行业周报：村田等多家电感厂商发涨价函，618美护国货分化加速

综合 2026年06月07日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 初敏（分析师）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008 李睿娴（分析师）liruixian@kysec.cn证书编号：S0790525020004 程婧雅（分析师）chengjingya@kysec.cn证书编号：S0790525070010 AI电感：供电架构代际升级带来量价齐升，村田等多家厂商发涨价函 电感器是一种被动电子元件，主要用于稳定电流波动。伴随GPU卡功耗的持续升级，工作时峰值瞬间电流最高超过2000A，带来电感元件的需求大增和结构升级。根据QYResearch，预计2031年全球功率电感市场规模将达到74.7亿美元，未来几年年复合增长率CAGR为7.3%。乾坤科技、村田等前十强厂商占有大约75.0%的市场份额。2026年4月1日起村田对其下产品进行涨价，涨幅在15%—35%之间，包括多层型芯片铁氧体珠、多层铁氧体功率电感器、多层型射频电感器等，国巨及其他国内大厂跟涨。相较于传统VRM，TLVR在响应速度、电容需求和设计复杂度层面更优，关注VPD垂直供电带来TLVR新机遇。受益标的：TDK电子、村田制作所、顺络电子。 数据来源：聚源 相关研究报告 《BE核心供应商MTAR上调业绩指引，功率半导体龙头受AI带动二次提价—行业周报》-2026.5.31 美丽：美护618跟踪：国货分化加速，外资高端稳固 在天猫美妆618抢先购全周期成交榜TOP20中，国际品牌占据15席。京东618开门红竞速榜美妆品牌销售榜TOP10中，国际品牌占据10席，在高客单价产品、礼赠场景和复购型爆品上，外资品牌仍有明显优势。2026年5月抖音化妆品品牌榜前五名分别为赫莲娜、雅诗兰黛、珀莱雅、海蓝之谜、韩束。除韩束、珀莱雅外均为高端外资品牌，外资品牌达播为主，国依赖自播驱动。头部高端外资品牌已构建起“达人矩阵+品牌自播”的双路径协同模式，且结构较为均衡。叠加其长期积累的品牌认知度，大促期间在与国货品牌争夺流量时更具优势。抖音头部品牌矩阵正趋向稳定，少数新品牌即便上榜但位次无法持续。彩妆赛道国货目前占据优势，但多个高端彩妆品牌今年首次上榜。 《Neocloud受 益 长 尾 客 户 需 求 ，Minimax-M3将至性能大幅提升—行业周报》-2026.5.31 《AI算力扩张、存储持续偏紧，设备受 益 于 复 杂 度 提 升—行 业 周 报 》-2026.5.24 本周行情：港股制造电力设备跑输、消费者服务/商贸零售跑赢大盘 本周（2026.6.1-2026.6.5）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数+1.19%/+2.72%/-5.39%，较恒生指数涨跌幅+2.07/+3.6/-4.52pct，在30个一级行业中排名第8/3/29；本周传媒、餐饮涨幅排名靠前。 推荐标的：美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（2）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药、雅诗兰黛；（3）零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；（4）牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；（5）地产：华润万象、新鸿基地产、太古地产。（6）AI电力：Bloom Energy、壹连科技、威胜控股、哈尔滨电气。（7）制造：津上机床中国。 风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。 目录 1、AI电感：供电架构代际升级带来量价齐升，村田等多家被动元件厂商发涨价函............................................................31.1、行业介绍：数据中心需求大幅上升，上调功率电感复合增速..................................................................................31.2、结构升级：村田等大厂上调高端产品价格，VPD垂直供电带来TLVR新机遇.....................................................42、美护618跟踪：国货分化加速，外资高端稳固.....................................................................................................................63、行业行情回顾：本周电力设备及新能源跑输、消费者服务/商贸零售跑赢大盘................................................................83.1、港股行业跟踪：本周电力设备板块下跌，商贸零售/消费者服务上涨.....................................................................83.2、港股制造消费标的表现：本周（2026.6.1-2026.6.5）传媒、餐饮类上涨排名靠前.................................................94、风险提示..................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：预计2031年全球功率电感市场规模将达到74.7亿美元，CAGR上调至7.3%............................................................3图2：2024年电信/数据通信是最主要的需求来源，占据大约28.7%的份额..........................................................................4图3：一体成型功率电感是最主要的细分产品，2024年占据43.12%的份额..........................................................................4图4：2024年全球功率电感前十强厂商占有大约75.0%的市场份额........................................................................................4图5：伴随迭代升级，英伟达GPU功耗正以指数级别的速度增长..........................................................................................5图6：天猫618抢先购全周期成交榜TOP20中，国际品牌占据15席....................................................................................6图7：京东618开门红竞速榜美妆品牌销售榜TOP10中，国际品牌占据10席....................................................................7图8：抖音头部品牌矩阵正趋向稳定...........................................................................................................................................8图9：本周（2026.6.1-2026.6.5）港股商贸零售/消费者服务跑赢恒生指数（%）..................................................................8图10：2026年初至今电力设备及新能源走势强于恒生指数（%）.........................................................................................8图11：本周（2026. 6.1-2026.6.5）传媒、家电、消费者服务板块表现强劲（%）.................................................................9图12：2026年初至今港股煤炭、石油石化、银行板块涨幅靠前（%）..................................................................................9图13：本周（2026.6.1-2026.6.5）瑞斯康集团、伟能集团、恒都集团领涨（%）...............................................................10图14：本周（2026.6.1-2026.6.5）赛晶科技、国富氢能、侨洋国际控股电子跌幅较大（%）............................................10 表1：电感价格呈现分化，主要用于AI服务器和通信的部分型号年初至今价格涨幅超100%............................................5表2：对比传统VRM方案，TLVR在响应速度、电容需求和设计复杂度层面更优..............................................................6表3：盈利预测与估值.................................................................................................................................................................10 1、AI电感：供电架构代际升级带来量价齐升，村田等多家被动元件厂商发涨价函 1.1、行业介绍：数据中心需求大幅上升，上调功率电感复合增速 电感主要用于稳住电流波动，受AI需求拉动上调复合增速。电感器是一种被动电子元件，当电流通过时能以磁场形式储存能量。电感器可分为射频电感和功率电感两大类。功率电感是利用紧密缠绕的铜线等导电材料形成磁场来接收和储存电能的固态电子元件。根据QYResearch调研团队最新报告“全球功率电感市场报告2025-2031”显示，2025年全球功率电感产量达833.67亿颗，平均售价为62.50美元/千颗，预计2031年全球功率电感市场规模将达到74.7亿美元，未来几年年复合增长率CAGR为7.3%。 数据来源：QYResearch、开源证券研究所（原预测为该机构2025/6发布的报告，最新预测为2026/3发布） 增长主要由电源架构升级与功率密度提升驱动，电信和数据通信是最主要的需求来源。技术趋势聚焦高频化、高功率密度与材料创新，金属复合磁材、扁平线绕组及TLVR电感加速渗透。驱动因素包括电源架构升级、AI数据中心与汽车电气化带动高端需求，国产替代与供应链安全推动本土厂商突破。根据QYResearch，就产品应用而言，2024年电信/数据通信是最主要的需求来源，占据大约28.7%的份额。 资料来源：QYResearch 一体成型功率电感是第一大品类，行业整体份额较为