从22万到16万，谁驱动了碳酸锂的过山车

核心观点与关键数据

• 价格波动：碳酸锂价格在一个月内从15.5万/吨上涨至21万/吨，随后不到一个月回落至16万元/吨，呈现过山车式行情。
• 供给端：非洲锂矿发运及下半年项目投产将缓解供应紧张，津巴布韦锂出口配额发放、澳洲矿山复产、南美锂盐增产等因素推动远期供给宽松预期。
• 库存与仓单：资讯机构扩大库存样本后，样本库存增加约3.7万吨；广期所注册仓单达5.66万吨，较4月底增长近50%，隐性库存显性化。
• 需求端：工信部等部门收紧锂电池产能审批，储能41号令整治低端需求，但合规优质项目将提供稳定需求支撑；5-6月电动车和储能电池排产数据高位。

研究结论

• 供需平衡扭转：供给紧张情况将逐步缓解，而贸易商资金流动性收紧导致仓单大幅增加，供需平衡扭转时间节点提前。
• 价格走势：交易所收紧持仓限额打击过度投机，资金情绪降温，碳酸锂价格快速回落。短期关注15.5万元/吨支撑位，预计16-18万/吨宽幅震荡；三季度价格中枢下移至15万/吨，需关注事件带来的供需错配风险。
• 影响因素：美联储放鹰降低资金流动性，基本面需求向好但下半年供给放量将压制锂价上方空间。