阿特斯机构调研纪要

调研日期: 2025-11-01 阿特斯阳光电力集团股份有限公司是一家全球领先的太阳能光伏产品和能源解决方案提供商,成立于2001年,2006年在美国纳斯达克股票交易所上市。公司由归国太阳能专家瞿晓铧博士创办,其企业愿景是“让太阳能走进千家万户,让子孙后代享有一个更加干净、美丽的地球!”。阿特斯在光伏组件产品和系统解决方案领域具备卓越的品质优势和领先的成本控制优势,使得使用阿特斯产品的太阳能项目能够实现最优的发电产出和最佳的投资回报。目前,阿特斯在全球范围内拥有约25吉瓦的太阳能后期电站项目以及项目储备以及47吉瓦时的储能电站储备,在电站项目开发和整体解决方案业务领域处于行业领先地位。阿特斯可以为客户提供包括项目可行性研究、项目建设许可、项目开发、项目建设、项目采购、项目施工和维护等全生命周期的服务,作为全球领先的太阳能电站项目开发商,可以帮助客户显著降低项目建设的复杂性和成本。 1. 上游多晶硅整合对下游组件厂的影响?组件价格能否传导上游成本变化? 答:上游多晶硅整合落地叠加行业自律共识强化,有利于缓解行业"内卷"态势,推动产业链价格回归理性区间。多晶硅和上游材料的价格波动,为组件产品价格传导提供了更强的报价支撑,有助于推动组件价格修复。行业整合将加速中小、低效产能出清,头部组件企业通过持续产能升级和技术迭代可进一步提升市场份额。此外,公司凭借自身组件、工商业和户用储能产品及电力电子产品布局优势,积极推进系统解决方案的商业模式创新,进一步提升产品附加值,改善光伏业务的盈利能力。 2. 明年储能的出货预期和增长来源? 答:2026 年全球大型储能预计出货 14-17GWh,非美市场预计贡献约三分之二的出货量,受益于电网调节性需求和新能源消纳、供电稳定性需求,加拿大、欧洲、澳洲等成熟市场需求强劲,呈现高增长态势。此外明年户储业务的规模和盈利也有望迎来双升,明年会在欧洲、日本等核心市场持续扩大份额,成为公司重要的增长引擎。 3. 公司在AIDC方面相关的项目对接和订单进展如何? 答:公司有一定规模的 AIDC 配储相关订单在跟踪,AIDC 的储能项目特别是直接落在数据中心场内的储能有更高技术要求,相关技术方案还在探讨。即使没有直接落地数据中心的项目,已经看到美国储能市场需求呈现爆发趋势,传统源侧和网侧大型储能项目需求增长显著,公司正在考虑产能如何去做匹配。 4. AI 的发展对储能领域,特别是在数据中心的应用方面带来了哪些新增需求?公司在相关市场的订单获取及项目对接进展如何?答:储能在 AI 领域的应用,尤其是针对数据中心的储能需求,已成为新的发展方向,其中涉及电力电子、EMS 以及响应速度等方面的新技术要求,目前处于逐步推进阶段。 5. 关于储能业务在四季度及明年的盈利和价格趋势,后续有何展望? 答:储能项目我们在签订远期订单的时候是预计一个相对健康的毛利率,而非暴利市场,同时储能我们的固定资产投入相比光伏要轻,毛利到净利的转化能力也比较强,在三季度的一些波折下依然转换成了较高的净利润率。 6. 如何看大而美法案对中国企业的影响?其他中国企业的应对方式是什么? 答:大而美法案对中国企业参与美国市场形成了较高的政策壁垒,中国企业如不做合规调整将可能完全失去美国市场业务。公司认为此次调整能最大程度保障公司在美国的长期参与,以此保障A股公司利益。调整后公司在美国的竞争格局上能处在更有利的位置,通过合资公司获得更可持续的发展和稳定的获利空间。 7. 公司此次调整后,在美国合规方面后续还会有什么关卡? 答:公司法务和外部律师一直在持续评估法案条款和执行解读,合规也并不是一蹴而就的,后续美国相关政府部门也可能出台更多细则,在执行过程中仍然需持续跟进并及时做出响应调整。 8. 公司对碳酸锂和电芯价格的预期及相关应对措施有哪些? 答:公司与核心供应商建立了长期稳定的合作机制,确保电芯供应的稳定性与成本竞争力,在销售合同中设置合理的价格调整机制以实现原材料价格波动的合理传导。