家电行业研究：IDC温控需求释放，中央空调行业结构性机会凸显

家电行业研究

周观点

中国中央空调行业2026年一季度销售规模367.3亿元，同比微增1.5%，内销额296.3亿元，同比下滑2.1%。传统地产及公建相关需求承压，零售、精装配套、商业楼宇分别同比下滑4.8%、2.5%、1.6%，政府、大型场馆、轨道交通分别同比下滑4.5%、8.3%、7.0%。IDC温控成为结构性增量，AI、云计算和大数据产业扩张带动数据中心新建、扩容和改造需求，机房专用空调、精密温控等设备需求增长。IDC温控与传统中央空调竞争逻辑不同，更注重高效节能技术、系统方案设计、项目交付能力及全生命周期服务能力。2024—2025年我国机房专用空调同比涨幅均超过15%。

行业重点数据跟踪

• 市场及板块表现：申万家电指数本周+0.14%，个股涨跌幅前三名分别为金海高科（+35.68%）、德昌股份（+9.06%）、海信家电（+8.39%）；跌幅前三名分别为利仁科技（-14.89%）、宏昌科技（-11.35%）、飞科电器（-9.58%）。
• 原材料价格：本周铜价指数+0.38%，铝价指数-1.49%，冷轧板卷指数-0.75%，中国塑料城价格指数-4.08%。本月及今年以来价格变动趋势同上。
• 汇率及海运：美元兑人民币汇率中间价报6.82，周涨幅-0.04%，年初至今-2.92%；出口集装箱运价综合指数环比+3.28%。
• 房地产数据：2026年4月住宅新开工、施工、竣工、销售全国累计面积同比增速分别为-23.6%、-12.5%、-25.8%、-12.5%。

重点公司公告及行业动态

• 重点公司公告：爱仕达集团解除及质押股份，海尔智家召开股东会，金海高科股票交易异常波动。
• 行业动态：助听器线上零售市场量缩价挺，电动轮椅线上零售市场量价齐升，AI小家电智能化加速落地。

投资建议

内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、定价权及蓄水池效应有望实现稳健增长。外销方面，美国降息周期增强地产拉动效果，欧洲消费缓慢修复，新兴市场需求延续，OBM出海空间广阔。推荐TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家。

风险提示

原材料及成本波动风险、需求修复不及预期风险、出口及外部环境不确定性风险、行业竞争与技术迭代风险。