每周观点
上周纯碱期货低位震荡，主力合约SA2609上涨2.88%报1215元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价上涨2.65%至1160元/吨。供给端，纯碱设备震荡调整，预期下周产量71万吨，开工率75%；需求端，下游需求不温不火，但低价补库成交，浮法玻璃日熔量环比增加1800吨至14.69万吨，光伏日熔量稳定在7.67万吨。截至5月28日，全国纯碱厂内库存169.70万吨，较前一周降低4.45%，但仍处于历史同期高位。综合来看，纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。
影响因素总结
利多因素：
- 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。
- 纯碱季节性检修高峰，产量损失较多。
利空因素：
- 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位徘徊。
- 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期、现货周度行情
二、纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱市场低端价1160元/吨，较前一周上涨2.65%。
三、基本面——供给
- 纯碱生产利润：华北氨碱法利润-42.90元/吨，华东联产法利润96元/吨。
- 纯碱开工率、产能产量：周度产量71.60万吨，其中重质纯碱37.09万吨，产量历史高位。
- 纯碱行业产能变动情况：未在原文中提供具体数据。
基本面分析——需求
- 纯碱产销率：未在原文中提供具体数据。
- 纯碱下游需求：
- 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量14.69万吨，开工率69.88%。
- 光伏玻璃：未在原文中提供具体数据。
基本面分析——库存
全国纯碱厂内库存169.70万吨，较前一周降低4.45%，但库存在5年均值上方运行。
