策略周评：英伟达GTC全面布局AI生态

英伟达GTC全面布局AI生态 2026年06月07日 证券分析师陈刚执业证书：S0600523040001cheng@dwzq.com.cn证券分析师谢立昕 执业证书：S0600525080001xielx@dwzq.com.cn ◼事件1：6月1日至5日，NVIDIAGTC台北AI大会在COMPUTEX2026期间隆重举行。英伟达创始人兼CEO黄仁勋发表主题演讲，并宣布一系列项目，包括英伟达旗下最新数据中心CPUVera进入量产；推出RTXSpark超级芯片，进军个人电脑市场；推出数据中心软件平台DSX，以开源模式向基础设施运营商提供规划、部署和监控的完整工具套件；推出面向高校及学术机构的IsaacGR00T人形机器人参考平台；推出DRIVEHyperion自动驾驶平台等。黄仁勋在主题演讲中明确指出，AI的下一波浪潮是物理AI（PhysicalAI）。 相关研究 《如何理解和应对本次科技行情的波动？》2026-06-07 ◼事件2：6月1日，英伟达发布了Cosmos3——一款基于突破性Transformer混合架构的物理AI世界模型。Cosmos3是全球首个完全开源的全能模型(Omni-Model，也叫全模态模型)。其能够以领先的物理精度原生理解和生成文本、图像、视频、环境声音和动作，将物理AI的训练和评估周期从数月缩短到数天。相比前几个系列平台，Cosmos3解决了物理AI的一个根本挑战：使机器人、自动驾驶汽车在训练数据有限和仿真堆栈分散的情况下，也能够在现实世界稳定工作。 《十大未来产业系列之三——前沿新材料》2026-06-02 ◼事件3：6月5日，在2026腾讯云AI产业应用大会上，腾讯首次系统发布了效率智能体工具集，针对20多个垂直场景提供差异化的智能体解决方案。面向个人用户的本地AI助手QClaw首创微信直连模式，能够直接在微信聊天中调用AI能力，并打通了腾讯文档、腾讯会议、ima、QQ邮箱等腾讯系核心工具。腾讯还面向职场人群，推出了Buddy家族系列产品。此外，腾讯会议宣布多项AI功能升级，包括智能录制、元宝纪要、问元宝等能力，将会议中的对话内容转化为可回溯、可理解、可行动的结构化数据。 （信息来源：第一财经、财联社、腾讯云等） 周度观点 ◼英伟达台北GTC全面布局AI生态，Agent与物理AI进入融合发展阶段 （1）全球AI产业在算力、模型与应用三端协同演进下，正推动智能体从数字世界任务执行向物理世界感知、决策与行动能力扩展。整体来看，在全栈基础设施完善、世界模型突破与Agent入口持续扩张推动下，AI产业正加速迈向“Agent驱动+物理AI融合”的新发展阶段。 （2）算力与基础设施方面，本周AI产业在Agent规模化落地与物理世界智能化需求驱动下，呈现“全栈基础设施整合+Agent原生底座建设”并行推进的趋势。海外方面，英伟达在GTC大会上集中发布Vera数据中心CPU、RTX Spark超级芯片、DSX数据中心软件平台以及Isaac GR00T机器人平台等产品，布局覆盖数据中心、终端设备、软件工具与机器人生态，反映其正从AI芯片供应商进一步向AI基础设施平台提供商演进。其中，Vera量产与RTX Spark的推出强化了CPU、GPU协同计算能力，DSX则进一步向算力调度与基础设施运营环节延伸，显示AI基础设施正在由硬件竞争转向软硬件一体化生态竞争。国内方面，华为云提出Agentic Infra通智一体化基础设施范式，并发布ModelArts Next、企业级智能体平台及行业AI梦工厂专区，形成从算力集群、模型训练到行业应用的全链路布局。其核心逻辑在于通过统一基础设施支撑Agent开发、训练与部署，推动智能体从模型能力向产业生产力转化。整体来看，随着Agent逐步成为AI应用的重要载体，基础设施建设正加速向“算力+平台+生态”的一体化体系演进，未来竞争焦点将进一步向全栈协同能力与底层生态掌控力集中。 （3）模型技术层面，本周AI产业聚焦于物理世界建模、端侧智能体普及与高效推理三大方向，模型演进正从数字内容生成加速迈向现实环境感知与自主执行。海外方面，英伟达发布开源全模态世界模型Cosmos 3，通过统一架构原生理解和生成文本、图像、视频、环境声音及动作信息，实现感知、推理、规划与行动能力融合，并显著缩短物理AI训练与评估周期。相较于此前依赖多个专用模型协同的方案，Cosmos 3进一步推动世界模型向统一范式演进，为机器人和自动驾驶系统在有限数据条件下实现稳定泛化提供支撑，反映世界模型正成为物理AI的重要技术底座。与此同时，谷歌推出Gemma 4 12B，以16GB内存即可在普通笔记本离线运行，并支持多模态理解、复杂推理与函数调用，显示多模态Agent正加速向低成本、端侧化部署方向发展，使具备感知与执行能力的智能体逐步摆脱对云端算力的依赖。另一方面，微软发布MAI-Thinking-1等系列模型，将高级推理能力与高效率编码场景结合，并强调基于“干净数据”训练，反映模型竞争正从单纯性能提升扩展至推理效率、开发成本与数据可信度建设。整体来看，模型技术的持续演进正推动AI从内容生成工具向能够理解、规划并适应现实环境的智能系统发展。 （4）应用层面，本周AI产业在个人生产力与企业协同场景加速渗透。国内方面，腾讯首次系统发布效率智能体工具集，并推出本地AI助手QClaw，通过微信直连模式打通腾讯文档、腾讯会议、QQ邮箱等核心产品，将AI能力嵌入用户日常沟通与办公流程之中。与此同时，腾讯面向个人、职场及企业用户推出Buddy系列、WorkBuddy企业版及Agent Suite等产品，并升级智能体开发与管理平台，反映其正依托社交与办公生态推动智能体从单点应用向场景化协同平台发展。特别是腾讯会议等高频工具对AI能力的深度整合，标志着智能体开始承担信息整理、任务执行与流程协同等实际工作职能。海外方面，微软在Build 2026大会集中发布AI开发盒、企业级代理Scout以及面向新型AI设备的平台Project Solara，并将相关能力嵌入Windows、Teams和GitHub等核心产品体系。其中，Scout直接进入Teams协作场景，Project Solara则探索以Agent为中心的新型计算架构，显示微软正推动操作系统与企业软件从“应用驱动”向“Agent驱动”转型。整体来看，AI应用正从独立助手阶段迈向工作流与操作系统深度融合阶段，未来竞争焦点将逐步从模型能力扩展至入口控制力、生态协同能力以及智能体在真实业务场景中的持续执行能力。 （5）目前的AI，由于增速持续的Beats、预期足够乐观，不论是产业本身的发展还是资本市场的估值，都还没有明显的受到利率的压制，同时由于壁垒较新能源时期整体提高，在AI基建链条的制造端也还没有看到竞争格局的趋弱的前兆信号，至少不能左侧去判定行情的中期顶部。如果加息预期不断强化，那么相比还在承压的传统经济，景气的AI受利率冲击会更小；如果未来AI上游的制造链条出现单一环节供给重复、增收难增利的预期，那么良率高、客户粘性强、有供应链管控优势的龙头公司要比中部和尾部玩家更具韧性；如果接下来要忍受阶段性的风险偏好逆风，那么业绩能见度高的方向更易获得资金锁筹和逢低补仓。 本周报告推荐 ◼【东吴传媒互联网】NeoCloud龙头崛起，AI算力基础设施价值凸显 ◼【东吴汽车】2026年一季报点评：Q1业绩符合预期，物理AI商业化加速-小鹏汽车-W（09868.HK） ◼【东吴宏观】AI如何拉动我国经济？与美国有何差异？- ◼【东吴汽车】AIDC电源系列02：SOFC主电源逻辑明朗，产业加速步入上行期 ◼风险提示：美联储降息不及预期，AI技术发展不及预期 1.重要数据跟踪 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 2.人工智能报告推荐 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn