能源化工专题报告：从22万到16万，谁驱动了碳酸锂的过山车

核心观点与关键数据

• 价格波动：碳酸锂价格在一个月内从15.5万/吨上涨至21万/吨，随后不到一个月回落至16万元/吨，呈现过山车式行情。
• 供给变化：非洲锂矿发运及下半年项目投产将缓解供应紧张，远期供给预期宽松。
• 库存与仓单：资讯机构扩大库存样本后，样本库存增加约3.7万吨；广期所注册仓单达5.66万吨，较4月底增长近50%，隐性库存显性化。
• 需求端政策：工信部、发改委等多部门收紧锂电池新建产能扩产审批，储能41号令将整治低端需求，但合规优质项目将提供稳定需求支撑。
• 关键数据：非洲锂矿预计6月底至7月初到港；南美锂盐及卤水下半年产量将增加；阿根廷盐湖锂料预计增产至1.2-1.3万吨/月。

研究结论

• 短期价格走势：美联储放鹰导致资金流动性降低，资金情绪难以再现5月盛况；短期关注下方15.5万元/吨支撑位，预计碳酸锂16-18万/吨宽幅震荡。
• 中长期价格走势：进入三季度，预计价格中枢下移至15万/吨，关注事件带来的供需错配风险。
• 供需平衡扭转：供给宽松预期与仓单大幅增加导致供需平衡扭转时间节点提前，叠加交易所收紧持仓限额，打击过度投机，推动价格快速回落。
• 需求逻辑：虽然短期储能低端需求出清压制价格，但中长期合规优质项目将提供稳定需求支撑。