阿特斯机构调研纪要

阿特斯阳光电力集团股份有限公司是一家全球领先的太阳能光伏产品和能源解决方案提供商,成立于2001年,2006年在美国纳斯达克股票交易所上市。公司由归国太阳能专家瞿晓铧博士创办,其企业愿景是“让太阳能走进千家万户,让子孙后代享有一个更加干净、美丽的地球!”。阿特斯在光伏组件产品和系统解决方案领域具备卓越的品质优势和领先的成本控制优势,使得使用阿特斯产品的太阳能项目能够实现最优的发电产出和最佳的投资回报。目前,阿特斯在全球范围内拥有约25吉瓦的太阳能后期电站项目以及项目储备以及47吉瓦时的储能电站储备,在电站项目开发和整体解决方案业务领域处于行业领先地位。阿特斯可以为客户提供包括项目可行性研究、项目建设许可、项目开发、项目建设、项目采购、项目施工和维护等全生命周期的服务,作为全球领先的太阳能电站项目开发商,可以帮助客户显著降低项目建设的复杂性和成本。 Alpine大成基金淡水泉基金德邦基金东方红资管东方基金东吴证券富安达基金富国基金 广发证券广发基金Khazanah Nasional Berhad国海证券国金证券国盛证券国寿资产国泰海通证券红思客资产 华安基金华宝基金华创证券华夏基金PinPoint汇添富基金嘉实基金锦文资本景林资产 巨杉资产路博迈基金美银证券磐厚动量鹏华基金鹏扬基金Schonfeld平安养老前方基金 钦沐资产睿郡资产睿远基金申万菱信西部证券兴业证券银河证券悦云脊资产Townsquare 长江证券招商信诺招商证券浙商证券知达资管中金证券中信建投证券中信证券朱雀基金 安信基金贝莱德财通基金财通证券 1. 2025年二季度业绩展望?根据公司 2025 年 5 月 16 日发布的《关于自愿披露公司控股股东 2025 年第一季度业绩以及 2025 年第二季度、2025 年度经营展望的公告》:2025年二季度预计组件出货量在7.5至8.0吉瓦之间,全年预计在 25 至 30吉瓦之间(考虑目前光伏产品市场价格因素,公司在价与量之间做了平衡与取舍)。2025年二季度预计储能系统出货量在 2.4 至2.6 吉瓦时之间,全年预计在 7.0 至 9.0 吉瓦时之间。(由于关税 2025 年仍具有不确定性,公司对储能系统出货量预期进行了调整,部分受影响的项目可能会被推迟到2026年执行。)2. 2025 年一季度储能出货约 800MWh,请问贵司对二季度及今年余下季度储能出货量作展望,在当前关税背景下,原定 2025 年全年储能出货目标是否有调整?一季度出货量是签单交付节奏引起的季节性减少,二季度储能预计出货 2.4-2.6GWh,出货量显著提升。当前关税政策已有所缓和,正 在和客户共同评估后续订单安排,会利用好当前窗口期抓紧出货。美国以外的市场出货正常,公司是北美、欧洲、澳洲、拉美等主要海外大储市场领先的储能系统集成商。在当前关税背景下,公司预计2025年全年储能系统出货7.0-9.0GWh。3. 公司公告的储能 91GWh 订单储备和 32 亿美金订单的对应关系是什么?截至 2025 年 3 月 31 日,阿特斯储能科技(e-STORAGE)拥有约91GWh储能系统订单储备,包括签约长期服务协议在内,已签署合同的在手订单金额32亿美元(折合人民币约 229.8 亿元)。这91GWh是项目储备,涵盖处于不同签单阶段的订单,能为未来签单提供有力支撑,目前已签订单金额为 32 亿美金 。4. 美国储能客户可以接受什么样的关税水平?答:客户可接受的关税水平比我们想象的高。对客户来说,无论项目延期还是取消,对客户的投资和前提投入都会产生重大影响。5. 今年除了TOPCon,对HJT、BC等技术有什么新的观点?不同技术路线在不同应用场景下有不同的优势。在行业深度整合期,公司对不同技术路线优先考虑商业化价值。研发上,TOPCon升级和HJT 、BC等新技术的研发公司一直没有停下脚步。6. 公司今年的扩产计划,产能方面规划是怎样的?鉴于目前的光伏市场情况,对于国内扩产将更加谨慎,产能规划向储能和海外高利润市场倾斜,以优化产能结构。密切关注政策和市场变化,加快推进光伏和储能的部分制造及采购环节,向关税成本相对较低的地区转移。7. 美国、英国、加拿大、日本等市场的储能盈利情况及欧洲市场竞争情况如何?大型储能毛利受上游电芯价格和下游需求影响,已签和明后年交付的订单保持健康利润,且交付规模在扩大。美国、加拿大、英国、欧盟、日本等市场利润较好。单纯销售硬件设备(如直流系统)竞争激烈,但系统集成层面进入壁垒高,需本地化技术支持、电网对接、后期长期服务等。储能项目投资大、技术复杂,投资人要求系统集成商承担长期责任,具备风险承担能力和本地化服务能力的企业可维持较好的竞争地位和利润。