PTA观点
- 基本面：昨日PTA期货跟随成本端震荡下跌，市场商谈氛围一般，现货基差回落，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘。华东主港在09+180~190附近商谈成交，个别6月中下在09+195有成交，价格商谈区间在6360~6510。今日主流现货基差在09+184。
- 基差：现货6475，09合约基差256，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA工厂库存4.7天，环比减少0.02天偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
- 主力持仓：净多多减偏多。
- 预期：原油市场消息面反复，PTA期货盘面跟随成本端震荡。近期PTA装置检修陆续落地，叠加个别装置计划外减停，供需格局维持去库，不过由于前期积累库存及各地库存缓冲能力差异，PTA供需区域分化，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动，关注美伊局势及上下游装置变动。
MEG观点
- 基本面：乙二醇价格重心震荡走弱，基差运行平稳。盘面弱势调整，近端货源报盘偏多，适量合约商参与补货。现货商谈成交在09合约升水99-109元/吨附近，整体交投较为僵持，远期货商谈清淡。
- 基差：现货4630，09合约基差155，盘面贴水偏多。
- 库存：华东地区合计库存58.3万吨，环比减少8.5万吨偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
- 主力持仓：净多多增偏多。
- 预期：需求受损背景下，乙二醇主港出货表现欠佳，港存去化效率不及预期，场内可流转现货收紧缓慢。波斯湾供应仍无法形成有效输出，近月乙二醇仍处在持续去库通道中，但因社会库存体量庞大形成制约。预计短期乙二醇价格区间波动为主，关注美伊谈判、聚酯产销跟进以及煤炭价格走势。
PX观点
- 基本面：原油下跌，PX期货同步下跌，产业链价格高位有所回落。PX现货市场总体表现一般，价格下滑，纸货交易尚可，实货浮动相对僵持，PTA加工费不错，个别PTA工厂仍有递盘采购动作。现货浮动价格方面，今日7月在+12/+15商谈；8月在+15/+17商谈，9月听闻在+15有买盘。
- 基差：现货8890，09合约基差188，盘面贴水偏多。
- 库存：期末库存455.8万吨，环比减少4.79万吨偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
- 主力持仓：净多多增偏多。
- 预期：中东局势仍然反复，市场继续等待近期的和谈情况。总体对海峡通行存在一定预期，油价方面预计仍然有回调可能。成本端对PX有一定拖累，但行业基本面看，产业仍然有去库存可能，预计PX效益仍然有一定支撑，但价格可能跟随油价波动。
影响因素总结
- 霍尔木兹谈判破裂，地缘溢价居高不下：外交斡旋持续受阻，海峡仍处于双重封锁之下，特朗普表示停火协议处于"大规模生命维持"状态，市场地缘风险溢价无从释放。
- IEA/EIA双双警告供应缺口将持续至10月：IEA报告显示全球石油供应累计减少12.8 mb/d，波斯湾国家产量较战前低14.4mb/d，全球库存在3-4月已累计下降2.5亿桶。EIA预计Q2全球库存将以8.5 mb/d的速度持续下降，预计布伦特5-6月维持在约106美元/桶。
- 需求破坏加速，亚洲首当其冲：IEA预计Q2全球石油需求同比下降2.4 mb/d，全年需求将萎缩42万b/d。航空和石化行业受冲击最严重，精炼厂Q2加工量预计骤降4.5 mb/d。中国海运原油进口从2月到4月大幅下降360万b/d，日本、韩国、印度同步减量。
- 霍尔木兹有限度重开预期，短暂压制油价：有报道称约30艘船只近期穿越霍尔木兹海峡，伊朗据报已开始允许部分中国船只过境，市场阶段性悲观情绪加剧。
- 大西洋盆地供应创纪录放量，对冲中东缺口：美洲供应增长预期较年初上调超过60万b/d至150万b/d年均水平；大西洋盆地出口自2月以来大幅增加350万b/d，主要流向受冲击的东行市场。战略储备释放也在持续补充市场。
数据图表
- PX供需平衡表
- PTA供需平衡表
- 乙二醇供需平衡表
- 价格图表：PX价格、PX经济效益、PX开工率、瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存、PTA月间价差、PTA基差、MEG月间价差、MEG基差、现货价差
- 库存分析：涤纶库存、聚酯上游开工、聚酯下游开工、PTA加工费、MEG利润
- 利润测算图表
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