纯碱期货周报：供需层面驱动有限，盘面或延续底部区间震荡

核心观点

• 供需层面驱动有限：纯碱供应端开工率高位，需求端表现弱稳但储备意向不高，库存小幅去化，整体供需驱动有限。
• 盘面延续底部震荡：全球宏观事件对盘面情绪扰动仍存但逐渐减弱，期价或继续位于底部区间盘整。
• 短期阶段性行情：短期有望在宏观政策支撑下出现阶段性行情，但长期宽松格局不改，大方向保持逢高空思路。

关键数据

• 供应：开工率88.05%（+2.96%），产量73.77万吨（+2.47万吨），企业装置检修较少。
• 需求：浮法玻璃在产生产线224条，开工率75.40%，日熔量15.85万吨，产量持稳。
• 库存：厂家总库存169.30万吨（-0.84万吨），跌幅0.49%，社会库存下降约1万吨，总量约40万吨。
• 利润：氨碱装置利润-86.7元/吨（+15元/吨），联产装置利润+164元/吨（-20元/吨），整体利润仍处于历史低位。
• 基差与价差：华北地区基差248（+54），华中地区基差73（+4），轻重价差下降15.13，5-9价差为-43（-4）。

研究结论

• 短期：纯碱供需层面驱动有限，盘面或延续底部区间震荡，短期有望在宏观政策支撑下出现阶段性行情。
• 长期：保持逢高空思路，关注全球宏观事件发展、相关商品期价走势及纯碱库存变化。
• 关注重点：宏观情绪变化、下游玻璃期价走势及库存变动。