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核心观点:
- 公司埋嵌产品线应用领域广泛,量产进度顺利,短期可受益于PCB顺价带来的盈利修复,中长期有望通过埋嵌PCB实现业绩增长和市值拐点,当前中线投资胜率高,存在预期差。
- 建议关注埋嵌PCB量产在即,看好其带来的市值提升。
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关键数据:
- 埋嵌PCB良率:成品良率已超90%。
- 价值量对比:车端埋嵌PCB价值量约是传统PCB的10倍以上,算力端约是普通PCB的20-30倍,若含芯片则更高。
- 市场规模:埋嵌PCB市场有望达百亿级别。
- 放量时间:算力端埋嵌PCB预计2027年放量(NV LPU场景),汽车端埋嵌PCB预计2027H1放量。
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短期展望:
- 受上游原材料涨价影响,2026Q1毛利率承压,2026Q2将体现顺价效果。
- 短期看好PCB顺价带来的盈利能力修复。
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中长期预期: