贵金属市场周报：谈判僵持经济向好，金银价格延续震荡

谈判僵持经济向好，金银价格延续震荡 作者：研究员廖宏斌期货投资咨询证号：Z0020723联系电话：0595-86778969 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结 3、产业供需情况 2、期现市场 「周度要点小结」 ◆行情回顾：本周贵金属市场延续偏弱震荡格局，价格重心下移，白银波动幅度明显大于黄金。周初受美伊停火谈判预期反复冲击，美国总统特朗普一度释放“一周内达成协议”的乐观信号，市场对霍尔木兹海峡有望恢复通航的预期升温，贵金属风险溢价快速回落；但伊朗方对协议细节仍有保留，双方围绕核协议、浓缩铀处置及霍尔木兹海峡通行等核心议题反复拉锯，实际突破迟迟未现。宏观层面，美国5月ADP就业数据新增12.2万人，创去年2月以来最高水平，高于市场预期，进一步强化了市场对美国劳动力市场韧性的判断，并加剧了美联储维持高利率的预期；新任美联储主席沃什正式就任后发布首份内部备忘录，明确传递改革信号与鹰派姿态，推动美元及美债实际利率保持高位，对贵金属持续构成压制。截至6月5日收盘，沪金主力2608合约周跌1.55%报974.02元/克，周度运行区间：968.88-1003.22元/克，周内持仓量减少676手（双边）；沪银主力2608合约周跌4.52%报17528元/千克，周度运行区间：17170-18540元/千克，周内持仓量增加23489手（双边）。 ◆行情展望：展望后市，美伊停火谈判进展、美元避险溢价以及沃什正式上任后美联储的政策基调，仍然是影响贵金属后续表现的核心变量。周五晚即将公布的5月非农就业数据将成为6月FOMC会议前最重要的观测指标。ADP就业数据超预期已为市场注入偏强预期，但周四公布的初请失业金人数升至22.5万人，就业信号出现边际分歧。若非农数据明显不及预期，市场对加息前景的定价可能出现修正，为金价提供短期反弹动能；若数据印证韧性强劲，则高利率维持更久的预期将进一步强化，贵金属仍将承压。而从中长期视角来看，美元信用弱化及多国央行持续购金（中国、波兰等）提供底部支撑；而银价短期或仍跟随宏观局势及金价走势。操作上建议继续以逢低布局思路对待。 「期现市场」 本周美伊局势仍在拉锯，市场情绪谨慎，流动性收紧预期有所缓和，金银价格震荡调整 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026年6月5日，沪金主力合约收盘价报974.02元/克，周跌1.55%截至2026年6月5日，沪银主力合约收盘价报17528元/千克，周跌4.52% 「期现市场」 本周外盘黄金ETF净持仓环比减少，白银ETF净持仓环比减少 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026年6月4日，SLV白银ETF净持仓报15036.15吨，环比减少0.93%截至2026年6月4日，SPDR黄金ETF净持仓报1025.14吨，环比减少0.72% 「期现市场」 截至2026年4月，金价企稳反弹推动全球资金回流黄金ETF市场 来源：世界黄金协会，瑞达期货研究院 来源：世界黄金协会，瑞达期货研究院 世界黄金协会最新报告显示，全球投资者于4月开始重新回流黄金ETF市场。在3月经历显著资金流出之后，全球实物支持黄金ETF在当月录得66亿美元的资金流入。所有地区均实现正向资金流，其中欧洲基金领跑其他地区。 「期现市场」 COMEX黄金及白银净持仓减少 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026年5月26日(最新)，COMEX黄金多头净持仓报154260张，环比减少3.49%截至2026年5月26日(最新)，COMEX白银多头净持仓报22223张，环比减少5.3% 「期现市场」 本周沪金主力基差周环比走弱，沪银主力基差环比上升 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026年6月5日，沪金主力合约基差报0.98元/克（上周同期-6.4元/克），周环比走强截至2026年6月5日，沪银主力合约基差报220元/克（上周同期150元/克），周环比走强 「期现市场」 本周黄金内外价差环比走强，白银内外价差环比走弱 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026年6月5日，沪金主力合约内外盘价差报-6.91元/克（上周同期-6.25元/克），周环比走弱截至2026年6月5日，沪银主力合约内外盘价差报1426.35元/千克（上周同期1746.63元/千克），周环比走弱 「期现市场」 本周COMEX黄金库存周环比减少，白银库存增加；上期所白银库存回落 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026年6月4日，COMEX黄金库存报28228811盎司，环比减少0.19%；上期所黄金库存报111669千克，环比持平截至2026年6月4日，COMEX白银库存报319217792盎司，环比增加0.86%；上期所白银库存报976900千克，环比减少1% 「期现市场」 本周金银比小幅抬升，金油比周环比走弱 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026年6月4日，金银比（伦敦金/伦敦银）报61.2元/千克（上周同期60.52元/千克），周环比走强；金油比（伦敦金/WTI原油）报46.83元/千克（上周同期49.84元/千克），周环比走弱 「白银产业情况」 截至2026年4月，银矿砂及精矿进口月环比录得小幅减少，白银进口回升 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026年4月30日，银矿砂及其精矿进口数量报388835.27千克（上周同期334742.41千克），环比减少0.54%截至2026年4月30日，白银进口数量报225889138千克（上周同期239325381千克），环比增加0.12% 「白银产业情况」 下游：因半导体用银需求增长，集成电路产量持续抬升，同比增速走高 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026年4月30日，集成电路产量报4810000万块，当月同比增速22.1% 「黄金供需情况」 2025年黄金ETF投资需求大幅抬升，新兴国家央行延续购金态势 来源：世界黄金协会瑞达期货研究院 来源：世界黄金协会瑞达期货研究院 世界黄金协会最新数据显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，黄金需求总金额达5550亿美元。其中，黄金投资需求提高到2175吨的里程碑水平，全年黄金ETF净持仓录得801吨增长，继续为金价提供较强支撑。 「白银供需情况」 2025年白银供需改善主要源于矿山产量回升与回收银小幅增长，而投资与工业需求则略有回落，令市场短缺幅度显著缩小。 来源：世界黄金协会瑞达期货研究院 152025年世界白银协会官方预测：预计全球白银总供应量将增长3%，达到约1050百万盎司；全球白银总需求将同比下降4%，至约1120百万盎司；2025年供需缺口预计收窄至约–70百万盎司，环比减少约53% 「宏观数据」 本周美元指数小幅走强，主要美债收益率小幅回升，美债实际收益率抬升 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026年6月4日，美元指数报99.43（上周同期99），10Y美债收益率报4.47%，2Y美债收益率报4.05，10Y美债实际收益率报2.11 「宏观数据」 本周10Y-2Y美债利差小幅减少，CBOE黄金波动率下滑，标普500/伦敦金价格比延续反弹 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026年6月4日，10Y-2Y美债利差报0.42，较上周同期值减少-8.7%；CBOE黄金波动率报23.87，较上周同期下降-3.87%，标普500与COMEX金价格比为1.69，较上周同期上升0.63% 「宏观数据」 截至2026年4月底，我国央行黄金储备延续增长态势，为连续第18个月增持黄金 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 根据中国人民银行最新数据，中国4月末黄金储备报7464万盎司，环比增加26万盎司，为连续第18个月增持黄金，波兰央行亦计划大幅扩增黄金储备，新兴国家央行逢低购金态势延续 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。