美股市场分析
- 市场表现：美股三大指数延续升势，标普500指数首次以收盘价站上7,600点关口，纳斯达克综合指数微涨。
- 板块表现：半导体领涨，费城半导体指数大涨4%。Marvell Technology获英伟达CEO黄仁勋看好，股价飙升19%；惠普企业受上调全年业绩指引提振，大涨32%。Alphabet因计划筹资支持AI基础设施，股价下跌近4%。
- 宏观数据：美国4月JOLTS职位空缺升至760万个，创两年来新高，强化劳动力市场韧性，或对美联储利率路径预期形成扰动。
- 地缘政治：美伊关系再现反复，伊朗推进封锁霍尔木兹海峡准备，国际油价上行。
- 加密市场：比特币跌破7万美元关口，StrategyMSTR减持比特币引发市场波动，加密市场多头清算加剧。
公司点评：快手（1024.HK）
- 业绩表现：1季度业绩符合预期，总收入337亿元，同比增3%。在线营销服务收入同比增9%，直播收入降13%，其他服务同比增16%。经调整净利润同比降26%至34亿元。
- 可灵AI进展：可灵AI收入同比增333%，环比增91%，占其他服务收入的11.6%。2026年3月ARR近5亿美元，受益于可灵AI3.0上线。公司维持2026年CAPEX指引为260亿元，同比增约74%。
- 财务预测：预计2季度总收入同比增1.1%，其他服务收入同比增10%，可灵是主要增量来源。2026年预计总收入同比增3.7%，经调整净利润173亿元，利润率11.7%。
- 估值：采用SOTP估值，目标价调至68港元。主业给予10倍2026年市盈率估值，可灵AI给予25倍2026年市销率估值。
- 风险提示：大模型技术迭代迅速，平台内容生态治理疏漏，电商份额竞争激烈。
