加强项目库：美国计划储存关键矿产（英）

Project Vault 是美国为应对关键矿产供应链风险而启动的 120 亿美元计划，旨在通过储备关键矿产来保障美国工业基础。该计划采用公私合作模式，由美国进出口银行提供 100 亿美元贷款，并辅以 20 亿美元私人资本，覆盖 USGS 2025 年列出的 60 种关键矿产。

核心问题
该计划面临三大保险市场固有难题：

1. 风险相关性：关键矿产供应链中断多为系统性风险，导致所有参与者同时提出索赔，使保险池在危机时可能迅速耗尽。
2. 逆向选择：大型企业（如通用汽车、波音）倾向于不参与，而中小企业（占需求主体）可能因成本或认知不足而退出，导致风险池质量下降。
3. 加工复杂性：美国缺乏多数关键矿产的加工能力，仅储备原始矿石效用有限，需转向储备中间品（如镓、锗、稀土等）以应对实际需求。

政策建议

1. 明确储备定位：将 Vault 定位为缓冲机制而非保险，资本化规模需基于最坏情况（多矿种同时中断）进行评估。
2. 强制参与：要求 USGS 认定的关键矿产依赖行业参与，并按企业规模差异化收费，同时要求企业持有最低量自有库存以避免道德风险。
3. 优先储备中间品：聚焦镓、锗、稀土等高依赖性中间品，而非全部 60 种矿产的原始矿石。
4. 补强加工能力：短期内需从中国采购加工品，但长期需投资国内外加工设施以解决根本性依赖问题。

关键挑战
中国通过出口许可制度控制关键矿产加工，限制美国直接储备加工品的能力。替代方案（如通过第三方采购或推动盟友加工）存在地缘政治和供应链风险，需长期布局。政策选择需平衡短期储备需求与长期供应链多元化目标。