阿特斯机构调研纪要

调研日期: 2024-11-01 阿特斯阳光电力集团股份有限公司是一家全球领先的太阳能光伏产品和能源解决方案提供商,成立于2001年,2006年在美国纳斯达克股票交易所上市。公司由归国太阳能专家瞿晓铧博士创办,其企业愿景是“让太阳能走进千家万户,让子孙后代享有一个更加干净、美丽的地球!”。阿特斯在光伏组件产品和系统解决方案领域具备卓越的品质优势和领先的成本控制优势,使得使用阿特斯产品的太阳能项目能够实现最优的发电产出和最佳的投资回报。目前,阿特斯在全球范围内拥有约25吉瓦的太阳能后期电站项目以及项目储备以及47吉瓦时的储能电站储备,在电站项目开发和整体解决方案业务领域处于行业领先地位。阿特斯可以为客户提供包括项目可行性研究、项目建设许可、项目开发、项目建设、项目采购、项目施工和维护等全生命周期的服务,作为全球领先的太阳能电站项目开发商,可以帮助客户显著降低项目建设的复杂性和成本。 1. 公司2024年三季度业绩情况? 答:2024年前三季度,公司实现营业收入341.8亿元,归属于上市公司股东的净利润19.5亿元。其中,第三季度实现营业收入122.2亿元,归属于上市公司股东的净利润7.2亿元,连续三个季度环比增长。光伏业务方面:2024年1-9月,公司实现组件出货22.9GW,较去年同期小幅增长。其中第三季度出货8.4GW,环比增长2.4%。销售策略上依旧坚持“利润第一性”原则,确保组件业务的盈利性。储能业务方面:2024年1-9月,公司大型储能产品出货达4.4GWh,其中第三季度出货达1.8GWh。储能板块净利润环比二季度实现高速增长,为公司第三季度整体业绩做出了突出贡献。 2. 2024年四季度业绩展望? 答:组件业务遵循“利润第一性”原则不变,充分利用好国际化渠道和海外产能布局优势,继续发力盈利能力佳的市场。储能前三季度累计出货4.4GWh,全年出货预期6.5-7.0GWh,盈利优秀的海外出货占比高,第四季度的出货量有望继续提升。 3. 预期明年储能市场增速如何?公司明年储能出货预期? 答:随着新能源发电渗透率提高和储能系统成本的下降,全球储能市场正在快速增长。最新市场预测2024年全球储能装机163GWh,较2023年装机增长58%,2025年仍将保持高速增长。美国是海外最主要的大储市场,澳洲和英国大储市场也相对成熟,加拿大、欧洲其他国家和南美项目储备也有显著增长。阿特斯在手订单覆盖这些海外关键市场和中国市场,明年的储能出货量仍会有较高增速。 4. 2026年美国提高储能产品的301关税对公司业务有何影响? 答:储能直流柜的301关税提高到25%,不会削弱国内储能制造的成本优势。今年交付的价格相对高价的订单,储能电站也有不错的投资收益。但从远期来看,为应对潜在的地缘政治风险升级,会考虑战略性布局海外储能产能。 5. 美国大选落地对美国组件电池工厂的进度有何影响?是否担心IRA制造补贴取消? 答:美国产能正常推进中,5GW组件已经投产,5GW电池已经开工,预计明年投产。美国两党都欢迎美国大制造回归,IRA政策吸引了大量美国新能源制造投资,假设取消IRA,预计可能对美国大制造回归和当地经济就业产生重大不利影响。作为国际化程度领先的光伏企业之一,阿特斯依据对美国市场和政策的认知,充分评估了美国制造的风险和机会。美国本土产能可以有效应对关税政策风险,也将进一步巩固公司在高价格、高利润的美国市场的领先地位。 6. 如何看待HJT、BC等新的电池技术? 答:TOPCon电池技术目前性价比最高,应用规模最大,阿特斯TOPCon电池产能约30GW,技术多项指标领先。HJT 技术公司已连续多年投入研发,并将继续对技术进行提升和挖潜。BC技术公司已经开展中试开发,BC在单面例如屋顶的应用上有功率优势,但双面率较低。不同电池技术各有其特点和更适合的应用场景,经济性和商业化进程也不同。公司在各项技术上均有持续研发和布局。 7. 近期组件开工率有无上调?库存消化情况如何? 答:公司今年遵循“利润第一性”原则,会考虑在价和量之间做平衡,实现公司的财务健康和盈利的持续性。阿特斯一直以来是低库存战略,会保证产能开工和订单的匹配度。 8. 公司的大储系统哪些部件是自供的?自供率如何? 答:公司现阶段外采电芯生产储能直流柜,外加采购PCS等设备,做交流侧的储能系统集成。此外利用本地化优势,可以为客户提供EPC、长期服务、补容等储能系统整体解决方案。公司设有储能系统集成研发中心、EMS和电力交易研发中心,有利于大储业务在应用端和服务端取得更多差异化优势。公司电力电子事业部研发生产的储能PCS产品已实现量产,为巩固公司在光储一体化解决方案领域的领先地位夯实了基础。