油品
- 原油：中东局势恶化，伊朗封锁霍尔木兹海峡，全球原油库存下降，需求旺季支撑油价。美国通胀压力抑制美联储降息预期，地缘政治仍是主要驱动因素。风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航。
- LPG：美伊局势反复，LPG价格偏弱震荡。国际油价下行拖累国内民用气，下游采购意愿转弱。停火协议谈判分歧大，短期内价格维持宽幅震荡。风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运。
芳烃-聚酯
- PTA：美伊博弈升温，地缘溢价再起。TA2609收涨94至6246点，持仓增2.1万至105万。现货基差走强，聚酯工厂买盘零星。华南PTA装置临时停车。聚酯负荷81.8%，江浙涤丝产销一般。风险提示：中东地缘博弈不确定性。
煤化工
- 甲醇：地缘扰动再起，随油波动。MA2609收涨2.4%至2864点。港口低库存支撑，但供应双减加剧利空压力。西北检修逐步回归，供应压力回升。关注伊朗装置重启和霍尔木兹海峡开放情况。风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。
盐化工
- 纯碱：厂家检修支撑挺价。成本支撑和检修供应端支撑增强，但检修时间提前意味着夏季供应压力加大。下游玻璃需求平淡，光伏玻璃减产明显。中长期供需驱动偏弱，价格中枢下移。风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
- 玻璃：供需驱动不明朗，唯有成本支撑。点火出玻璃与放水冷修并存，日熔量回升。需求端无改善迹象，梅雨季制约需求。需等待供应进一步收缩兑现上行驱动。风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。
- 烧碱：液氯维持高位，厂家挺价驱动弱。部分企业检修结束，开工回升，山东区域库存中高位。液氯价格未明显下滑，供应后期将回升。外需支撑，内需乏力。风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。
有色金属
- 黄金：震荡偏强。美伊互袭，协议不确定性提升，金价回落。美伊谈判分歧大，但妥协可能存在。油价重回正轨或受益。风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。
- 白银：震荡偏强。霍尔木兹海峡通航反复，市场预期混乱。美伊冲突升级，通胀数据压力下白银支撑明显。短期随油价下滑和通胀预期弱化，或将震荡偏强。风险提示：现货趋紧，需求波动加大。
- 铜：智利产出下滑，但企业利润增长。4月铜产出同比降14%，一季度利润大幅增长。高铜价带来更多利润。美铜关税预期，价差扩大至500美金，或将使得铜价易涨难跌。风险提示：印尼复产，加工费波动。
- 铝：出口利润持续扩大，沪铝中枢仍偏上移。LME近月铝升水创19年新高，海外现货供应紧张。中东局势未定，宏观扰动未清，但海外低库存、高升水格局未改。国内社库去化及出口需求支撑，沪铝价格中枢上移。供应方面，氧化铝增量逐步兑现，电解铝维持高开工。库存方面，铝锭+铝棒周度去库3.5万吨。需求方面，下游接货好转，铝材出口提升。风险提示：地缘局势，海外供给扰动持续性，库存去化节奏。
