国债日报
行业国债日报 2026年6月5日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 公开市场延续零投放，但在月初资金面宽松及股市调整背景下，债市情绪回暖，国债期货全线上涨。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率小幅回落，回落幅度在1bp左右，至下午16：30，10年国债活跃券260005收益率报1.7115%下行0.7bp。 资金市场： 银行间资金平稳。今日央行公开市场逆回购操作为零投放，当日有1013亿元逆回购到期。银存间的DR隔夜在1.32%附近窄幅变动，7天资金利率在1.34%附近窄幅变动，中长期资金宽松，1年AAA存单发行利率再度回落至1.4%下方至1.38%。 结论： 虽然5月以来央行通过货币政策执行报告和公开市场回笼资金释放矫正信号，并推动资金面由过度宽松回归中性，资金利率中枢较4月小幅上行，但货币政策整体宽松取向未改、央行实际呵护操作不断，叠加基本面边际走弱，推动债市多头情绪在5月继续发酵。展望6月来看，经济数据可能延续边际放缓，且在当前 内需持续不足的背景下，通胀难以全面扩散引发央行政策转向，这将继续支撑债市多头信心，且信贷需求预计偏弱，机构对债市的配置需求依然具有韧性，而政府债发行节奏依然偏慢，供给冲击高峰未至，资产荒局面可能在短期延续，虽然跨季资金面存在边际收敛压力但预计央行将积极呵护，流动性显著收紧可能性不大，利空因素有限，债市或延续偏强震荡，考虑资金面大概率维持宽松，但由于央行出台总量宽松的概率较低，且资金利率偏离政策利率程度较大时央行可能收水进行指导，资金面进一步宽松的空间可能有限，市场资金可能继续向中长端迁移进行利差压缩，曲线或进一步平坦化。 二、行业要闻 美国总统特朗普表示，正在与伊朗达成协议，伊朗已同意不会拥有核武器，自己可能会在某个时候与伊朗最高领袖会面。特朗普称，对伊朗海上封锁可能会持续到美国劳动节，即今年9月7日。特朗普还证实斥责以色列总理内塔尼亚胡“疯了”，并称对以在黎巴嫩军事行动感到“不悦”。知情人士称，伊美正在讨论的谅解备忘录若最终敲定，将分四个主要阶段依次推进，其中第三阶段将讨论核问题。 美联储新任主席沃什首份内部备忘录流出，他承诺将遵循“美联储最优良的传统”，同时明确表示将寻求变革。多名美联储前高层官员透露，沃什计划逐步撤销现行利率前瞻性指引规则，并删除议息决议声明中暗示后续加息或降息方向的措辞。与此同时，沃什任命两位保守派政策人士担任过渡期顾问，其中一人曾建议“彻底重组美联储”。 多家银行透露，近期多地银行正按照有关部门的关注和要求，适当加大信贷投放力度。与此同时，目前并未出现明显放松风险标准的趋势。 央行6月3日7天期逆回购操作量为零，当日实现净回笼1776亿元。业内认为，银行间市场资金面过于宽松，央行需要回收过剩流动性以避免资金在金融体系内空转。 有分析人士指出，中东紧张局势再度升级推动油价走高，通胀担忧重燃，叠加强劲宏观数据强化美联储加息预期，金融市场目前定价显示，美联储12月会议加息的概率已超过40%。另据美联储发布的最新一期全国经济形势调查报告显示，通胀持续走高，能源成本是通胀压力的首要来源，其影响已外溢至航运、包装、食品杂货及化肥等领域，消费者信心趋弱。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com