汽车行业周报：周专题，特斯拉FSD入华驱动高阶智驾加速

行业研究/行业点评 2026年06月02日 周专题：特斯拉FSD入华驱动高阶智驾加速——汽车行业周报（2026/05/25-2026/05/31） 行业及产业汽车 投资要点： 强于大市 本周汽车板块下跌5.79%。本周申万汽车板块报收7,451.5点，下跌5.79%，板块排名27/31，同期沪深300指数报收4,892.1点，上涨0.97%。子板块方面，乘用车/汽车服务/汽车零部件/商用车/摩托车及其他板块，分别-0.09%/-3.32%/-7.05%/-7.98%/-8.19%。本周风格偏向大盘+成长，中小盘承压。资金面全面流出，汽车板块合计主力净流出约37亿，其中零部件流出最多，约27.42亿。 专题：FSD入华催化智能驾驶行业提速，2030年全球FSD年度订阅收入或达50亿美元级。FSD入华有望加速智驾行业竞争从硬件配置堆砌转向用户体验升级，推动智驾变现模式从一次性整车销售收入，转向用户体验持续付费的软件订阅模式。国内FSD版本目标于26Q3获批落地，但由于中国数据不出境，特斯拉无法沿用全球市场积累的训练数据，同时FSD6.4万元的买断价格与国内智驾平权、低价订阅的趋势相悖，短期变现或承压，FSD入华的情绪催化作用强于业绩兑现。我们测算，2030年全球FSD年度订阅收入或达50亿美元级，早期阶段用户对价格较为敏感，订阅用户规模是收入增长的核心驱动因素。FSD若成功验证纯视觉路线，同赛道车企或率先突围。建议聚焦具备全栈自研能力的头部车企，以及高算力芯片、域控制器等兼具高单车价值量与国产替代空间的产业链环节。 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《特斯拉FSD入华驱动智驾产业提速——汽车行业周报（20260518-20260524）》2026-05-26 《小米OneVL模型开源，智驾技术加速融合——汽车行业周报（20260511-20260517）》2026-05-18《出口景气延续，检测或有增量——汽车行业周报（20260504-20260510）》2026-05-11《4月乘用车需求偏弱，厂商控产保价——汽车行业周报（20260427-20260503）》2026-05-06《北京车展新车密集发布，AI加速上车——汽车行业周报（20260420-20260426）》2026-04-28 数据：5月新势力销量同比高增。比亚迪383,453辆，同/环比+0.26%/+19.41%；吉利集团（ 含领 克/极氪 ）237,637辆， 同/环比+1.03%/+1.05%；极 氪34,377辆， 同/环比+81.80%/+8.15%；奇瑞汽车231,944辆，同/环比+20.74%/-1.90%；长安汽车206,800辆，同/环比-7.81%/+15.33%；零跑汽车81,569辆，同/环比+81.00%/+14.26%；蔚来37,705辆，同/环比+62.30%/+28.44%；理想汽车33,350辆，同/环比-18.37%/-2.16%；小鹏汽车32,158辆，同/环比-4.08%/+3.70%；小米汽车超3万辆。 公告：1）小鹏汽车26Q1营收130.3亿元，同比下降17.6%，毛利率20.6%，交付62,682辆，同比下降33.3%；2）理想汽车26Q1营收230亿元，同比下降11.4%，交付95,142辆，同比增长2.5%，预计2026年研发投入120亿元；3）小米汽车26Q1智能电动汽车收入190亿元，交付新车80,856辆，同比增长6.6%，单车ASP约23.5万元，计划2027年启动出海。 证券分析师 吴迪S0820525010001021-32229888-25523wudi@ajzq.com 要闻：1）宁德时代宣布今年实现钠离子电池规模量产，巧克力换电站累计1650座、年底突破3000座；2）新能源车迎来涨价潮，15家车企集体调价；3）特斯拉Optimus专属机器人工厂动工，规划年产能千万台、2027年夏季量产；4）比亚迪发布4nm智驾芯片“璇玑A3”，采用专用NPU架构，单片算力700TOPS，宣布城市领航安全兜底一年；5）卓驭科技与大众汽车在欧洲开展下一代智能驾驶合作，试点ID.系列；6）小米汽车发布世界模型新框架，融合重建与生成，全面取得SOTA。 联系人 徐姝婧S0820124090004021-32229888-25517xushujing@ajzq.com 投资建议：1）整车：2026年高阶智驾或迈向规模化商用，全栈自研头部车企将率先落地并拉开差距，最直接受益于智能化溢价与估值提升。FSD入华有望发挥鲶鱼效应，推动竞争重心由硬件堆砌转向用户体验，若验证纯视觉路线，同赛道头部车企或率先突围。建议关注：小鹏集团(9868.HK)、小米集团(1810.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪（002594.SZ）；2）汽车服务类：L2智驾强制性国标的落地预期有望驱动测试需求增长，建议关注中国汽研（601965.SH）。 风险提示：FSD监管审批进度不及预期；训练数据偏差风险；行业竞争加剧；地缘政治风险。 目录 1.专题：FSD入华催化智能驾驶行业提速..............................................4 1.1特斯拉FSD监督版入华，数据本土化加速落地...................................................................41.2市场高估短期催化，监管、体验与商业化待验证...............................................................41.3中美架构同源，长尾场景仍为FSD进阶关键.......................................................................51.42030年全球FSD年度订阅收入或达50亿美元级.................................................................81.5国内智驾多强并立，细分领域护城河深厚...........................................................................91.6关注算力芯片、高价值零部件等环节.................................................................................11 2.市场回顾.............................................................................................12 2.1行情：汽车板块跑输沪深300指数......................................................................................122.2个股：一季报业绩向好驱动股价增长..................................................................................122.3数据：5月新势力销量同比高增...........................................................................................13 3.行业跟踪.............................................................................................14 3.1公告：公司财报......................................................................................................................143.2要闻：比亚迪发布4nm智驾芯片.........................................................................................15 4.投资建议.............................................................................................16 5.风险提示.............................................................................................16 图表目录 图表1：FSD全量入华监管认证..................................................................................................4图表2：市场预期差维度............................................................................................................5图表3：中美FSD版本差异........................................................................................................5图表4：特斯拉碰撞前行驶里程数据.........................................................................................6图表5：人工接管驾驶之间行驶英里数.....................................................................................6图表6：人工接管驾驶比例变化趋势.........................................................................................6图表7：人工接管驾驶条件的比例.............................................................................................7图表8：人工接管主要原因（次数）.........................................................................................7图表9：特斯拉高速公路抽样脱离里程数据.............................................................................7图表10：特斯拉全球已安装的年生产能力...............................................................................8图表11：全球FSD年度订阅收入测算（亿美元）..................................................................9图表12：FSD订阅费敏感性分析表（用户数×订阅月费，万美元/月）................................9图表13：国内