焦煤焦炭月报

2024年8月31日 9月双焦或将迎来持续反弹 联系我们 Ø核心逻辑：焦炭：钢材价格上涨，钢厂盈利范围触底回升，金九银十铁水产量或将逐步恢复至7 研究员：纪晓云联系方式：010-56711796从业资格：F3066027投资咨询证书：Z00110402 月水平。焦炭随着成本支撑增强，焦企亏损逐步扩大，或将减产挺价。焦煤：原煤产量稳步增加，炼焦煤进口同比增速明显，焦煤供给偏宽松。情绪主导 价格反弹较难持续，等待基本面情况好转。Ø操作建议：焦煤Jm2501合约下方1290位强支撑，上方短期1400线有一定压力，一旦基本 独立性声明 面情况好转，上方突破后可能上探至1550左右位置。焦炭J2501合约下方1900强支撑，上方短期2050、2200双压力位，中长期偏强运行。Ø风险提示：钢厂复产后铁水快速恢复，短线空单控制仓位防止爆仓。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 上期半年报观点： Ø双焦行情预判：本月下旬双焦市场偏弱运行，焦煤国内供给小幅增加，蒙煤通关也恢复至高位，甘其毛都口岸库存再次回到300万吨以上。焦煤整体呈现高供给状态。需求端焦炭首轮提降落地，钢厂盈利率跌至15%，8月份18家钢厂有停检修计划，共计影响建筑钢材198万吨，预计8月铁水产量有回落趋势。目前根据港口焦炭价格，预计焦炭仍有1-2轮提降预期。双焦受需求端负反馈影响下，或将延续偏弱运行趋势。 Ø结论：焦煤焦炭主力合约双双逼近年内低位，主力合约下方支撑较强，下跌空间相对有限。同时从基本面来看，双焦未能看到反转驱动，市场对于远月预期信心渐显不足，市场交易情绪以空头占主导。预计8月双焦以震荡偏空运行，期现价差可尝试反套逻辑。 1.2盘面回顾 请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø9月双焦行情预判：本月上旬双焦市场延续上月行情，偏弱运行，本月下旬开始，螺纹大幅去库影响，钢材价格有所上涨，铁水产量也跌至谷底220万吨，黑色市场情绪有所好转，焦煤率先反弹，但是钢厂前期亏损严重，短期内难以恢复至去年同期，处于产业链中游的焦炭最为尴尬，成本段焦煤价格开始反弹，需求端铁水产量仍在底部徘徊。焦企利润也来到年内较低水平。预计9月份钢厂整体复产情况较为可观，双焦补库需求或带来新一波反弹行情。 Ø结论：双焦主力合约反弹趋势渐弱，主要还是现实需求恢复速度缓慢，弱于预期。焦煤Jm2501合约下方1290位强支撑，上方短期1400线有一定压力，一旦基本面情况好转，上方突破后可能上探至1550左右位置。焦炭J2501合约下方1900强支撑，上方短期2050、2200双压力位，中长期偏强运行。 2.2多空逻辑 Ø钢材：钢材价格上涨，钢厂盈利范围触底回升，金九银十铁水产量或将逐步恢复至7月水平。 A.7月统计局数据显示，粗钢产量8293.9万吨，环比减少9.46%，同比增加0.02%。1-7月粗钢累计产量61372.4万吨，同比下降2.04%。去年全年粗钢产量10.19亿吨，月均产量8492.34万吨，2024年1-7月粗钢月均产量8767.5万吨。8月20日工业和信息化部办公厅发布了关于暂停钢铁产能置换工作的通知。钢铁需求回落的大环境下，主管部门正着手抑制产能过剩和无序扩张。 B.据Mysteel调研，截至2024年8月30，平均日均铁水产量220.89万吨，环比7月26日的日均铁水产量减少了12.8万吨。钢厂盈利率从7月底的15.5%持续下降至1.3%，本周再次回升到3.9%。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 Ø焦炭：整个8月焦炭完成7轮提降，总降幅350-385元/吨。 A.统计局数据显示，7月焦炭产量4163.5万吨，环比增加0.14%，同比减少2.7%。1-7月焦炭累计产量28343.5万吨，同比减少0.32%.B.截至8月29日，Mysteel统计独立焦企全样本平均吨焦盈利-89元/吨。七轮提降落地后焦企亏损严重，预计焦炭产量近期或大幅下滑。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 Ø焦炭： A.自8月1日起，焦炭首轮提降落地50-55元/吨，截止到8月29日，焦炭第七轮提降全面落地，总降幅330-350元/吨。山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1430-1530元/吨；准一级干熄冶金焦报价1635-1705元/吨；一级湿熄冶金焦报价1500-1610元/吨；一级干熄冶金焦报价1725-1835元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价1825-1895元/吨。 B.8月行情波动较大，吕梁焦炭基差由最高100跌至-230。基差持续走弱。预计9月焦炭预期向好，盘面持续反弹或将带动基差继续走弱。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 Ø焦煤：原煤产量稳步增加，炼焦煤进口同比增速明显，焦煤供给偏宽松。 A.国家统计局数据显示，1-7月原煤产量稳步增长，7月原煤产量环比下降，但同比增长2.8%。国内煤炭供给相对稳定，供需格局转宽松。。 B.2024年1-7月原煤产量前十名企业排名公布:根据中国煤炭工业协会统计与信息部统计数据显示，排名前10家企业原煤产量合计为13.4亿吨，同比减少4020万吨，占规模以上企业原煤产量的50.4%。其中，国家能源集团36014万吨，下降0.4%;晋能控股集团22140万吨，下降11.4%;中煤集团15633万吨，同比增长0.5%;山西焦煤集团9662万吨，同比下降10.4%。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 Ø焦煤进口： A.海关总署统计，7月炼焦煤进口总量为1084.13万吨，环比增加9.87%，同比增加51.98%。炼焦煤进口量为近5年来最高位。远超去年同期水平。 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示 Ø钢厂复产后铁水快速恢复，短线空单控制仓位防止爆仓。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所