.19万吨，精煤库存降9万吨至208.1万吨，处历史低位；安监趋严致供给收缩，产地去库加速。中下游方面，港口进口焦煤库存环比增19.3万吨，贸易商囤货待涨；247家独立焦企炼焦煤库存环比增29.89万吨至939.95万吨，钢厂库存小幅波动，整体可用天数维持12-15天安全区间。上游低库存支撑现货价格，但中下游补库受终端钢材需求疲软制约，以刚需为主。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 4、焦炭供应稳中有增 5月焦炭生产利润驱动总量趋稳，吨焦盈利维持66元