化工日报：纯苯库存维持下降，供应回升预期仍等待兑现

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差69元/吨（-55）。纯苯港口库存11.00万吨（-1.80万吨）；纯苯CFR中国加工费212美元/吨（-35美元/吨），纯苯FOB韩国加工费209美元/吨（-38美元/吨），纯苯美韩价差222.6美元/吨（+27.1美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差65元/吨（-30元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-3139元/吨（-553），酚酮生产利润-1203元/吨（+0），苯胺生产利润1173元/吨（-475），己二酸生产利润-1680元/吨（-195）。己内酰胺开工率69.65%（+0.23%），苯酚开工率74.81%（-0.69%），苯胺开工率79.07%（-2.10%），己二酸开工率65.80%（+0.30%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差250元/吨（+18元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润74元/吨（+98元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存90400吨（-14900吨），苯乙烯华东商业库存56300吨（-25000吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率64.7%（+0.1%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润181元/吨（-178元/吨），PS生产利润-269元/吨（-178元/吨），ABS生产利润-2315元/吨（-246元/吨）。EPS开工率58.68%（-2.18%），PS开工率47.30%（-0.90%），ABS开工率59.00%（+0.00%）。 市场分析 伊朗要求以色列在谈判恢复前，全面撤出其在黎巴嫩占领的地区，伊朗表示继续封锁霍尔木兹海峡，伊朗的最终文本仍在德黑兰讨论中，特朗普称协议仍有望在未来一周内达成。伊朗再度袭击位于科威特的美军基地，美伊局势仍未明朗。 纯苯方面。港口延续去库周期，纯苯到港仍维持历史低位，韩国纯苯发货回升但分流至美国；日韩石脑油到货回升，市场预期亚洲芳烃供应低点或逐步过去，韩国纯苯发货量已过最低点；国内汽油转芳烃带来的中国纯苯供应见底回升预期仍未兑现。下游淡季，苯乙烯集中检修；PC拖累苯酚开工；MDI库存拖累苯胺开工加速下滑；CPL开工维持低位；下游PA66拖累，己二酸开工维持年内低位。 苯乙烯方面。港口短期去库速率周中有所放缓。镇海、盛虹5月下旬，开工仍偏低，但本轮去库驱动在于装置检修，6月中旬开工低点过去后开工或逐步提升，远端苯乙烯仍有压力。而下游需求仍偏弱，白电排产表现偏弱，PS及ABS开工低位，EPS开工尚可但成品库存压力快速回升。 策略 单边：无基差及跨期：空EB2607多EB2608跨品种：空EB2607多BZ2607 风险美伊和谈进展，霍尔木兹海峡情况，国内外炼厂及裂解装置开工复工进度，油价大幅波动 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差............................................................................................................4二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.........................................................................................................5三、纯苯与苯乙烯库存、开工率...................................................................................................................8四、苯乙烯下游开工及生产利润...................................................................................................................9五、纯苯下游开工与生产利润....................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格........................................................................................................................4图2：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图3：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图4：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................4图5：苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约................................................................................................................................5图6：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................5图8：石脑油加工费|美元/吨......................................................................................................................................................6图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨.........................................................................................................................6图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨............................................................................................................................6图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨...........................................................................................................................6图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...................................................................................................................................6图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................6图14：纯苯进口利润|元/吨........................................................................................................................................................7图15：苯乙烯进口利润|元/吨....................................................................................................................................................7图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................7图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...........................................................................................................................7图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................8图19：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................8图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨.....................................................................................................................................8图21：苯乙烯开工率|单位：%................................................................................................................