丙烯日报：供应逐步回升，下游持续拖累

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8282元/吨（-124），丙烯华东现货价9100元/吨（-50），丙烯山东现货价8980元/吨（-20），丙烯华东基差818元/吨（+74），丙烯山东基差698元/吨（+104）。丙烯开工率68%（-1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR362美元/吨（-27），丙烯CFR-1.2丙烷CFR52美元/吨（-41），进口利润-289元/吨（+3），厂内库存51330吨（-3050）。 丙烯下游方面：PP粉开工率20%（+2.03%），生产利润170元/吨（+20）；环氧丙烷开工率58%（-2%），生产利润-1556元/吨（+117）；正丁醇开工率82%（+3%），生产利润-461元/吨（+12）；辛醇开工率68%（+0%），生产利润-410元/吨（+114）；丙烯酸开工率69%（-3%），生产利润239元/吨（-15）；丙烯腈开工率71%（-3%），生产利润-1032元/吨（+35）；酚酮开工率80%（+5%），生产利润-1064元/吨（+139）。 市场分析 地缘方面，伊朗方面仍坚持以色列必须立即停止在黎巴嫩和加沙地带的军事行动，否则伊朗不会举行任何谈判；以色列开始从黎巴嫩撤军，美伊谈判或再度开启，中东地缘局势仍存变数，关注后期实际谈判结果落地。 丙烯供需基本面看，供应端部分PDH装置陆续复产：万华蓬莱、华泓、东华茂名PDH近期重启，天津渤化PDH装置计划6月上重启，国内PDH整体开工率稳步抬升，丙烯整体供应存增量预期。需求端下游除PP利润修复开工回升外，其余下游仍受制于利润压力开工滑落，多以刚需采购为主，需求疲软仍持续负反馈：PP粉-丙烯价差走扩，利润有所修复开工小幅回升但仍同期偏低，PP对丙烯存在托底支撑；PO利润下滑至阶段性亏损驱动装置降负、开工下滑；丁辛醇开工亦延续回落，丙烯酸开工亦边际转弱；后期宏信丙烯酸装置复产、金能三线PP装置重启，建兰辛醇存复工预期，下游需求或环比抬升但仍相对有限。短期地缘冲突变数仍存，而供应端逐步回归，需求端负反馈持续，后期供需基本面存走弱预期亦或对价格形成压制，后期继续关注PDH装置回归的预期以及下游需求跟进情况。 策略 单边：观望跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修回归动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯07-08合约价差...........................................................................................................................................................3图5：丙烯05-07合约价差...........................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润.............................................................................