工业硅&多晶硅日评：工业硅宽幅整理，多晶硅政策端扰动，盘面波动较大

核心观点与关键数据

• 多晶硅市场：

  • 价格变动：N型多晶硅料价格稳定在33元/千克，期货主力合约收盘价下跌0.34%至36,835元/吨。
  • 供给端：硅料企业维持减产，4月产量小幅提升至8.70万吨，5月产量预计维持小幅增势，四川新增基地计划6-7月复产，设计年产能约6万吨。
  • 需求端：分布式项目增加但采买尚未开始，组件价格高于终端心理价，电池片厂家多以销定产，硅片端企业陆续提产并转入累库周期。
  • 市场状态：基本面弱势，签单有限，库存小幅回升，终端政策传导效果未知，盘面低位窄幅整理。
  • 交易策略：暂时观望。

• 工业硅市场：

  • 价格变动：不通氧553#（华东）平均价格稳定在9,100元/吨，421#（华东）平均价格稳定在9,400元/吨，期货主力合约收盘价下跌0.06%至8,585元/吨。
  • 供给端：新疆检修炉子恢复生产，华南、华中地区因高电价开工意愿低迷，西南地区电价转向丰水期后6月复产规模或增加，产量稳中有增。
  • 需求端：多晶硅企业小幅增产但整体减产，有机硅企业联动减产，硅铝合金企业按需采买，下游低位囤货意愿有限。
  • 市场状态：过剩格局未改善，西南产区复产在即，盘面反弹后上方面临套保压力，价格承压回落，维持宽幅整理。
  • 交易策略：区间操作。

• 关键数据：

  • 工业硅：5月产量33.13万吨，环比增3.6%，同比增7.6%；1-5月累计产量163.19万吨，同比增6%。
  • 多晶硅：澳大利亚新南威尔士州项目可行性研究确认，年产5万吨多晶硅，总投资25-35亿澳元，90%-95%用于出口；2040年非中国地区供应缺口预计达35万吨。

• 研究结论：

  • 多晶硅基本面弱势，市场签单有限，库存小幅回升，终端政策传导效果未知，交易回归基本面，盘面低位窄幅整理。
  • 工业硅过剩格局未改善，西南产区复产在即，价格承压回落，维持宽幅整理。
  • 后续需关注政策端变动、各地区电价及西南地区复产节奏。

• 风险提示：宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。