市场情绪有所降温郑棉震荡下跌棉花期权平值IV重心下移研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email: zhangcp@mfc.com.cnTel: 027-68851659美尔雅期货棉花期权周报20230213 内容要点标的分析：上周美国股市下跌，美元走强，大宗商品承压运行，ICE期棉呈小幅下跌态势。上周三，美国农业供需报告WASDE发布，与1月相比，工厂使用量略有下降，期末库存略有增加，产量和出口量保持不变。报告整体中性偏空，ICE期棉在当日小幅收跌。随即美国农业部周四发布的出口销售报告显示，截至2月2日当周，美国2022/23年度陆地棉出口销售净增26.28万包，较前周增加54%，较前四周均值增加58%；美国2023/24年度棉花出口销售4800包。尽管该报告数据表现亮眼，但棉市并未得到提振。近期印度纺织服装需求增加，市场活跃度提升，对国际棉价形成一定支撑。因此，预计近期国际棉价或将维持震荡运行。上周国内纺织市场新增订单不及预期，市场情绪有所降温，郑棉价格大跌。新疆棉花加工逐步接近尾声，销售进度有所加快，国家棉花市场监测系统数据显示，截至2月9日新疆棉加工进度为93.2%，同比下降5.7%，销售进度为32.5%。下游纺织厂观望情绪浓厚，开机率明显回升，据Mysteel农产品数据检测，截至2月10日，主流地区纺企开机负荷为75.6%，周环比增幅4.5%，同比增幅39.6%。但新增订单不足，多以年前订单为主。期权策略：上周棉花期权平值IV重心下移，棉花主力合约CF305平值IV最新值为17.60%。整体来看，国内棉花供应充足，内需强预期有待验证，预计短期棉价或将震荡运行。在趋势策略建议做多波动率策略。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 棉花期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾上周郑棉主连大幅下跌，郑棉盘中最高上触14860元/吨，最低触及14435元/吨，最终收盘于14480元/吨，周跌幅3.76%（-565）；ICE美棉期货小幅下跌，最高上探85.30美分/磅，最低84.55美分/磅，最终收报于85.50美分/磅，周跌幅0.99%（-0.86美分/磅），主因或受累于美元指数走强，预计本周ICE期棉或将维持震荡态势。60.000070.000080.000090.0000100.0000110.0000120.0000130.0000140.0000150.0000160.000010000.000012000.000014000.000016000.000018000.000020000.000022000.000024000.0000郑棉vs 美棉价格走势图CZCE棉花CF.CZCICE2号棉花CT.NYB 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾上周棉花期权总成交量为459353手，环比减少253740手，最新持仓量为233840手，环比增加50094手，交易活跃度大幅减少。从PCR指标来看，上周成交量PCR震荡上行，最新值0.95，持仓量PCR区间震荡，当前值0.68，目前棉花期权投资者情绪中性。30%50%70%90%110%130%150%170%190%210%230%250%0500001000001500002000002500002022-03-012022-03-092022-03-172022-03-252022-04-062022-04-142022-04-222022-05-052022-05-132022-05-232022-05-312022-06-092022-06-172022-06-272022-07-052022-07-132022-07-212022-07-292022-08-082022-08-162022-08-242022-09-012022-09-092022-09-202022-09-282022-10-132022-10-212022-10-312022-11-082022-11-162022-11-242022-12-022022-12-122022-12-202022-12-282023-01-062023-01-162023-01-312023-02-08棉花期权总成交量&PCR走势棉花看涨期权总成交量棉花看跌期权总成交量棉花期权总成交量PCR0%20%40%60%80%100%120%140%160%0500001000001500002000002500003000003500004000002022-03-012022-03-092022-03-172022-03-252022-04-062022-04-142022-04-222022-05-052022-05-132022-05-232022-05-312022-06-092022-06-172022-06-272022-07-052022-07-132022-07-212022-07-292022-08-082022-08-162022-08-242022-09-012022-09-092022-09-202022-09-282022-10-132022-10-212022-10-312022-11-082022-11-162022-11-242022-12-022022-12-122022-12-202022-12-282023-01-062023-01-162023-01-312023-02-08棉花期权总持仓量&PCR走势棉花看涨期权总持仓量棉花看跌期权总持仓量棉花期权总持仓量PCR 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾棉花最新期权主力合约为CF305合约系列。上周总成交411965手，环比增加98321手，最新持仓量202556手，交易活跃度大幅增加。CF305合约系列成交量PCR冲高回落，最新值为0.89，持仓量PCR小幅增加，最新值0.60，期权投资者市场情绪中性。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%110.00%120.00%130.00%140.00%150.00%160.00%170.00%180.00%190.00%200.00%210.00%220.00%230.00%240.00%0200004000060000800001000001200001400001600002022-10-132022-10-182022-10-212022-10-262022-10-312022-11-032022-11-082022-11-112022-11-162022-11-212022-11-242022-11-292022-12-022022-12-072022-12-122022-12-152022-12-202022-12-232022-12-282022-01-032022-01-062022-01-112022-01-162022-01-192022-01-312022-02-032022-02-08CF305期权成交量&PCR走势CF305看涨期权成交量CF305看跌期权成交量CF305期权成交量PCR30%35%40%45%50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%100%105%110%115%120%125%130%135%140%145%150%155%160%165%170%175%180%185%0500001000001500002000002500002022-10-132022-10-172022-10-192022-10-212022-10-252022-10-272022-10-312022-11-022022-11-042022-11-082022-11-102022-11-142022-11-162022-11-182022-11-222022-11-242022-11-282022-11-302022-12-022022-12-062022-12-082022-12-122022-12-142022-12-162022-12-202022-12-222022-12-262022-12-282022-12-302022-01-042022-01-062022-01-102022-01-122022-01-162022-01-182022-01-202022-01-312022-02-022022-02-062022-02-082022-02-10CF305期权持仓量&PCR走势CF305看涨期权持仓量CF305看跌期权持仓量CF305期权持仓量PCR 2.2 波动率分析期权行情回顾郑棉主连短期历史波动率小幅增加。10日历史波动率最新值为16.36%，与前值小幅增加；中长期30日、60日、120日历史波动率持平。从波动率锥来看，目前10日历史波动率至均值下方，明显高于中期历史波动率，低于长期历史波动率。0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.0035000.0040000.0045000.0050000.0055000.0060000.0065000.0070000.0075000.0080000.0085000.0090000.000.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%2023-02-132023-02-032023-01-192023-01-112023-01-032022-12-232022-12-152022-12-072022-11-292022-11-212022-11-112022-11-032022-10-262022-10-182022-10-102022-09-232022-09-152022-09-062022-08-292022-08-192022-08-112022-08-032022-0