鸡蛋月报：现货坚挺 盘面震荡上行修复基差

现 货 坚 挺盘 面 震 荡 上 行 修 复 基 差 20260529 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点及策略1期现市场2产能3供给端4需求端5成本及利润6 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基本面观点 u现货：在"供给收缩、需求回暖"的双重提振下，5月鸡蛋现货价格迎来超预期上涨，蛋鸡养殖实现扭亏为盈，且盈利水平持续攀升。据我的农产品网数据统计，鸡蛋主产区均价4.78元/斤，低价区报4.60元/斤。不过在蛋价连续上涨后，养殖端惜淘情绪升温，鸡蛋供应存放量预期，终端亦会对高价存在抵触情绪，上周末馆陶粉蛋价格开始连续两天开始下滑，带动国内现货市场谨慎观察。加之高温梅雨季来临，鸡蛋保鲜期大幅缩短，储存难度与运输损耗将显著增加，6月需谨防季节性回调风险。 u供需：据我的农产品最新数据显示，4月全国在产蛋鸡存栏量约为12.97亿只，环比减幅0.84%，同比增幅3.51%。月内老鸡出栏量略高于新开产数量，在产蛋鸡存栏量环比小降，5月全国在产蛋鸡存栏量预计仍在13亿只以上，在产蛋鸡存栏量恢复预期较强。后期供应方面，6月份新开产蛋鸡多为2月份前后补栏鸡苗，据Mysteel鸡苗数据统计显示，2月份补栏相比1月份环比有所增加13.80%左右，2月补栏量已经达到正常年份平均补栏以上，另一方面，2月鸡苗的补栏情况，无论红鸡还是粉鸡都有所增加，预计陆续缓解目前红粉、大小码的错配问题。且随着蛋价的连续上涨，淘汰鸡价格跟随上涨。由于毛鸡价格偏高，屠宰成本居高不下，屠宰企业终端冻品价格春节后始终没有跟随蛋价上涨，屠宰企业屠宰利润亏损增加，导致开工率降低至低点，屠宰量继续大幅减少；蛋价短期内加大涨幅更刺激了养殖户的养殖热情，养殖与屠宰的矛盾继续给远月的蛋价施压。综合来看，进入6月后，新开产蛋鸡数量或继续增加，叠加淘汰量极少，总存栏增幅预计较为明显。叠加高温梅雨季来临，鸡蛋保鲜期大幅缩短，储存难度与运输损耗将显著增加，6月需谨防蛋价季节性回调风险。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 策略观点与展望 u展望：受前期养殖亏损影响，2025年下半年补栏低迷，供应端过剩压力正缓慢释放。成本端玉米、豆粕等饲料原料价格坚挺，对蛋价形成底部支撑。不过，当前存栏基数仍较高，叠加春季产蛋率提升，供应宽松格局并未根本改变。在蛋价连续上涨后，蛋鸡养殖利润丰厚，养殖端惜淘情绪升温，鸡蛋供应存放量预期，终端亦会对高价存在抵触情绪。6月鸡蛋现货将呈现"先强后弱"格局。上旬端午备货进入尾声，现货仍有支撑，期货高位震荡修复基差，但追高风险较大。中下旬随着端午消费回落、南方梅雨季来临，鸡蛋保鲜难度增加，贸易商补库意愿或下降，叠加2-4月补栏鸡苗集中开产，供应边际改善，期现价格均面临回调压力。后续需重点关注淘汰鸡出栏情况、产能去化进度及需求兑现情况。 u策略：主力合约谨慎偏多交易为主，支撑位参考3800~3850。 u风险：禽流感爆发、政策调整、替代品价格大幅波动 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 鸡蛋产业链 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u在"供给收缩、需求回暖"的双重提振下，5月鸡蛋现货价格迎来超预期上涨，蛋鸡养殖实现扭亏为盈，且盈利水平持续攀升。据我的农产品网数据统计，鸡蛋主产区均价4.78元/斤，低价区报4.60元/斤。不过在蛋价连续上涨后，养殖端惜淘情绪升温，鸡蛋供应存放量预期，终端亦会对高价存在抵触情绪，上周末馆陶粉蛋价格开始连续两天开始下滑，带动国内现货市场谨慎观察。加之高温梅雨季来临，鸡蛋保鲜期大幅缩短，储存难度与运输损耗将显著增加，6月需谨防季节性回调风险。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 在产蛋鸡存栏量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据Mysteel统计，5月全国在产蛋鸡存栏量预计仍在13亿只以上，在产蛋鸡存栏量陆续恢复.5月预计增加明显。从供应面看，6月份新开产蛋鸡多为2月份前后补栏鸡苗，据Mysteel鸡苗数据统计显示，2月份补栏相比1月份环比有所增加13.80%左右，2月补栏量已经达到正常年份平均补栏以上，另一方面，2月份补栏无论红鸡还是粉鸡都有所增加，预计陆续缓解目前红粉、大小码的错配问题。截至目前，新开产量明显大于淘汰鸡量，所以预计5月份全国蛋鸡总存栏仍大概率继续增加，供应压力预计继续增大。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 蛋鸡存栏占比 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u当前主产蛋鸡占比持续上升至历史新高，意味着短期鸡蛋供应仍将保持宽裕，对蛋价形成压制；另一方面，当前的后备蛋鸡与待淘老鸡占比均处于低位，可见行业在长期亏损状态和悲观预期下，养殖端的补栏意愿谨慎。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 补栏量分析 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u2026年4月Mysteel农产品对15家代表企业商品代鸡苗销量进行监测统计，总销量4322万羽，环比增加0.35%，同比下降8.12%。4月蛋价超预期上涨，推动养殖盈利由负转正，成为销量微增的核心驱动因素。盈利预期回暖对补栏心态形成积极影响，前期持续观望的中小散户补栏意愿有所提升，但仍有部分养户保持观望。整体来看，或因养殖利润修复幅度有限，部分养殖主体观望情绪仍存，4月的补栏增量增长幅度偏温和，并未出现明显的放量行情。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 淘汰鸡价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u周内蛋价继续上涨，蛋鸡养殖利润丰厚，养殖户淘鸡情绪不高。下半周随着鸡价涨后企稳后，部分企业淘汰情绪稍有恢复。而下游农贸市场活禽及冻品高价走货一般，屠宰企业收购量减少。综合来看，本周老鸡出栏量环比小增。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 淘汰鸡出栏情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u随时蛋价的连续上涨，淘汰鸡价格跟随上涨。由于毛鸡价格偏高，屠宰成本居高不下，屠宰企业终端冻品价格春节后始终没有跟随蛋价上涨，屠宰企业屠宰利润亏损增加，导致开工率降低至低点，屠宰量继续大幅减少；蛋价短期内加大涨幅更刺激了养殖户的养殖热情，养殖与屠宰的矛盾继续给远月的蛋价施压。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 流通库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 销区销量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 替代品价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求呈季节性走势 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u作为农副产品，鸡蛋价格在年内呈现明显的季节性特征，这主要是由鸡蛋的供需关系引起的，尤其是短期变化主要体现在需求端。具体来讲，鸡蛋价格从1月、2月开始不断下滑，直至4月前后大概率会达到年度最低水平，之后持续走高，5月末达到上半年最高水平，6月份出现持续走低现象，7月下旬出现上涨态势，直至9月中下旬，鸡蛋现货价格将达到年内最高位，9、10月旺季过后价格开始出现不同程序的下滑，随后11月份至12月份逐步走稳。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 成本端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 饲料价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 鸡蛋成本线是价格变化的重要驱动因素，鸡蛋价格多数时间是围绕成本线上下波动的，鸡蛋成本的高低主要是受玉米和豆粕价格影响，鸡蛋利润高低则主要是受成本以及鸡蛋价格影响，因此多数时间鸡蛋价格、成本以及利润三者间是呈正相关性的。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 蛋鸡养殖成本 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u蛋鸡养殖的饲料成本是蛋鸡养殖的主要成本，占总成本约80%。成本端玉米、豆粕等饲料原料较为稳定，当前蛋价已贴近成本线，养殖户惜售情绪明显，低价抛货现象减少，对蛋价形成底部支撑，蛋价下跌空间有限。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 饲料比价 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 Ø饲料比价（鸡蛋价格/饲料价格）比值越高，代表单位鸡蛋销售收入能覆盖的饲料成本越多，养殖利润越丰厚；比值越低，利润越薄，甚至接近亏损。饲料比价平衡点（养殖盈亏临界线）,平衡点是鸡蛋养殖刚好不亏不赚的临界比值。当实际饲料比价>平衡点时，养殖盈利；当实际饲料比价<平衡点时，养殖亏损。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者