软商品日报：需求预期改善，白糖震荡运行

软商品日报

走势评级：白糖——震荡，棉花——震荡

盘面：美白糖收14.28，涨跌幅0.42%；美棉花收78.49，涨跌幅-2.23%。

供需：

• 白糖：巴西新榨季制糖比处于近年低位，叠加厄尔尼诺气候影响，国际糖价可能波动回升，国内外价差有望收窄。
• 棉花：新疆地区棉花播种工作已基本完成，近期气候条件总体适宜，有利于棉花苗期生长。

库存仓单：

• 郑糖仓单22620.0张，涨跌幅为0.00%。
• 郑棉仓单12016.0张，涨跌幅为-0.38%。

结论：

• 白糖：国内主产区气象条件有利，甘蔗糖分积累状况优于预期，甘蔗单产稳步提升。需关注气候波动对甘蔗含糖率的下行风险。国际市场受中东地缘局势影响，原油价格高位震荡，通过能源-农产品价格传导渠道对糖价形成支撑。巴西新榨季糖厂制糖比处于历史低位，厄尔尼诺现象可能干扰全球主产区生产潜力，国际原糖价格预计波动上行。国内外糖价差有望逐步收窄。
• 棉花：我国纺织行业步入季节性需求淡季，终端市场订单稳中偏弱，纺织企业采购趋于理性。国际市场受美国主要棉区干旱影响，全球棉花供应趋于收紧，支撑棉花价格高位运行。新疆地区棉花播种工作基本完成，近期气候条件适宜，有利于棉花苗期生长。预计未来国内棉价将维持高位震荡趋势。

策略建议：观望为主

风险提示：全球贸易前景改善