国际市场概览
- 美股表现：美股三大股指延续强劲反弹，标普500指数上涨0.62%，纳斯达克综合指数上涨0.83%，主要受地缘政治缓和利好提振。
- 油价动态：中东局势缓和带来短暂乐观，但霍尔木兹海峡通行未完全恢复，油价仍高位运行，市场关注长期解决方案。
- 港股表现：恒生指数跌0.54%，国企指数跌0.75%，恒生科技指数跌2.06%，南向资金净流入125.93亿港元，北水主要净买入盈富基金、小米集团、阿里巴巴，净卖出中海油、迅策。
公司点评：乐舒适（2698.HK）
- 业绩超预期：2025年收入5.67亿美元，同比增长24.9%，主要来自婴儿护理（4.46亿美元，同比增长23.1%）、女性护理（0.99亿美元，同比增长27.9%）和家庭护理（0.22亿美元，同比增长53.8%）。
- 地区拓展：东非和西非收入占比合计85.8%，中非增长34.5%，拉美地区收入翻倍，中亚地区积极拓展。
- 盈利能力：毛利率提升至35.9%（同比+0.7pp），净利润1.14亿美元，同比增长27.4%，净利润率21.4%。
- 投资建议：调整2026/2027/2028年EPS预测至0.25/0.28/0.32美元，目标价40港元，“买入”评级。
- 风险提示：行业竞争、原材料价格波动、汇率风险、次新股限售解禁。
行业板块表现
- 下跌板块：地产（绿城中国跌3.81%，越秀地产跌3.21%）、水泥建材（海螺水泥跌1.59%）、大消费（中国星集团跌5.75%，美东汽车跌7.3%）、互联网医疗/AI医疗（健康160跌21.6%）、科技（金蝶国际跌7.14%）。
- 上涨板块：无显著上涨板块。
