策略周报：非农数据异常，市场颠簸加剧

债市方面

• 收益率下行空间有限。
• 月底税期资金面存在边际收紧预期，市场情绪偏谨慎。
• 基本面修复偏慢，对债市底部仍有支撑，流动性宽松的大背景并未变化。
• 偏震荡格局预计仍将延续，后续需关注月底资金面能否维持平稳以及权益端市场风险偏好变化。

股市方面

• 市场波动反复，耐心捕捉加仓契机。
• 市场反复波动，科技板块冲高回落，红利风格走强，医药、消费等方向走弱。
• 科技走弱会带动指数走弱，低位反弹的方向缺乏持续性，热点散乱难以形成合力。
• 本轮反复调整最终或难形成新的主线，市场的分化修复后仍大概率回归科技主线。
• 调整阶段不必恐慌，可以红利对冲波动，并耐心持有或逢低加仓科技板块。
• 配置方向上建议关注中证500、双创、电子、通信、电力电网、红利等方向机会。

海外市场

• 科技股波动显著加大，但市场忽视“世界杯”对非农数据影响。
• 海外市场波动加大，调整压力上升，非农数据大超预期，市场对年内加息的预期上升。
• 餐饮酒店等就业骤增或主因美加墨世界杯即将开赛影响，市场可能忽视了这一因素。
• 科技板块借机获利了结调整，短期波动被进一步放大，但短期的风格变化或难改中期科技主线地位。

关键数据

• 5月非农就业人口新增17.2万人，几乎是市场预期8.8万人的两倍，远高于4月的11.5万人。
• 休闲与酒店业新增就业7万人，远高于过去12个月月均1.4万人的水平，其中餐饮及饮品场所贡献4.8万人。

下周重点关注

• 中国5月金融数据、进出口数据
• 中国5月通胀数据
• 美国5月CPI数据