从22万到16万，谁驱动了碳酸锂的过山车

格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 2026年6月5日 能源化工 从22万到16万，谁驱动了碳酸锂的过山车 研究员：王琛从业资格证号：F03104620投资咨询证号：Z0021310联系方式：wangchen@greendh.com 碳酸锂用一个月时间从15.5万/吨上涨到21万，又在不到一个月的时间回落到16万元/吨，过山车般的价格起落再次上演。回顾本轮行情，供给+库存始终是价格交易的重要参照指标。 随着非洲锂矿发运及下半年项目投产时间临近，碳酸锂供给紧张情况将得以解决。而贸易商受查票影响资金流动性收紧，导致注册仓单量大幅增加，隐性库存显性化，使得供需平衡扭转时间节点提前，适逢交易所收紧持仓限额，打击过度投机，前期高涨的资金情绪快速降温，碳酸锂价格快速回落。 格林大华期货投资咨询业务资格：证监许可【2011】1288号成文时间：2026年6月5日星期五 展望未来，美联储放鹰使得资金流动性降低，资金情绪难以再现5月盛况。基本面来看，需求向好逻辑不改，然下半年供给放量将压制锂价上方空间。近期恐慌情绪集中释放，短期关注下方15.5万元/吨支撑位，预计碳酸锂16-18万/吨宽幅震荡。进入三季度，预计碳酸锂价格中枢下移至15万/吨，关事件带来的供需错配风险。 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 碳酸锂用一个月时间从15.5万/吨上涨到21万，又在不到一个月的时间回落到16万元/吨，过山车般的价格起落再次上演。回顾本轮行情，供给+库存始终是价格交易的重要参照指标。 一、现货偏紧转向远期供给宽松预期 四月份，碳酸锂价格在津巴布韦锂矿禁运政策、澳洲柴油紧缺、江西锂矿换证等供给收紧驱动下迅速升温。 五月份，津巴布韦锂出口配额发放，五月末获得出口配额的企业陆续拿到海关通关授权，非洲锂矿目前已处于发运阶段，预计6月底至7月初将陆续到港。由此来看，矿端供应最紧张的时期为4-6月，进入三季度后，供应紧张局面将逐步缓解。 澳洲方面，BaldHill矿山宣布复产，MtMarion等项目推进扩产，虽然实际放量要等到2027年后，但是锂价上涨改善企业现金流，矿山项目复产、扩产窗口已现。 南美方面，阿根廷盐湖锂料目前每月产量约为1万吨，下半年预计将增产至1.2-1.3万吨。智利SQM产量已增至3.5万吨。整体来看，三季度从南美进口的锂盐及卤水量将增加。 江西锂矿停产时间不及预期。部分锂矿厂对前期补缴金额存在异议，已经提交了行政复议申请正等待批复，计划7月开始停产。此外，部分已经停产的厂家在停产前囤积的库存也可支撑选矿厂运行至年底。叠加下半年投产产能较多，形成远期供给宽松预期。 二、库存样本及仓单同步上涨，隐性库存显性化 同时，资讯机构扩大库存样本，仓单大增，隐性库存显性化。调整后样本库存增加约3.7万吨，使得前期“低库存去库”的看涨逻辑被弱化，部分多头选择主动减仓离场。 此外，近期中游贸易商受开票收紧影响，现金流受限，纷纷选择将手中现货交付仓单，使得仓单数量累增至同期高位，截至6月4日，广期所注册仓单达5.66万吨，较4月底增长近50%，对盘面价格构成明显压制。此前市场担忧的现货紧张被快速增长的仓单规模证伪。大量可交仓单+远期供给宽松，多头开始止盈离场，空头则顺势加仓，叠加广期所进一步收紧持仓限额，抑制过度投机，资金情绪持续降温。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 另一方面，需求端，近期工信部、发改委等多部门联动收紧锂电池新建产能扩产审批，核心目的是整治行业低端重复建设、低价内卷恶性竞争，推动产业从规模扩张转向高端提质。存量已批项目不受影响，2026年已备案、已开工、已获批的产能照常建设、投产，不受新规限制。 将于7月1日正式施行的储能41号令，大幅收紧了储能电站安全合规与涉网性能标准，整治了过去“低价中标、粗放运营、躺赚套利”的低端模式。短期内，储能低端需求出清会压制锂价反弹。但从中长期看，合规优质项目稳步落地，将持续释放稳定的锂盐需求，为锂价提供坚实底部支撑。 5、6月份电动车和储能电池的排产数据高位，需求向好逻辑尚未崩塌。然而，锂价上涨，没有形成全产业链的价格传导，下游电池厂和整车厂，高价补库意愿不足，采购谨慎，选择低库存策略逢低补库，并没有大规模提价。叠加历史新高的仓单量，碳酸锂价格难以长期维持高位。 三、胜地不常，盛筵难再 综合来看，随着非洲锂矿发运及下半年项目投产时间临近，碳酸锂供给紧张情况将得以解决。而贸易商受查票影响资金流动性收紧，导致注册仓单量大幅增加，隐性库存显性化，使得供需平衡扭转时间节点提前，适逢交易所收紧持仓限额，打击过度投机，前期高涨的资金情绪快速降温，碳酸锂价格快速回落。 展望未来，美联储放鹰使得资金流动性降低，资金情绪难以再现5月盛况。基本面来看，需求向好逻辑不改，下游补库仍将形成下方支撑，然下半年供给放量将压制锂价上方空间。近期恐慌情绪集中释放，短期关注下方15.5万元/吨支撑位，预计碳酸锂16-18万/吨宽幅震荡。进入三季度，预计碳酸锂价格中枢下移至15万/吨，关注事件带来的供需错配风险。 格林大华期货研究院专题报告 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林期货有限公司。