日报系列

恒力期货日报系列 2026.6.3 ————————————————01油品————————————————..................2 【原油】..............................................................................2【LPG】...............................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————...................3【PTA】...............................................................................3————————————————03煤化工———————————————..................3【甲醇】..............................................................................3———————————————04盐化工———————————————....................4【纯碱】..............................................................................4【玻璃】..............................................................................4【烧碱】..............................................................................5———————————————05有色金属———————————————..................5【黄金】..............................................................................5【白银】..............................................................................5【铜】................................................................................6【铝】................................................................................6附录：各版块日度数据监测................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：油价连续回升，中东和平预期回落 基本面：中东局势突变，伊朗彻底封锁霍尔木兹海峡并启动包括曼德海峡在内的其他战线，此前通航改善预期破灭。目前美伊局势反复，霍尔木兹海峡通航情况持续低迷，且市场对海峡内水雷的担忧加剧。即便海峡重新开放，石油市场的紧张格局也难以迅速缓解。伴随全球海上原油库存大幅下行，其缓冲效应逐步减弱；当前油品已进入需求旺季，产油国原油出口量呈下滑趋势，强劲的消费与紧张的供给共同对油价构成坚实支撑。 宏观：美国第一季度经济年化增速下修至1.6%，4月通胀率创三年来的最快增速，通胀压力持续抑制市场对美联储的降息预期。当前油价的主要驱动因素仍来自地缘政治，谈判仍在推进，但美伊互相袭击推升了市场的避险情绪，需持续关注。 地缘政治：以色列对黎巴嫩发动军事打击，伊朗威胁暂停与美谈判，市场对延长停火协议的预期被削弱，地缘溢价飙升。特朗普表示，预计美伊将在未来一周内达成协议，延长停火并重新开放霍尔木兹海峡。目前中东局势尚可控，但依然存在较高不确定性，市场乐观情绪已呈现回落态势。近期需高度关注美伊协议的具体落实情况，同时警惕局势反复以及冲突扩大的风险。 风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。 【LPG】 逻辑：局势反复LPG反弹，回调风险仍存 基本面： 当前市场仍聚焦于美伊局势。因伊朗方面称将暂停和谈并全面封锁霍尔木兹海峡，LPG价格应声反弹。截至报告时，FEI丙烷价格回升3%，报736美元/吨，但整体价格水平仍处于偏弱格局，较前期高点已明显下移。 国内民用气方面，经历前期连续下跌后，市场氛围有所好转，低价地区积极推涨；而高价地区产销情况依旧欠佳，仍在补跌调整。当前市场涨跌互现，走势分化，国内民用气均价维持稳中偏弱态势。 综合来看，地缘情绪仍将主导短期定价。当前市场多空交织，伊朗暂停和谈并威胁全面封锁海峡推升风险溢价，而美方称和谈正在加速推进的消息又持续压制上行空间。在多重因素的影响 下，预计价格在协议落地前将维持相对偏弱的宽幅震荡走势。不过，停火协议谈判双方在关键性问题上的分歧仍然很大，短期内顺利达成的可能性偏低，霍尔木兹海峡的通航前景仍面临较多不确定因素。即便后续协议达成，霍尔木兹海峡封锁解除，中东实际供应恢复仍需时日，加之6月CP高位出台带来的成本支撑，短期内价格进一步下探的空间也相对有限。后续需持续关注双方协议落地情况。 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：美伊博弈升温，地缘溢价再起 基本面 1、盘面：TA2609收涨18（0.29%）至6244点，日持仓微增至106万； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差偏强，区域基差分化。贸易商商谈为主，少量聚酯工厂递盘。6月华东主港在09+150-180附近商谈成交，其中09+170成交集中，价格商谈区间在6310-6460。本周仓单在06平水成交。华南货在09+200有成交。主流现货基差在09+169； 3、供给：PTA负荷61%（-0.4pct）； 4、需求端：聚酯负荷81.8%（+0.1pct）；加弹负荷68%（0pct）；织造负荷59%（0pct）；印染负荷73%（-2pct）。江浙涤丝产销整体一般，至下午3点半附近平均产销估算在5-6成；涤短工厂销售部分好转，截止下午3:00附近，平均产销76%%；中国轻纺城市场成交量715万米（-315）。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：地缘扰动再起，随油波动 基本面：本周二，MA2609收于2890点，涨幅2.3%。美伊交流暂停带来的油价提振影响有所缓和，但地缘扰动仍在制约能化板块重心下修进度，同时霍尔木兹海峡通航安全性再次受到挑战。 港口方面，华东基差维持09+280，华南基差维持09+380左右。现在主要矛盾在于港口市场供需双减和低库存的矛盾加剧，斯尔邦、宁波富德已于5月下旬先后停车，且有南京诚志停车预期。内地方面，表现尚可，仍有局部提涨情况；但西北集中检修将逐步回归，供应压力将回升。整体来看，甲醇陷入港口低库存与供需双减的拉扯，自身利空压力趋增，但随油波动。关注伊朗装置重启进度，包括霍尔木兹海峡实际开放情况，这些都将影响进口回归的进度。风险上，美伊谈判走向将通过油价扰动能化市场；若恢复谈判，警惕回落风险。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：厂家检修支撑挺价 基本面：当前纯碱的支撑因素主要在于煤价偏强带来的成本支撑以及检修带来的供应支撑，由于厂家装置检修时间重叠，纯碱供应端支撑有所增强，但供应下降预期过后则是供应回升预期，且检修时间提前则意味着夏季的供应压力高于往年，而当前企业出口需求虽维持高位，但国内需求较为平淡，下游玻璃的基本面较弱，尤其是光伏玻璃处于持续减产状态，日熔量下降明显，后续对纯碱的刚需仍会进一步减弱。 中长期来看，纯碱供需驱动偏弱，纯碱明年仍会继续进入大投产预期中，且新投产成本较低，价格中枢预计会存在一定下移，而需求端暂看不到新增量，碳酸锂端及出口端需求仍有一定支撑，而地产-玻璃-纯碱的产业链仍处于底部震荡状态，玻璃端的刚需仍会走弱，纯碱中长期仍是偏下行状态。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：供需驱动不明朗，唯有成本支撑 基本面：当前玻璃处于点火出玻璃与放水冷修并存的阶段，由于前期点火产线陆续出玻璃，当前日熔量仍在回升中，预计6月底日熔量会回升至14.8万吨附近，而部分产线虽有冷修计划，但也会被供应增量对冲，供应端持续下降概率偏低，而需求端也未有明显改善迹象，且由于当前梅雨季的临近，需求端仍会受到一定制约，现货驱动并不明朗，需等待供应进一步收缩兑现后或存在上行驱动。 中长期看，玻璃仍是需要看到供应继续走低，当前的低供应仍难匹配当下的地产弱需求，库存未有明显去化，而后续供应会否继续出清，更多需要观测政策端的推动，若湖北油改气在四季度之前如期推进，供应减量叠加市场情绪带来的投机需求，则会对于库存去化形成一定推动，成本抬高的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：液氯维持高位，厂家挺价驱动弱 基本面：部分企业检修结束，开工有所回升，现货市场驱动依旧不强，山东区域厂家依旧处于库存中高位的供需弱平衡局面，由于液氯价格仍在偏高区间波动，未有明显下滑，所以当前厂家检修兑现后，供应后期仍会阶段性回升，届时现货需要新驱动才能继续上行，后续继续观测液氯在夏季会否继续降价带动烧碱减产时间延长。 中长期来看，烧碱外需存在一定支撑，但内需抛开阶段性的投机需求，依旧较为乏力。国内氧化铝依旧处于大投产背景下的供需过剩阶段，氧化铝自身低利润状态下对于上游烧碱仍会形成一定产业链端的压力，且氧化铝新投产能多集中在华南地区，对于烧碱主产地山东的影响甚微，更多是存量需求的边际变化，需求端的改善更多需要依靠外需的带动。 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。 ———————————————05有色金属——————————————— 【黄金】 逻辑：震荡偏强 基本面：特朗普预计未来一周内美伊将达成谅解备忘录，核心内容包括霍尔木兹海峡重新开放。不过他也明确表示，自己尚未正式批准该备忘录，仍有细节需最终敲定，谈判进入冲刺阶段，表明内部分歧与地缘博弈正在缩小分歧。若美伊达成协议，霍尔木兹海峡重新开放，则是冲突明显降温信号，原油供应紧张局面将得到缓解，利好金价。 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。 【白银】 逻辑：震荡偏强 基本面：霍尔木兹海峡冲突反复，美伊双方再度相互抨击，但又保持克制。总之，在美国通胀数据尽出的压力下，白银没有下跌，表明在关键支撑位有资金逢低介入。短期随着油价下滑，通胀预期弱化，结合新任美联储主席的降息预期，白银或将震荡偏强。 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。 【铜】 逻辑：一季度全球精炼铜产出增长 基本面：美国5月ISM制造业PMI扩张至54，创四年新高，新订单增速加速。根据ICSG数据，2026年1-3月全球精炼铜产量同比增加11.6万吨，消费同比减少0.2万吨，整体过剩31万吨。智利作为全球最大的铜生产国之一，4月产出铜399954吨，相比去年同期的464056吨，降幅同比接近14%。叠加美铜的关税预期，价差已扩大至400-500美金，或将使得铜价易涨难跌。风险提示：印尼复产，加工费波动。 【铝】 逻辑：有色集体飘红，沪铝偏强运行 基本面:日内有色板块集体飘红，沪铝偏强运行，最高触及248