阿特斯机构调研纪要

调研日期: 2026-05-01 阿特斯阳光电力集团股份有限公司是一家全球领先的太阳能光伏产品和能源解决方案提供商,成立于2001年,2006年在美国纳斯达克股票交易所上市。公司由归国太阳能专家瞿晓铧博士创办,其企业愿景是“让太阳能走进千家万户,让子孙后代享有一个更加干净、美丽的地球!”。阿特斯在光伏组件产品和系统解决方案领域具备卓越的品质优势和领先的成本控制优势,使得使用阿特斯产品的太阳能项目能够实现最优的发电产出和最佳的投资回报。目前,阿特斯在全球范围内拥有约25吉瓦的太阳能后期电站项目以及项目储备以及47吉瓦时的储能电站储备,在电站项目开发和整体解决方案业务领域处于行业领先地位。阿特斯可以为客户提供包括项目可行性研究、项目建设许可、项目开发、项目建设、项目采购、项目施工和维护等全生命周期的服务,作为全球领先的太阳能电站项目开发商,可以帮助客户显著降低项目建设的复杂性和成本。 1. 在光伏和储能行业竞争日益激烈、市场环境多变的背景下,公司未来将如何应对? 答:公司在光伏领域覆盖从拉棒到组件的完整产业链,具备根据政策及市场需求在全球不同地区灵活布局产能的能力;在储能领域,公司十多年来持续投入,现已进入厚积薄发阶段,全球储能出货量快速增长,并保持合理毛利率;在电力电子领域,公司正持续强化技术差异化能力,推动该业务与光储业务协同发展,进一步释放长期积累的技术优势。 储能作为新能源系统的关键环节,正处于快速成长阶段。储能竞争并非单纯比拼价格和出货规模,客户更看重系统集成能力、产品安全性、项目交付能力、全生命周期服务能力以及全球化布局能力,行业竞争正从“拼规模”转向“拼能力、拼质量、拼盈利”。从公司来看,阿特斯较早布局大型储能业务,已具备较强的先发优势和全球竞争力。截至2026年3月31日,公司全球大型储能累计交付已超过20GWh。这些储备和交付基础,体现了公司在产品、渠道、客户及交付运营等方面的综合能力。未来,公司将继续坚持盈利优先的高质量发展导向,聚焦优质客户和优质项目,注重盈利能力与现金流表现,推动储能业务健康、可持续发展。 2. 公司储能业务一季度出货量同比增速显著,原全年出货目标是否会更新?最新储能签单订单情况如何? 答:公司一季度实现储能销售2.6GWh,同比增长超过200%,目前全年全球14-17GWh的出货目标维持不变。随着项目交付持续推进,公司储能业务保持良好增长态势。近期,公司相继签约英国两个合计420MWh储能项目、南澳大利亚Tailem Bend 3项目408MWh光储项目等,并提供长期运维服务。截至2026年5月8日,阿特斯e-STORAGE储能业务全球在手订单金额达35亿美元,项目分布于北美、欧洲、澳洲及拉美等多个海外市场。整体来看,储能收入占比持续提升,并在利润贡献中占据重要地位。 3. 站在当前时点,光伏行业反内卷已持续一段时间,对未来反内卷进展及供需关系改善趋势有何判断?行业最困难的阶段是否已经过去? 答:2026年是光伏行业治理的攻坚之年。在国家“反内卷”政策倡导下,行业已逐步形成通过自律做好产能调控、遏制低价竞争的共识,并推动落后产能有序退出。当前,行业对于“反内卷”的决心已明显增强,主动收缩供给有望成为较为普遍的现象。公司2026年一 季度组件出货1.9GW,体现了公司坚定的战略退守,即优先保障盈利水平,聚焦核心优质市场和渠道,而不是通过亏损扩产来维持市场份额。与此同时,储能业务的快速增长为公司穿越行业周期提供了有力支撑,大型储能已成为公司稳定的第二增长曲线;公司也在同步推进户储、工商储和电力电子业务发展,持续强化一体化新能源解决方案能力。 4.光伏减银进展如何? 答:目前银镍浆料在量产,银包铜在测试验证阶段,预计6月导入量产,并有望在2026年年底挑战降低40%银耗。 5.美国的组件厂是否已获得先进制造补贴?该补贴是以现金补贴还是税收抵扣形式发放? 答:公司美国组件厂于2023年底建成,并于2024年至2025年持续运营。考虑到退税周期及现金流需求,公司已将该补贴对应的退税权进行贴现出售。 6.公司此次公告了4-6亿元的回购计划,公司如何决定股票回购与现金分红的资金分配比例? 答:结合当前行业环境和公司经营安排,在光伏行业阶段性供需失衡的背景下,公司已主动暂停或放缓部分扩产节奏,并将更多资金用于提升股东回报。此前两年,公司每年回购金额均超过5亿元;在现金分红方面,公司也将按照监管要求,结合盈利情况、经营现金流、资本开支计划等因素统筹安排。总体而言,无论是股份回购还是现金分红,公司都会以不影响正常经营和长期发展为前提,综合平衡资金使用效率与股东回报需求。