通信行业周报：中天科技获大订单，重视光互联、光交换

周观点：中天科技获大订单，重视光互联、光交换

• Marvell获英伟达支持，CPO商用加速共振催化产业机遇

  • Marvell是全球DSP芯片与交换网络双料龙头，光互连产品占数据中心收入约50%。
  • 英伟达CEO黄仁勋公开看好Marvell，并战略投资20亿美元，强化其在NVLink AI基建中的核心连接方式地位。
  • Teralynx T100（102.4Tbps）交换芯片的发布，印证了交换网络在数据中心集群化建设中的兴起。
  • CPO商用进程加速，鸿海全光CPO机柜提前出货，目标从2026年超万台上修至2026-27年累计超5万台。
  • Marvell在CPO领域深耕十年，构建了全栈式产品矩阵，与CPO加速落地形成共振，共同催化产业投资机遇。

• 中天科技中标大厂MPO跳线集采，光互联CSP端拓展标志意义明显

  • 中天科技中标国内某互联网企业MPO跳线集采，中标金额约15.18亿元，标志着公司光互联业务从运营商端向CSP端拓展的质变。
  • 随着AI训练集群规模扩张，单机柜光纤芯数增加，跳线需求呈指数级增长，客户粘性强，年度复购属性突出。
  • 海内外算力订单共振，公司客户结构多元化，平滑了运营商集采周期波动，打开了远期收入天花板。
  • 光纤光缆行业处于AI需求驱动的历史级供需错配周期，光棒扩产周期长，价格提升，相关公司盈利弹性加速释放。

• 投资建议

  • 看好“光、液冷、国产算力”三大AI核心主线，推荐重视AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块。
  • 推荐标的包括：光模块&光器件&CPO（中际旭创、新易盛、杰普特、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电）、AEC&铜缆（华丰科技、意华股份、长芯博创、瑞可达）、光纤光缆（亨通光电、中天科技）、交换机路由器及芯片（盛科通信、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯）、国产AI芯片（中兴通讯）、AI服务器（中兴通讯、紫光股份）、服务器电源（欧陆通）、AIDC机房（光环新网、奥飞数据）、风冷&液冷（英维克）、AI模组（广和通）、AI控制器（和而泰）、CDN（网宿科技）、AI视频（亿联网络、会畅通讯）、卫星互联网（海格通信）、6G（硕贝德）等。

• 市场回顾

  • 本周通信指数下降5.66%，在TMT板块中排名第三。

• 通信数据追踪

  • 5G基站建设：2026年3月底，我国5G基站总数达495.8万站，同比增长12%。
  • 5G用户数：2026年3月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达12.54亿户，同比增长17.42%。
  • 5G手机出货量：2026年2月，5G手机出货1593.1万部，占比94.9%，出货量同比下降11.4%。
  • 运营商创新业务：中国移动、中国电信、中国联通云业务营收持续增长，ARPU值基本保持稳定或略有下降。

• 风险提示

  • 5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。