6月5日会员早报：美众议院要求特朗普结束对伊战争 黑石旗舰私募信贷基金启动限赎 – 华尔街见闻-20260605

共2377字阅读需5分钟 1、【美众议院要求特朗普结束对伊战争】当地时间6月3日（周三），由共和党控制的美国众议院以215票对208票通过一项战争权力决议，要求特朗普政府停止对伊朗的军事行动，或就此取得国会授权。投下赞成票的有四名共和党人，他们与民主党人站到了一起。这是自战争爆发三个多月以来，同类决议首次在国会的正式表决中闯关成功。事实上，共和党内部的“反水”是一点点累积起来的：3月5日的版本被否（当时只有两名共和党人倒戈），5月14日的另一版本则以212对212的平局功亏一篑。对一向高度团结的共和党而言，这次公开向本党总统说"不"实属罕见。 点评：从法律上看，它几乎什么都改变不了：并行决议不具强制力，参议院能否通过仍是问号，而白宫早已用"停火即终止"的说法把《战争权力法》挡在门外。但恰恰因为它没有牙齿，它才是一个干净的信号：共和党人不会为一个抽象的宪法原则去公开得罪自己的总统；所以这次投票真正的内容，不是"国会要夺回战争权"，而是：这场战争的经济账，已经越过了美国国内政治能够承受的临界点。 2、【黑石旗舰私募信贷基金启动限赎】全球最大的另类资产管理公司黑石（Blackstone），正在对其旗舰私募信贷基金BCRED设置赎回上限。据CNBC报道，今年二季度投资者提交的赎回申请达到该基金份额的约10%（约45亿美元），黑石决定只兑付其中5%，意味着每位申请人这一季大约只能拿回一半，剩余部分需在下季度重新排队。BCRED是一只"非交易型BDC"——说白了，就是一只面向高净值个人和机构申购、然后拿这些申购资金专门放贷给中型私营企业的基金，但它不像股票那样能随时买卖。投资者想拿回钱，只能等基金每季度发起一次"份额回购"，且每季通常最多回购约5%的份额。之所以设这道闸门，是因为基金底层的贷款本身流动性极差、没法说卖就卖；一旦所有人同时要求退出，基金根本无法在短时间内变现这么多资产。这类"长期开放申购、却只允许有限赎回"的产品，业内称为"常青基金"（evergreen）或"半流动性基金"。 点评：一个季度前，BCRED同样承压：今年一季度赎回申请达到约7.9%（约38亿美元），创下当时纪录。当时黑石不惜把回购上限临时上调到7%，又用自有和员工资金补缺——公司投入约2.5亿美元、员工投入约1.5亿美元，合计约4亿美元、约占基金份额0.9%——硬是把赎回100%兑付。而这一季，赎回申请更高（10%），黑石却没有再上调上限，也没有再用自有资金"做平"，而是让5%的闸门稳稳落下。到目前为止，这更像一场"流动性错配"的压力测试，而不是一场信用危机。闸门正在按设计运转：没有被迫贱卖资产，没有踩踏式折价抛售，净值因此得到保护。但闸门也暴露了一个更微妙的问题：它会把"情绪问题"变成"自我强化的问题"。当投资者发现每季只能拿回一半，理性的做法就是下季度更早、更多地排队——结果是下一季的赎回申请被机制性地推高。 3、【博通一夜蒸发超3000亿美元】美国芯片巨头博通 （Broadcom）交出了一份几乎挑不出毛病的季报，资本市场却给了它一记重拳。周三收盘价刚刚站上495美元的历史新高，财报发布后股价盘后一度重挫逾12%，单日蒸发市值超过3000亿美元；周四跌幅进一步扩大至约15%，创下16个月以来的最大跌幅。单看数字，这份成绩单堪称强劲。博通第二财季（2—4月）营收同比增长48%至创纪录的222亿美元，剔除一次性项目后每股收益2.44美元，均好于市场预期；其中最受关注的AI芯片收入达108亿美元，同比大增143%，同样超过分析师预期。 点评：营收、利润、AI收入三项全部超预期，一天却抹掉三千多亿美元市值。这说明市场早就不是按"会增长"给博通定价，而是按"持续加速、且永不掉速"来定价的。一份本该算好消息的财报，仅仅因为没上调指引就遭此对待，真正经不起考验的，是托着这个估值的那套预期，而非博通本身。 4、【真主党拒绝以黎停火】伊朗支持的黎巴嫩武装组织真主党周四(6月4日)拒绝了以色列与黎巴嫩政府刚刚达成的最新停火协议，并要求以军从黎巴嫩全面撤出。真主党要求以色列完全撤军，黎巴嫩南部持续的交火也在拖累结束这场伊朗战争的努力。这让这份由美国斡旋的协议能否落地立刻被打上问号:真正在战场上与以军交火的一方，自始至终不在谈判桌上。 点评：现在对于伊朗而言，拖得时间越久，手上的筹码越重。 5、【韩元仍跌至逾16年最弱】周四，韩国企划财政部再度释放口头干预信号，称正密切监测外汇市场、防止恐慌情绪蔓延，并承诺一旦出现过度波动将迅速采取必要措施。但话音未落，韩元兑美元盘中一度下跌1.4%，触及1540.55的低点，为2009 年3月以来的最弱水平——官方的喊话，连当天的跌势都没能摁住。 点评：口头干预这件事，本质是用来吓退投机的。当一国货币主要被短线情绪和空头推着走时，官方放一句"必要时会出手"，往往就能让赌贬值的人收手——没人想在真金白银的干预面前硬扛。问题在于，这一轮韩元走弱，背后不是情绪，而是一笔越来越难看的账：油价高企，韩国买油要掏更多美元，这种换汇需求是真实的、结构性的。贸易逆差没法靠喊话喊没，所以这套工具这次有点对不上症。更现实的是，首尔几乎"无牌可打"。加息护盘这条路基本走不通：经济本就疲弱，在油价这种供给侧冲击下硬加息，等于往滞胀里走，会把内需直接摁死。动用外储也只能救急——四千多亿美元的家底终归有限，市场也清楚，干预能平滑波动，却扭转不了趋势。至于从根上解决，病根在霍尔木兹，不在汉江，首尔够不着。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。