贵金属周刊：美欧经济数据向好,金银维持窄幅震荡

金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 1 - 本期作者： 产超平 021-60466022 chanchaoping.zh@ccb.com 本期复核： 汪晓芳 021-68490153 wangxiaofang.zh@ccb.com 美欧经济数据向好 金银维持窄幅震荡 市场信息要点  美国经济数据总体积极。美国7 月ISM 非制造业PMI指数从6月的52.2升至56.0， 明显高于市场预期值53.0，其中新订单指数自50.8激增至57.7。6月贸易赤字大幅收窄至342.2亿美元，为2009 年10月以来最低，其中出口额环比增长2.2%至1911.7亿美元，进口环比下降2.5%至2254.0亿美元。6月批发库存月率下降0.2%， 6月批发销售月率增长0.4%，增速均不及预期。前周初请失业金人数略升至33.3万人，但低于市场预期的33.6 万人，四周移动平均值降至33.55万人，为近6年来最低。  数据显示欧元区经济开始走出衰退。欧元区7月Markit 综合PMI终值上修至50.5，为2011年8月以来最高。欧元区6月零售销售同比下滑0.9%，预期 为下滑1.3%。德国6月工业产出环比增加2.4%，升幅远超预期的增加0.3%。  中国经济数据稳中有升。中国7月贸易顺差缩小至178.2 亿美元，7月出口季调后同比上升2.0%，环比上升6.7%，进口季调后同比上升6.6%，环比上升14.3%。7月规模以上工业增加值年率上升9.7%，优于预期，前值上升8.9%。7月CPI同比上涨2.7%，与上月持平，PPI同比下跌2.3%，为连续第17个月下跌，但跌幅较上月收窄2013年第24期（上海） 金融市场部 2013年8月12日 金融市场研究周刊 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 2 - 0.4%。  全球央行如期继续宽松。英国央行周三宣布了自2009年以来最大的货币政策调整，明确将当前基准利率和购债计划与失业率降至7%挂钩，在失业率降至7%之前，央行不会加息，失业率触及7%不会自动触发加息和出售国债。周四，欧央行发布8月月度报告，称欧元区通胀压力依然温和，潜在物价压力中期可控。日本央行(BOJ)同一天公布利率决议，维持货币政策不变，承诺以每年60-70万亿日元的规模扩大基础货币，利率保持在0- 0.1%，直至实现2%的稳定通胀率，该决议获一致投票通过。  6月香港对中国内地黄金总出口为111.72吨，环比下降12%。  美国8月3日当周EIA原油库存减少132万桶，前值为增加43.1万桶；汽油库存增加13.5万桶，前值为增加77万桶。 表1：上周国内外贵金属市场基本运行情况 市场 合约 前收盘 收盘 涨跌幅度 最高价 最低价 成交量 持仓量 上海黄金交易所 100克金条 259.62 262.00 0.92% 264.45 256.52 351 - Au9995 258.19 262.45 1.65% 264.00 256.10 15,312 - Au9999 258.27 262.20 1.52% 264.10 256.00 49,906 - 黄金延期 257.97 261.95 1.54% 264.10 255.70 157,410 193,580 白银延期 3860 4025 4.27% 4048 3880 9,719,192 4,329,268 上海期货交易所 AU1312 257.10 261.55 1.73% 264.00 254.65 1,959,416 139,264 AG1312 3887 4046 4.09% 4088 3892 7,593,624 374,752 国际金价 XAU 1312.03 1314.46 0.19% 1320.85 1273.01 - - 国际银价 XAG 19.90 20.55 3.27% 20.59 19.17 - - 国际铂价 XPT 1449.25 1502.00 3.64% 1503.10 1416.38 - - 美元指数 USD 81.91 81.13 -0.95% 82.09 80.87 - - 美元/人民币 CNY 6.1298 6.1220 -0.13% 6.1288 6.1138 - - 资料来源：上海黄金交易所，上海期货交易所，Thomson Reuters 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 3 - 主要货币走势  美元指数  欧元/美元  美元/人民币 商品和能源走势  国际现货黄金 一、 上周市场评述 上周，多位美联储官员纷纷发表讲话，大部分官员暗示联储最早或将在9月缩减购债规模。 周一，达拉斯联储主席费舍尔（2014年拥有投票权）在讲话中指出，只要美国经济状况没有在近期出现可以令人确信的恶化势头，那么联储就应该在下个月开始削减其购债的规模。周四，费舍尔再次表示联储势必会在今年9月份就开始考虑缩减QE规模，并称，联储内部对于未来缩减QE的看法，目前已经逐渐趋向一致。 周二，芝加哥联储主席埃文斯(有投票权)表示，联储将很可能会在今年年内宣布开始缩减购债规模。而一旦经济数据状况允许，那么首度缩减QE的时间最早可以在今年9月份。作为联储内部原先立场最为偏向鸽派的成员之一，埃文斯的此番评述颇为令人感到意外。亚特兰大联储主席洛克哈特（无投票权）也发表了类似看法。 周三，克利夫兰联储主席皮亚纳尔托表示，如果就业市场能够维持强势改善，那么联储或许很快就会开始缩减QE 规模。 联储下一次FOMC会议将于9月17-18日举行，而近期多位联储官员发表缩减QE言论，值得关注。我们仍维持之前判断，如近期公布的经济数据表明美国就业和经济状况得到改善，联储或将最早在9月议息会议上讨论缩减购债规模。 市场走势方面，上周贵金属维持窄幅整理。周初，美欧公布的经济数据均比较积极，经济复苏态势明显，加之几位联储官员发表缩减QE言论，贵金属承压下行。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 4 -  上海黄金交易所黄金T+D  国际现货白银  上海黄金交易所白银T+D  国内外黄金价差及国际金银比价 周四，由于美元指数持续下行，受空头回补买盘推动，贵金属大幅反弹，金价突破1300关口，但仍受60日均线压制，涨幅受限。本周，国际现货黄金价格最终收于1314.46美元/盎司，全周微涨0.19%。国际现货白银价格跟随黄金，收于20.55美元/盎司，全周上涨3.27%。铂金走势强于金银，最终收于1502.00美元/盎司， 全周上涨3.64%。 上海黄金交易所走势与国际市场基本一致，黄金T+D全周上涨1.54%，收于261.59元/克；白银T+D上涨4.27%，收于4025元/千克。 原油市场方面，上周原油呈弱势下行态势。周二伊朗新总统表示，他准备与西方国家就伊朗核问题进行认真而具有意义的协商，原油市场所面临的地缘政治风险得到降低。走势方面，周一至周四油价延续跌势，触及一个月低位，周五受技术买盘带动略有反弹，收复部分失地。全周，WTI原油期货收于105.97美元/桶，周跌幅0.91%；布伦特原油期货收于108.22美元/桶， 周跌幅0.67%。 上周由于中国公布的经济数据积极，市场预期铜需求增加，伦铜走势强劲，LME三月期铜价格全周上涨3.85%，收于7275.00美元/吨。周四，中国海关数据显示，7月份铜进口增加8.1%，至410,680 吨，带动当天伦铜大涨2.55%。周五，中国公布的工业增加值及社会消费品零售总额数据均超预期，伦铜继续强势上涨1.25%。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 5 -  国际现货铂金  伦铜  纽约轻质原油  英国北海布伦特原油 资料来源：Bloomberg 二、 本周市场展望 本周，市场消息较清淡。事件方面关注日本和英国央行公布的会议纪要，数据方面关注欧元区各国二季度GDP和7月份CPI数据，美国的房市和消费者信心指数。另外，下周美联储亚特兰大和圣路易斯联储主席将发表讲话，若其言论与本周讲话官员的言论相似，均倾向提前缩减QE，将对贵金属市场造成打压。 近期，市场主要关注美联储是否会在9月的FOMC会议上决议缩减购债规模，在此之前，市场观望气氛较浓厚，交投较清淡，预计本周贵金属继续维持窄幅盘整。技术面看，黄金受60日均线压制明显。今早（8月12日）日本公布的二季度GDP同比增长2.6%，不及预期，日元直线上涨，美指跳水，国际金价也随之跳涨至1330美元/盎司，未来若站稳于60日均线（1325美元附近）之上，金价或企稳，不排除进一步上扬可能。预计全周黄金的波动区间为[1265,1350]，白银的波动区间为[19,21.5]。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 6 表2：本周重要财经数据和事件 时间 地点 事件 08/12/2013 07:50 日本 二季度GDP经季调季环比 08/12/2013 12:30 日本 6月工业产出终值 08/13/2013 07:50 日本 6月机器订单 08/13/2013 14:00 德国 7月CPI终值 08/13/2013 16:30 英国 7月CPI 08/13/2013 17:00 德国 8月ZEW指数 08/13/2013 20:30 美国 7月零售销售 08/14/2013 14:00 德国 二季度经季调GDP初值 08/14/2013 14:45 法国 7月CPI 08/14/2013 16:30 英国 6月劳工组织失业率 08/14/2013 17:00 欧元区 二季度经季调GDP初值 08/14/2013 20:30 美国 7月PPI 08/15/2013 16:30 英国 7月零售销售 08/15/2013 20:30 美国 上周首次申请失业救济人数 08/15/2013 20:30 美国 8月纽约联储制造业指数 08/15/2013 21:15 美国 7月工业产出 08/15/2013 22:00 美国 8月NAHB住宅市场指数 08/15/2013 22:00 美国 8月费城联储商业前景 08/16/2013 17:00 欧元区 7月CPI终值 08/16/2013 17:00 欧元区 6月未经季调后贸易余额 08/16/2013 20:30 美国 7月新屋开工指数 08/16/2013 21:55 美国 8月密歇根大学消费者信心初值 资料来源：Bloomberg 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 7 欢迎读者提出宝贵的建议，请与我们联系。 商品与期货交易部研究发展团队： 肖 磊 021- 60938507 xiaolei1.zh@ccb.com 邹 萌 021- 68490152 zoumeng.zh@ccb.com 袁匡济 021- 68490079 yuankuangji.zh@ccb.com 陈 浩 021- 68490096 chenhao1.zh@ccb.com 汪晓芳 021- 68490153 wangxiaofang.zh@ccb.com 徐 俊 021- 60938519 xujun4.zh@ccb.com 左其龙 021- 60466014 zuoqilong.zh@ccb.com 陈子隽 021- 60466021 chenzijun.zh@ccb.com 张 航 021- 60466