通信行业研究：GTC台北大会顺利召开，Spectrum-X硅光交换机量产

1）GTC台北大会上黄仁勋宣布Vera Rubin架构全面量产，首批客户包括OpenAI、Anthropic、SpaceX。Vera CPU作为英伟达首款独立数据中心处理器，性能达英特尔x86的1.8倍。英伟达联手联发科、台积电推出RTX Spark超级芯片，内置Blackwell GPU与最多20核CPU，计划秋季面市。同时推出Nemotron 3 Ultra及DSX AI工厂平台，从芯片到系统全栈布局，有望拉动先进封装及高阶载板需求。2）黄仁勋公开表示Marvell将成为下一个万亿美元公司，双方扩大AI数据中心网络合作。Marvell CEO指出，400G/lane速率下铜缆机架内传输距离已不足，光互联成为必然。共封装光学将光纤引入封装，解决密度与功耗问题，远期可实现无距离数据中心。受此刺激，Marvell夜盘涨超10%，利好光模块及上游光器件，CPO产业链加速渗透。3）NVIDIA Spectrum-X以太网硅光交换机基于CPO全面量产，能效提升5倍，AI正常运行时间提升5倍，部署快1.3倍，支持Vera Rubin平台横向扩展。供应链中台积电、SPIL、T和 划通过股权融资筹集800亿美元，其中伯克希尔·哈撒韦投资100亿美元，用于AI计算基础设施。2026年资本支出上调至1800-1900亿美元，并称2027年资本支出将“显著”增加。此举被视为伯克希尔对谷歌AI战略的背书，反映算力需求持续超预期，利好数据中心及光互联产业链。5）腾讯云宣布自6月3日起DeepSeek-V4系列模型永久降价，最高降幅达97.5%，输入缓存命中价降至0.025元/百万tokens，输出价6元/百万tokens。旨在降低AI使用门槛，推动模型普适化。微信AI智能体已接近推出，可自动调用小程序，但上线时间取决于监管审批，国产算力链加速向上。6）博通 入指引160亿美元（低于预期的172亿），全年指引560亿（低于预期的576亿）。维持2027年超1000亿指引但未上调。 细分赛道： 服务器：本周服务器指数-2.68%，本月以来，服务器指数-2.68%。Alphabet计划融资800亿美元（含伯克希尔100亿美元），用于AI计算基础设施。谷歌上调2026年资本支出至1800-1900亿美元，并称2027年资本支出将“显著”增加，印证AI服务器需求持续增长。 光模块：本周光模块指数+2.78%，本月以来光模块指数+2.78%。Marvell指出，AI集群向400G/通道演进，CPO是铜缆极限下的唯一出路。英伟达Spectrum-X CPO以太网平台已全面量产，能效提升5倍。光互联向CPO、硅光引擎迁移，高速光模块价值持续提升。 IDC：本周IDC指数-0.70%，本月以来，IDC指数-0.70%。腾讯云对DeepSeek-V4系列模型降价最高97.5%，微信AI智能体进入合规关键期，推理算力需求有望加速爆发。 核心数据更新： 电信业务量收增速逐步提升。2026年1-4月电信业务收入累计完成5941亿元，同比下降1.7%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8%。2026年4月我国光模块出口数据同比+34.58%；1-4月累计同比+10.7%。 建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。 AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。 服务器：本周服务器指数-2.68%，本月以来，服务器指数-2.68%。Alphabet计划融资800亿美元（含伯克希尔100亿美元），用于AI计算基础设施。谷歌上调2026年资本支出至1800-1900亿美元，并称2027年资本支出将“显著”增加，印证AI服务器需求持续增长。 来源：wind，国金证券研究所 光模块：本周光模块指数+2.78%，本月以来光模块指数+2.78%。Marvell指出，AI集群向400G/通道演进，CPO是铜缆极限下的唯一出路。英伟达Spectrum-X CPO以太网平台已全面量产，能效提升5倍。光互联向CPO、硅光引擎迁移，高速光模块价值持续提升。 来源：wind，国金证券研究所 IDC：本周IDC指数-0.70%，本月以来，IDC指数-0.70%。腾讯云对DeepSeek-V4系列模型降价最高97.5%，微信AI智 能体进入合规关键期，推理算力需求有望加速爆发。 运营商：运营商数据维持稳健增长 截至4月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达18.38亿户，比上年末净增1092万户。其中，5G移动电话用户达12.62亿户，比上年末净增5758万户，占移动电话用户的68.7%。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 前4个月，移动互联网累计流量达1420亿GB，同比增长18.5%。截至4月末，移动互联网用户数达16.24亿户，比上年末净增1416万户。4月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到23.17GB/户·月，同比增长13.5%，比上年底高0.13GB/户·月。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 前4个月，移动电话去话通话时长完成6292亿分钟，同比下降5.8%；固定电话主叫通话时长完成182.2亿分钟，同比下降21.5%。前4个月，全国移动短信业务量同比下降5.8%；移动短信业务收入同比下降11.5%。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 截至4月末，全国互联网宽带接入端口数量达12.7亿个，比上年末净增1894万个。其中，光纤接入（达到12.3亿个，比上年末净增1669万个，占互联网宽带接入端口的96.6%。截至4月末，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达3235万个，比上年末净增72.6万个。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 光模块数据：2026年4月我国光模块出口数据同比+34.58%；1-4月累计同比+10.7%。 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 物联网数据：截至4月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户29.76亿户，比上年末净增8763万户。互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4.1亿户，比上年末净增145.6万户。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：国金证券数字未来实验室，R 回顾本周行情（6月1日-6月5日），参考申万一级行业划分，通信板块涨跌幅为+3.87%，排名全行业第2。 来源：wind，国金证券研究所 从个股情况来看，本周鼎通科技、美信科技、元道通信、亨通光电、阿莱德为通信（申万）涨幅前五大公司，涨跌幅分别为+36.57%、+34.32%、+25.52%、+24.64%、+22.89%。通信（申万）跌幅前五为科信技术、线上线下、菲菱科思、长芯博创、万隆光电，涨跌幅分别为-9.01%、-9.72%、-10.96%、-12.12%、-13.50%。 4.1行业新闻 Marvell： 6月2日华尔街见闻讯，Computex 2026上，MarvellCEO马特·墨菲发表主题演讲，英伟达CEO黄仁勋作为特邀嘉宾惊喜现身，并当场称Marvell为“下一个万亿美元公司”。两位CEO的核心共识是：AI基础设施的下一个决定性战场已非算力或内存，而是连接性。黄仁勋指出，“实用型AI”已能盈利，Token生产有利可图驱动所有人扩大产能，这正是Marvell需求旺盛的根本原因。针对铜缆与光纤的切换，黄仁勋给出“能用铜就用铜，必须用光才用光”的策略框架，认为未来5-10年两者将长期并存。墨菲补充称，随着单通道速率向400G/lane演进，铜缆在机架内传输距离已缩短至不足2.5米，“铜墙正在移入机架内部”，共封装光学（CPO）成为机架内光互联的唯一出路，最终将构建无距离数据中心。双方还宣布在NV Link将自己定位为AI时代的“瑞士”，与所有计算和存储公司保持合作。受此影响，Marvell夜盘大涨超16% 英伟达： 6月2日财联社讯，NVIDIA Spectrum-X以太网硅光技术现已全面量产，该技术基于光电一体封装（CPO）构建，支持NVIDIA Vera Rubin平台在数据中心进行横向扩展和跨区域扩展部署AI工厂。该方案与台积电（硅光制造）、SPIL（封 装测试）、T 厂系统在自有和运营的AI工厂内进行拆箱、安装和通电，在客户发货前验证整体工作流。相比传统可插拔收发器网络，Spectrum-X方案能效提升5倍，AI正常运行时间提升5倍，部署时间快1.3倍。凭借简化设计为计算释放更多电力，该技术为百万GPU级AI工厂提供基础架构，CoreWeave、Lambda和Oracle Cloud Infrastructure已率先采用。通过大规模部署CPO实践，英伟达消除了光互连的功率、可靠性和部署时间上限，即消除了限制AI集群增长的关键因素之一。 Sivers Semiconductors： 6月2日，Sivers Semiconductors宣布与Global解决方案。Sivers的激光阵列将被集成到G 引擎）平台，支持CPO、线性可插拔光学（LPO）等架构，目标瞄准2030年价值250亿美元的可插拔光学市场。GSCALE CPO方案结合了集成光子器件、粗波分复用（CWDM）、密集波分复用（DWDM）及先进封装，旨在提升带宽密度和系统可扩展性。Sivers首席营收官Raymond Biagan表示，AI工作负载的快速扩张亟需更高带宽和能效的光学连接技术，此次合作将使两家公司站在硅光子创新的前沿；G激光阵列技术与G 4.2公司新闻 博通： 6月4日澎湃新闻讯，博通于6月3日盘后发布2026财年第二季度财报，营收221.9亿美元（同比+48%），AI半导体收入108亿美元（同比+143%），均小幅超市场预期。财报中调整后EBITDA利润率达69%，自由现金流达103亿美元，经营质量强劲。然而，公司给出的第三季度AI半导体收入指引为160亿美元，低于市场预期的172亿美元；2026全年AI收入指引560亿美元，同样低于预期的576亿美元。尽管CEO陈福阳维持2027财年AI收入超1000亿美元的长期目标，并重申与谷歌、Meta、OpenAI等六大客户的深度合作，同时表示需求可见度已延伸至2028年，但市场对极高预期下的“利好出尽”反应剧烈，盘后股价一度大跌超13%。分析指出，财报前五个交易日博通市值已增逾3000亿美元，市盈率超90倍，几乎没有容错空间，本次回调属于技术性修正而非基本面恶化。 MiniMax： 6月1日上证报中国证券网讯，国产大模型公司MiniMax正式发布新一代通用模型MiniMax M3。M3是国内首个同时具备“前沿Coding能力、1M超长上下文、原生多模态”三项核心能力的大模型，也是目前全球唯一具备完整能力组合的开源选项。其自研的稀疏注意力架构MSA（MiniMax Sparse Attention）将上下文窗口提升至100万token，在100万上下文规模下每token计算量仅为上代模型的约1/20。评测显示，M3在SWE-Bench Pro上超过GPT-5.5和Gemini 3.1 Pro，接近Opus 4.7；在SVG-Bench上超过Opus 4.7。商业化方面，MiniMax同步推出Token Plan订阅方案：Plus版每月49元（6亿token）、Max版每月119元（18亿token）、Ultra版每月469元（55亿token）。 澜起科技： 6月2日新浪财经讯，澜起科技于6月1日发布公告，董事会提名英特尔中国区董事长王稚聪先生为公司第三届董事会非执行董事候选人。王稚聪自2025年8月起担任英特尔中国区董事长，全权领导英特尔中国区战略及业务。澜起科技深耕互连芯片赛道，其Retimer、CXL MXC等产品在AI服务器领域需求旺盛。 智谱： 6月1日财联社讯，智谱在港交所公告，于2026年6月1日举行的董