2026年全球科技大会：他们掌握了力量

Infineon Technologies AG (IFX) 的研报显示，公司 AI 功率需求远超当前 15 亿欧元的指引，预计新工厂的投产将推动 FY27 年 AI 功率收入指引上调。报告的主要观点包括：

1. AI 功率需求强劲：AI 客户（GPU、XPU）的需求大幅高于 IFX 当前的产能，预计 FY27/28 年供需失衡将得到改善。新成立的德累斯顿工厂预计到 FY28 年将为 AI 功率带来额外 30 亿欧元的收入，支持将 AI 功率收入指引从 27 亿/45 亿欧元上调至 30 亿/45 亿欧元。

2. 汽车业务复苏：IFX 的高压功率半导体业务受到供过于求和市场份额下降的影响，但预计通过重组计划（缩小规模、重新聚焦和将 IGBT 产能分配给 AI 功率）将在明年年中实现收入和利润的触底反弹。

3. 估值：分析师将目标价上调至 108 欧元/125 美元，基于 16.5 倍 FY28E EV/EBITDA 的估值，略高于多元化同行但低于专注于 AI 的同行。

4. 关键催化剂：德累斯顿工厂 7 月份的投产被视为关键催化剂，预计将改善供需失衡，并推动 AI 功率收入增长。

5. 风险因素：电动汽车和高级驾驶辅助系统 (ADAS) 的采用速度低于预期、SiC 在电动汽车中的采用速度过快、持续的芯片短缺、高 CAPEX 需求以及欧元/美元走强是主要的下行风险。