工业硅&多晶硅日评：工业硅宽幅整理，多晶硅政策端扰动，盘面波动较大

多晶硅市场分析

核心观点

• 多晶硅市场基本面弱势，供需格局未明显改善，市场签单有限，库存小幅回升。
• 政策预期与基本面偏弱相博弈，短期盘面维持偏弱整理，关注政策端落地情况。
• 工业硅市场宽幅整理，供给端整体平稳，需求端低位囤货意愿有限，过剩格局未实质性改善。

关键数据

• 多晶硅价格：
  • 不通氧553#（华东）平均价格：9,200元/吨，下跌0.54%。
  • 421#（华东）平均价格：9,500元/吨，持平。
  • N型致密料：34.5元/千克，持平。
  • 期货主力合约收盘价：37,025元/吨，下跌1.45%。
• 工业硅价格：
  • 不通氧553#（华东）平均价格：9,200元/吨，下跌0.54%。
  • 421#（华东）平均价格：9,500元/吨，持平。
  • 期货主力合约收盘价：8,480元/吨，下跌2.02%。
• 库存：
  • 工业硅社会库存（截至5月14日）：55.4万吨，较上周增加0.3万吨。
• 产量：
  • 多晶硅4月产量：8.70万吨，环比小幅提升。
  • 四川新增多晶硅基地预计6-7月出料，设计年产能约6万吨。

研究结论

• 多晶硅：基本面弱势格局暂无明显修复，市场签单有限，库存小幅回升，终端政策向上传导效果尚未可知。预计短期盘面维持偏弱整理，后续关注政策端落地情况。
• 工业硅：供给端整体平稳，需求端低位囤货意愿有限，过剩格局未实质性改善。西南产区复产在即，盘面反弹空间或有限，整体维持宽幅整理，区间操作为主。后续关注各地区电价变动及西南地区复产节奏。

交易策略

• 多晶硅：短期维持偏弱整理。
• 工业硅：区间操作。

风险提示

• 宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。