大宗商品周报：避险情绪有所降温 短期商品或延续震荡

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品市场震荡运行，整体微涨0.67%，其中贵金属和能化板块分别上涨3.69%和1.55%，黑色微跌0.68%，有色和农产品分别下跌1.23%和1.36%。 商品20日平均波动率有所回落，上周主要是黑色板块以及化工中的聚酯品种降波明显。资金方面，全市场资金转为净流入，仅有色板块延续上周的资金流出，其中黄金和原油为最吸金的品种。 ●展望：上周鲍威尔讲话鹰气不足，市场认为11月大概率暂停加息，美元指数进入高位震荡，商品市场压力缓解，而地缘风险的影响使得贵金属以及能源价格明显抬升。国内来看，9月数据显示，经济动能边际改善更加显著，供给、外需以及出口延续改善，不过内需仍显不足。短期来看，市场对巴以冲突迅速恶化预期有所缓解，商品短期或仍以震荡为主。 贵金属方面，近期巴以冲突加剧全球地缘政治风险助推短期贵金属表现，另外美元指数和美债收益率的缓和也使得板块压力减小。9月中国黄金ETF连续第四个月流入，央行黄金储备也持续增加，国内黄金需求偏强。短期来看，贵金属或仍以震荡为主，关注国际金价2000美元处阻力。 有色方面，宏观来看，前期强势的美元指数开始承压，且国内9月经济数据改善，使得市场悲观情绪有所缓和。供需面来看，仍有进一步宽松的迹象，板块库存指数继续走高。不过随着价格逐渐回落，下游有所提振，整体开工率环比回升。短期来看，板块或以震荡为主。 黑色方面，上周螺纹钢表需好于预期，库存大幅下降。随着钢厂亏损范围扩大，减产检修增多，铁水产量持续回落并且存在继续减产预期，引发负反馈预期升温，原材料需求端承压。数据来看，基数下降后新开工、销售等降幅有所收窄，内生动能修复尚需时间，市场信心略微不足，短期黑色整体或承压运行。 能源方面，上周巴以冲突继续抬升油价，地缘溢价短期持续对油价形成支撑。上周EIA数据显示美国单周原油及汽柴油库存全线走低，表需回升明显。从当前实际供需情况来看，正处于沙特额外减产主导的去库周期，油价或延续高位震荡。不过上周三大机构对需求端预期都有所下调，高油价对下游的影响有所显现。另外哈马斯释放两名美国人质后，市场对巴以局势迅速恶化的预期有所降低。一旦地缘因素降温，油价或有回落风险。 化工方面，煤炭价格中长期回落，中下游压力缓解，煤化工品种利润有所修复，成本支撑减弱。油化工品种来看，烯烃需求表现依旧一般；芳烃方面，虽然美国汽油表需周度好转，裂解价差有所反弹，不过仍旧处于偏低位置，难以持续提振相关品种，聚酯整体或以承压为主。上周虽然油价上涨但并没有明显提振化工品，在需求拖累下，化工品整体或偏弱运行。 农产品方面，油脂来看，短暂的反弹后，外盘再次下跌，主要是因为棕油方面马来西亚库存增加较快，另外豆油方面也面临阿根廷大豆减产以及美国都有生物柴油需求减弱的利空影响。国内来看棕榈油及菜油中期供给继续宽松，短期油脂大概率跟随外盘延续偏弱运行。养殖端维持亏损，使得饲料需求端表现疲软，豆粕和玉米价格承压。 【行情回顾】 ●上周商品市场震荡运行，整体微涨0.67%，其中贵金属和能化板块分别上涨3.69%和1.55%，黑色微跌0.68%，有色和农产品分别下跌1.23%和1.36%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种是原油、燃料油和黄金，涨幅分别为7.23%、5.01%和4.78%；跌幅最大的品种为棉花、菜油和镍，跌幅分别为5.49%、3.77%和3.45%。 商品20日平均波动率有所回落，上周主要是黑色板块以及化工中的聚酯品种降波明显。 资金方面，全市场资金转为净流入，仅有色板块延续上周的资金流出，其中黄金和原油为最吸金的品种。 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。