乙二醇月报（2026年06月01日）
一、行情回顾
5月乙二醇市场呈现冲高回落、震荡下探走势。初期受港口库存去化、现货流动性收紧及中东和谈担忧支撑，价格偏强上行；随后美伊谅解备忘录协商消息传出，国际原油价格回调，乙二醇价格跟随回落。下旬中东冲突缓和预期升温，原油价格快速回调，乙二醇成本端支撑走弱，同时下游聚酯开工率下降，需求端提振乏力，乙二醇现货成交重心下移，市场整体弱势运行。
二、基本面情况与核心驱动力梳理
1. 乙二醇去库结构延续
5月中国乙二醇华东港口平均库存67.17万吨，月末降至62.2万吨，下降12.35万吨。霍尔木兹海峡未恢复通航导致进口低位，下游聚酯刚需支撑，港口发货量中性，库存持续下滑。行业平均开工负荷率54.65%，乙烯制乙二醇负荷51.90%，合成气制乙二醇负荷58.93%。4月进口量35.5万吨，环比下降36.31%，同比下降46.33%，均价544.31美元/吨，环比上升14.32%，同比上升3.27%。
2. 乙二醇利润逐步承压
5月煤制乙二醇利润小幅下降，税后毛利384.51元/吨，较前一期下降61.45%。当前乙二醇利润受成本和价格影响，中东风险溢价高、原油高位震荡、煤炭价格振荡走强，煤制乙二醇成本偏低，但油制利润压缩明显，煤制负荷高位运行，整体负荷低位。
3. 下游补库需求不佳
聚酯产品价格（POY、DTY、FDY、瓶片）分别8400-8750元/吨，较4月底下跌300-525元/吨。坯布行业景气度回落，内需降温、原料价格下跌导致绒类坯布售价下行，仿真丝、春亚纺类价格坚挺。织造企业生产热情减退，减停产行为增多；外贸端受中美经贸磋商影响，新单议价压价突出，订单接续压力较大。聚酯负荷改善有限，需求支撑低位。
三、后市展望
预计6月乙二醇价格偏弱为主，下跌空间有限。美伊风险溢价及海峡未完全恢复导致油价高位宽幅波动，动力煤价格偏强，成本支撑中性偏强。市场对和谈及海峡通航恢复预期加强，能化板块风险溢价下杀带动价格回调，但不确定性仍存。乙二醇近端去库延续，现货流动性收紧提供支撑。煤制乙二醇利润高位运行，但整体负荷低位。下游补库需求不佳，聚酯负荷改善有限，需求支撑低位。
