证券投资类私募基金行业周报：市场回调，股票策略私募业绩再颠簸

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 胡冰清 分析师 SAC执业编号：S1130517060005 (8610)66216782 hubingqing@gjzq.com.cn 高媛媛 分析师 SAC执业编号：S1130518090003 (8610)66216925 gaoyuanyuan@gjzq.com.cn 市场回调，股票策略私募业绩再颠簸 2018年11月19日-11月25日私募行业动态：  11月20日，基金业协会发布关于《私募投资基金命名指引》的通知，对私募基金命名正式作出规范。通知指出按照“新老划断”原则，自2019年1月1日起，新申请备案的契约型私募投资基金相关命名事宜应当按照本指引执行，新设立的合伙型、公司型私募投资基金（以营业执照中“成立日期”为准）命名事宜应当按照本指引执行；2019年 1月1日前，已完成备案或已提交备案申请的私募投资基金可以按照本指引及基金合同（合伙协议或者公司章程）相关约定，调整私募投资基金名称，并相应办理基金的重大事项变更及信息披露事宜。（中基协官网）  今年，外资私募进军中国市场的步伐越来越快。近期，韩国知名金融公司未来资产（Mirae Asset）旗下的外商独资企业（WFOE）未来益财投资管理（上海）有限公司，在中国证券投资基金业协会完成私募证券投资基金管理人（PFM）登记，成为第16家进入中国市场的外资私募。数据显示，截至2018年7月31日，未来资产管理的资金规模达到1338亿美元，在全球12个国家和地区拥有超过187名投资专业人士。目前，已有富达利泰、瑞银资管、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本标准、贝莱德、施罗德、安中、元胜、桥水、未来益财等16家外资机构完成登记，他们发行的私募产品数量达到25只，其中今年备案的就有20只。（中国基金报） 2018年11月19日-11月25日私募基金业绩回顾：  本周股市回调，上证综指下跌3.72%，上证50下跌2.53%，沪深300下跌3.51%，中小板指下跌5.64%，创业板指下跌6.74%。本周全市场大类因子测算中，技术因子、成长因子收益为正，量化因子、规模因子、估值因子、盈利因子、质量因子表现为负收益。股指期货方面，IF、IC由升水转贴水，IH升水幅度减小，截止周五，IF、IC分别贴水0.23%、1.06 %，IC升水0.24%。债市方面，本周利率债到期收益率整体上行，信用债到期收益率整体下行。本周中债-综合净价（总值）指数小幅上涨0.001%。商品市场，本周南华商品指数下跌4.54%。  本周股票投资策略私募产品受市场影响，周度平均收益为-1.7%。纳入统计的2579只产品中，本周收益率分布在-3%~0%区间的产品数量较多，约占比53%，仅约两成股票策略私募产品取得正收益。其他策略中，量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益率分别为0.14%、0.61%、0.06%。  按照股票投资策略私募公司规模分类，在本周的统计样本中，规模小于10亿的公司旗下的产品依旧占大多数，为1892只。样本中，管理规模在10亿以下的公司旗下的产品本周取得正收益的比例相对较高，约23.10%。 2018年11月29日 证券投资类私募基金行业周报（2018.11.19-11.25） 证券投资类私募基金行业周报 证券研究报告 证券投资类私募基金行业周报（2018.11.19-11.25） - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 第一部分：2018年11月19日-11月25日私募行业动态 私募行业动态  11月20日，基金业协会发布关于《私募投资基金命名指引》的通知，对私募基金命名正式作出规范。通知指出按照“新老划断”原则，自2019年1月1日起，新申请备案的契约型私募投资基金相关命名事宜应当按照本指引执行，新设立的合伙型、公司型私募投资基金（以营业执照中“成立日期”为准）命名事宜应当按照本指引执行；2019年 1月1日前，已完成备案或已提交备案申请的私募投资基金可以按照本指引及基金合同（合伙协议或者公司章程）相关约定，调整私募投资基金名称，并相应办理基金的重大事项变更及信息披露事宜。（中基协官网）  今年，外资私募进军中国市场的步伐越来越快。近期，韩国知名金融公司未来资产（Mirae Asset）旗下的外商独资企业（WFOE）未来益财投资管理（上海）有限公司，在中国证券投资基金业协会完成私募证券投资基金管理人（PF M）登记，成为第16家进入中国市场的外资私募。数据显示，截至2018年7月31日，未来资产管理的资金规模达到1338亿美元，在全球12个国家和地区拥有超过187名投资专业人士。目前，已有富达利泰、瑞银资管、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本标准、贝莱德、施罗德、安中、元胜、桥水、未来益财等16家外资机构完成登记，他们发行的私募产品数量达到25只，其中今年备案的就有20只。（中国基金报） 证券投资类私募基金行业周报（2018.11.19-11.25） - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 第二部分：2018年11月19日-11月25日私募基金周度业绩回顾  本周股市回调，上证综指下跌3.72%，上证50下跌2.53%，沪深300下跌3.51%，中小板指下跌5.64%，创业板指下跌6.74%。行业方面，申万28个行业全部下跌，跌幅较小的是银行、食品饮料、医药生物，分别下跌1.66%、2.07%、2.61%，跌幅较大的是电子、计算机、钢铁分别下跌7.71%、7.48%、7.31%。本周全市场大类因子测算中，技术因子、成长因子收益为正，量化因子、规模因子、估值因子、盈利因子、质量因子表现为负收益。股指期货方面，IF、IC由升水转贴水，IH升水幅度减小，截止周五，IF、IC分别贴水0.23%、1.06%，IC升水0.24%。  债市方面，本周利率债到期收益率整体上行，信用债到期收益率整体下行。利率债方面，1年期国债到期收益率维持前值，1年期国开债到期收益率上行11bp，10年期国债到期收益率上行4bp，10年期国开债到期收益率上行2bp；信用债方面，1年期AAA企业债到期收益率下行2bp，1年期AA企业债到期收益率下行7bp，10年期AAA企业债到期收益率下行3bp，10年期AA企业债到期收益率下行3bp。本周中债-综合净价（总值）指数小幅上涨0.001%。  商品市场，本周南华商品指数下跌4.54%。仅贵金属有所上涨，能化、黑色系、化工品周收益率跌幅较大。具体来看，玻璃、铅、菜籽油涨幅靠前，纤维板、沥青、甲醇收益率垫底。 图表1：近三个月股票市场主要指数涨跌对比 图表2：近三个月IF、IH、IC基差走势 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表3：全市场纯因子今年以来收益走势 图表4：全市场一周因子收益率 、 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 证券投资类私募基金行业周报（2018.11.19-11.25） - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表5：近半年中债-综合净价（总值）指数周度走势 图表6：近半年南华商品指数周度走势 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所  本周股票投资策略私募产品受市场影响，周度平均收益为-1.7%。纳入统计的2579只产品中，本周收益率分布在-3%~0%区间的产品数量较多，约占比53%，仅约两成股票策略私募产品取得正收益。其他策略中，量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益率分别为0.14%、0.61%、0.06%。  按照股票投资策略私募公司规模分类，在本周的统计样本中，规模小于10亿的公司旗下的产品依旧占大多数，为1892只。样本中，管理规模在10亿以下的公司旗下的产品本周取得正收益的比例相对较高，约23.10%。 图表7：本周股票投资策略私募业绩分布 图表8：本周各策略私募收益率分布 、 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表9：各策略私募本周收益率分布特征 前10%平均值 后10%平均值 平均值 中位数 样本数 股票投资策略 2.90% -7.27% -1.70% -1.24% 2579 量化对冲策略 4.61% -4.20% 0.14% 0.22% 228 期货宏观策略 7.53% -5.92% 0.61% 0.13% 226 固定收益策略 2.06% -2.37% 0.06% 0.09% 97 来源：国金证券研究所 证券投资类私募基金行业周报（2018.11.19-11.25） - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表10：本周股票投资策略私募公司规模分类 公司规模信息汇总 <10亿 10亿-20亿 20亿-50亿 50亿-100亿 >100亿 总和 样本个数 1892 272 200 63 152 2579 收益率平均值 -1.63% -1.59% -1.73% -1.85% -2.64% -1.70% 收益率中位数 -1.15% -0.93% -1.26% -1.73% -2.11% -1.24% 正收益比例（占公布净值） 23.10% 12.50% 20.50% 6.35% 8.55% 20.51% 来源：国金证券研究所  本周各类策略的表现迥异，以下分策略展示了重点私募代表性产品的周度收益率。 图表11：重点私募代表性产品本周收益率 私募投顾 产品名称 本周收益率 股票投资策略 上海希瓦资产管理有限公司 私募工场希瓦圣剑1号 0.55% 深圳市明曜投资管理有限公司 华润信托-明曜精选1期 0.32% 深圳望正资产管理有限公司 望正精英-鹏辉1号 0.14% 上海名禹资产管理有限公司 名禹大道港股通 0.11% 天津易鑫安资产管理有限公司 弘业易鑫安信安1期 0.10% 深圳市翼虎投资管理有限公司 中信信托-翼虎成长2期 0.09% 上海同犇投资管理中心（有限合伙） 外贸信托-同犇2期 0.07% 上海鼎锋资产管理有限公司 兴业信托-鼎锋成长3期 0.06% 富恩德（北京）资产管理有限公司 富恩德盛时稳健1号混合 0.02% 深圳丰岭资本管理有限公司 丰岭稳健成长2期之B期 0.02% 上海涌峰投资管理有限公司 国金中国龙进取2号 0.01% 上海证大投资管理有限公司 证大久盈旗舰5号 0.00% 上海少薮派投资管理有限公司 少数派106号 0.00% 巨杉（上海）资产管理有限公司 巨杉申新1号 -0.01% 上海陆宝投资管理有限公司 中融-陆宝点金精选 -0.09% 上海石锋资产管理有限公司 华量石锋1号 -0.21% 上海泰旸资产管理有限公司 泰旸华聚睿选 -0.22% 深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司 东莞信托-汇信-中欧瑞博4号 -0.30% 上海景林资产管理有限公司 外贸信托-景林优选2号 -0.34% 上海兴聚投资管理有限公司 兴聚财富3号好买精选1期 -0.39% 量化对冲策略 上海千象资产管理有限公司 千象全景7号 2.82% 上海淘利资产管理有限公司 淘利多策略30号 2.54% 宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙） 幻方永途01号 2.45% 上海黑翼资产管理有限公司 千石-黑翼混合对冲1号 0.97% 宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙） 平安财富-对冲精英之灵均 0.97% 致诚卓远（珠海）投资管理合伙企业（有限合伙） 致远稳健四号 0.89% 杭州塞帕思投资管理有限公司 塞帕思图灵一号中性对冲 0.70% 上海棋剑资产管理有限公司 棋剑量化对冲27号 0.62% 上海明汯投资管理有限公司 明汯中性1号 0.61% 北京时代复兴投资管理有限公司 时代复兴微观三号 0.56% 期货宏观策略 上海明汯投资管理有限公司 明汯CTA二号 7.62% 北京涵德投资管理有限公司 涵德盈冲量化CTA3号 3.77% 上海千象资产管理有限公司 千象12期 2.47% 杭州明得浩伦投资管理有限公司 明得浩伦无限1号 2.30% 上海珺容投