甲醇日报：港口库存去化速率有所放缓

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤585元/吨（-10），内蒙煤制甲醇生产利润1105元/吨（+40）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2750元/吨（+20），内蒙北线基差424元/吨（-16），内蒙南线2730元/吨（+0）；山东临沂3075元/吨（+13），鲁南基差349元/吨（-24）；河南2925元/吨（+35），河南基差199元/吨（-1）；河北2900元/吨（+0），河北基差234元/吨（-36）。隆众内地工厂库存325015吨（-18485），西北工厂库存194700吨（-5800）；隆众内地工厂待发订单253260吨（+23600），西北工厂待发订单109300吨（+5300）。 港口方面：太仓甲醇3203元/吨（+13），太仓基差277元/吨（-23），CFR中国398美元/吨（+3），华东进口价差-85元/吨（+27），常州甲醇3150元/吨；广东甲醇3310元/吨（+25），广东基差384元/吨（-11）。隆众港口总库存633500吨（-28450），江苏港口库存377100吨（+600），浙江港口库存165200吨（-3250），广东港口库存77000吨（-27500）；下游MTO开工率86.72%（-0.85%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差10元/吨（-20），太仓-内蒙-550价差-97元/吨（-7），太仓-鲁南-250价差-122元/吨（+1）；鲁南-太仓-100价差-228元/吨（-1）；广东-华东-180价差-73元/吨（+12）；华东-川渝-200价差128元/吨（+13）。市场分析 伊朗要求以色列在谈判恢复前，全面撤出其在黎巴嫩占领的地区，伊朗表示继续封锁霍尔木兹海峡，伊朗的最终文本仍在德黑兰讨论中，特朗普称协议仍有望在未来一周内达成。伊朗再度袭击位于科威特的美军基地，美伊局势仍未明朗。 港口方面。港口库存绝对值低位，支撑港口基差历史高位，但本周港口去库速率有所放缓，下游MTO需求拖累，兴兴MTO1月下旬以来持续停车、斯尔邦及富德5月下旬亦进入检修，而6月诚志小MTO装置亦有检修计划。5月伊朗装船量级回升速率仍慢，6月进口到港回升有限，但去库斜率或较5月放缓，后续继续关注伊朗装置剩余装置的复工速率，而当前2609合约深度贴水，或已透支后续复工预期。 内地方面。煤头甲醇开工仍偏高位运行，而内地工厂库存继续回落，前期内地至港口套利物流分流内地压力，目前内地至港口套利窗口基本关闭。而传统下游仍处于开工淡季，甲醛开工低位反弹；PTA检修拖累醋酸低位盘整；国内汽油胀库，MTBE开工偏低。 策略 单边：MA2609合约谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：多3*MA2609空LL2609风险美伊谈判进展，霍尔木兹海峡通航情况 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨.....................................................................................................................................