AI算力架构迭代，高速互连成核心底座

大模型参数持续扩容，万卡智算集群落地，AI硬件瓶颈逐步从算力缺口、内存缺口、互连缺口切换，高速互连逐步成为约束超大规模智算集群算力利用效率的关键变量。 •CXL/PCIe高速互连：PCIe5.0为当前主流标配，PCIe6.0逐步起量；CXL 3.0引入Fabric多级交换架构，可实现机架级全局池化，并新增多主机共享内存（SharedMemory）与动态容量分配（DCD）能力，使内存资源真正可全局灵活共享。根据相关市场机构数据，预计2028年全球PCIe Switch市场规模将达到104.3亿美元，CXLSwitch增量7.41亿美元。 •高速互连DSP：DSP（数字信号处理芯片）是高速光模块光电转换的关键组件，承担光信号均衡、解码等一系列处理，高端DSP芯片由美国博通、Marvell主导。 •存储芯片：AI训练和推理对算力的需求快速增长，AI基础设施瓶颈逐步从算力转向存储，HBM逐步成为高端AI芯片标配。大模型训练数据集、KVCache（键值缓存）与RAG（检索增强生成）知识库持续扩容，大容量企业级SSD需求快速增长。 资料来源：半导体产业纵横，证券日报之声，中国经济新闻网，与非网，《AI驱动叠加自主可控，看好国产存储产业链》,金融街证券研究所 分析师：蔡萌萌S0670524110001 免责声明： 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勒勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得报酬的任何部分不曾与，不与，也不将与本报告中的具体推荐总见或观点而有直接或间接联系，特此声明。信息披露：本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录www.jrjzq.com.cn查询静默期安排。 使用本研究报告的风险提示及法律声明：金融街证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报 户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附屈机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告 版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式将研报内容和相关信息对外公布、转发、转戟、传播、复制、编辑、修改、引用等。如有上述违法行为，本公司保留追究相关法律责任的权利。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资 前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。