能源：美伊和平计划逐步推进，能源品重心持续回落

• 今年以来，全球经济呈现韧性但增长动能分化，发达经济体有所复苏，新兴市场与亚太保持相对领先。通胀黏性仍存，贸易保护与地缘冲突扰动供应链，通胀预期升温。全球经济在动荡中缓慢修复，不确定性仍存。

• 受美伊战争影响，中东原油供给急剧下降，EIA预计2026年全球原油产量将下降480万桶/日。上游投资活动低迷持续限制美国页岩油产出，OPEC+供给受限，非减产联盟国家产量预计今年增幅为60万桶/日。

• 霍尔木兹海峡因美伊冲突船舶流量急剧下降，美伊双方在通航问题上存在分歧，若达成协议，海湾国家原油出口将逐步恢复，但可能受伊朗管控及中东油田复产影响。

• 海湾国家油田恢复时间不等，约50%的油田可在两周内恢复至战前产量，但剩余20%面临复杂重启挑战。炼厂减产后恢复较快，航道重建需数月，油轮运输需20-30天，人员回归是关键。

• 美国暂时对俄罗斯实施制裁豁免，目前延期至6月17日，若美伊战争结束，不排除美国重新恢复对俄罗斯的制裁。近期俄罗斯原油海运量有所回升，但仍低于战前水平。

• 若美伊达成停火协议，OPEC+仍可能继续增产，尤其是在霍尔木兹海峡通航后，增产将逐步产生实际意义。

• 美国炼厂开工负荷季节性回升，原油加工需求维持增长，4月以来美国原油出口强劲，一度实现原油净出口。

• 全球原油供给显著下降，机构下调未来原油供应及需求增长预期，原油平衡表从此前的过剩预期转向不足。EIA预计2026年原油市场将出现供给不足，缺口为255万桶/日，二季度将出现供应缺口。

• 油价季节性波动特点不明显，受宏观经济、地缘政治等因素影响较大，近几年地缘政治格局变化进一步弱化了油价走势的季节性特点。

• 若美伊达成协议，中东国家原油出口有望逐步恢复，燃料油原料供应将出现回升，并推升燃料油产出。

• 新加坡船舶停靠数量累计同比增长3.4%。

• 一季度国内沥青炼厂开工维持低位，受房地产市场低迷影响，防水需求主要集中在旧房改造。2月以来国内沥青防水卷材企业开工负荷重启增长，5月下旬再度回升，但进一步增长空间有限。

• 下方支撑位关注3500附近。