港股市场周报：恒生指数震荡，整体市场情绪有所降温

市场回顾

上周恒指震荡下跌1.65%，恒生科技指数微涨0.09%。一级行业板块全线下挫，可选消费板块跌幅最大（-3.32%）；二级板块中耐用性消费品上涨11.6%，钢铁板块下跌7.3%，半导体板块震荡。市场情绪偏弱，板块间分化收敛，南下资金净流入8.08亿港元，但5月份港股通整体小幅净流出，年初南下资金流入放缓。

投资建议

市场环境：全球大类资产轮动，布伦特原油下跌8.3%，贵金属稳定；东亚AI基建领涨；美元指数平稳，美债收益率回落，中东局势缓和。国内1-4月规上工业企业利润同比增长18.2%，半导体产业增长突出。

后市观点：市场情绪降温，期待进一步催化剂。港股未能跟随全球趋势，AI基建板块表现不佳，主因是境外投资政策收紧导致部分投资者观望，且港股AI标的较少，资金拥挤度高。海外AI基建投资情绪持续高涨，利率环境稳定前提下，相关板块仍有上涨空间。美联储声调中性偏鹰，年内降息可能性降低，但未明确加息信号，政策预期稳定。配置建议：若美联储维持当前基调，资金或流向业绩确定性强的板块（如AI基建半导体）；若沃什超预期鸽派，则消费、有色金属等低估值板块或有修复空间。

市场外部环境

• 经济数据：国内1-4月规上工业企业利润同比增长18.2%，半导体相关产业增长显著。
• 央行动向：美联储官员讲话整体中性偏鹰，年内降息可能性降低；韩国央行维持利率不变，上调通胀预期；欧洲央行倾向加息；日本央行称加息取决于中东局势。
• 重要新闻：国企利润同比增长1.9%，手机出货量同比增长2.8%；香港金管局新增投资账户监管措施；美国PCE物价指数同比上涨3.8%，核心PCE创11个月新高，经济滞胀风险加大；欧元区通胀升温，欧洲央行或连续加息。
• 本周关注：美国5月非农就业数据。

风险提示

国内国外经济下行风险、美联储货币政策超预期转向、地缘政治风险。