鸡蛋周报：现货价格坚挺，基差震荡修复

现 货 价 格 坚 挺基 差 震 荡 修 复 20260517 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点及策略1期现市场2产能3供给端4需求端5成本及利润6 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基本面观点 u现货：周内全国蛋价震荡上涨。现货方面，据我的农产品网数据统计，鸡蛋主产区均价4.32元/斤，低价区报4.05元/斤。近期蛋鸡新开产数量低于平均补栏量，供应下滑提振蛋价。短期市场看涨情绪浓厚，各环节拿货积极性尚可，蛋价在饲料成本及需求支撑下偏强运行，对近月合约形成支撑。但当前蛋鸡存栏绝对值仍处高位，产能去化进程依旧缓慢，同时替代品猪肉及肉鸡价格走低，对蛋价形成压制，远月合约上涨空间或受限。主力合约贴水较大，近期或震荡上行修复基差。 u供需：据我的农产品最新数据显示，4月全国在产蛋鸡存栏量约为12.97亿只，环比减幅0.84%，同比增幅3.51%。月内老鸡出栏量略高于新开产数量，在产蛋鸡存栏量环比小降。后期供应方面，5月新开产蛋鸡多为今年1月补栏鸡苗。1月受养殖利润改善与鸡苗价格处于相对低位的共同驱动，行业补栏积极性普遍提升，规模化企业按生产计划稳定采购，部分中小散养殖户稍显谨慎。整体来看，市场在价格支撑与需求释放的相互作用下，呈现出“量价温和齐升”的格局，但仍处于补栏偏低水平，预计5月小码蛋数量虽增，但供应有限。从待淘老鸡方面看，4月老母鸡平均出栏日龄为504天，按照养殖周期可推出5月待淘老鸡多为2024年12月份左右补栏鸡苗，当期养殖利润水平高位，养户补栏积极，鸡苗销量处于偏高位，12月鸡苗销量在4105万羽。不过考虑到5月上旬蛋价处于高位，养殖盈利水平可观，养户出栏速度偏缓。下旬蛋价存回落预期，加之养户普遍看空未来6月份蛋价行情，多计划在端午前加快老鸡淘汰速度，预计5月下旬老母鸡出栏量逐步增加。综合来看，2026年5月老鸡理论出栏量或大于新开产数量，在产蛋鸡存栏量存下降预期，不过考虑当前老鸡出栏速度偏缓，在产蛋鸡存栏量降幅有限，供给端压力较4月略有缓解，中期供需预期有所好转。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 策略观点与展望 u展望：供应端在产蛋鸡存栏仍处高位，但边际压力逐步缓解。受前期养殖亏损影响，2025年下半年补栏低迷，对应2026年3-6月新开产蛋鸡增量有限。同时，适龄老鸡逐步出清，供应端过剩压力正缓慢释放。需求端，消费回暖迹象明显，小码蛋货源紧俏，叠加节日备货行情集中释放，产业链各环节拿货积极，库存持续偏低，共同推动蛋价开启强势上行通道。成本端玉米、豆粕等饲料原料较为稳定，当前蛋价已贴近成本线，养殖户惜售情绪明显，低价抛货现象减少，对蛋价形成底部支撑。不过，当前存栏基数仍较高，叠加春季产蛋率提升，供应宽松格局并未根本改变。后续需重点关注淘汰鸡出栏情况、产能去化进度及需求兑现情况。 u策略：主力合约贴水较大，近期或震荡上行修复基差，支撑位参考3450~3500。 u风险：禽流感爆发、政策调整、替代品价格大幅波动 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 鸡蛋产业链 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u周内全国蛋价震荡上涨。现货方面，据我的农产品网数据统计，鸡蛋主产区均价4.32元/斤，低价区报4.05元/斤。近期蛋鸡新开产数量低于平均补栏量，供应下滑提振蛋价。短期市场看涨情绪浓厚，各环节拿货积极性尚可，蛋价在饲料成本及需求支撑下偏强运行，对近月合约形成支撑。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 在产蛋鸡存栏量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据我的农产品最新数据显示，4月全国在产蛋鸡存栏量约为12.97亿只，环比减幅0.84%，同比增幅3.51%。月内老鸡出栏量略高于新开产数量，在产蛋鸡存栏量环比小降。月内新开产蛋鸡为2025年12月前后补栏鸡苗，当期企业出于规模化生产的刚性需求按计划补栏；二是在鸡苗价格低位时，少量中小散户受到刺激进行零星补栏，月内鸡苗销量环比虽小幅增加，但仍处于正常偏低水平，4月新开产数量微幅增加，老鸡淘汰量小幅增加，故4月在产蛋鸡存栏量环比下降。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 蛋鸡存栏占比 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u当前主产蛋鸡占比持续上升至历史新高，意味着短期鸡蛋供应仍将保持宽裕，对蛋价形成压制；另一方面，当前的后备蛋鸡与待淘老鸡占比均处于低位，可见行业在长期亏损状态和悲观预期下，养殖端的补栏意愿谨慎。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 补栏量分析 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u2026年4月Mysteel农产品对15家代表企业商品代鸡苗销量进行监测统计，总销量4322万羽，环比增加0.35%，同比下降8.12%。4月蛋价超预期上涨，推动养殖盈利由负转正，成为销量微增的核心驱动因素。盈利预期回暖对补栏心态形成积极影响，前期持续观望的中小散户补栏意愿有所提升，但仍有部分养户保持观望。整体来看，或因养殖利润修复幅度有限，部分养殖主体观望情绪仍存，4月的补栏增量增长幅度偏温和，并未出现明显的放量行情。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 淘汰鸡价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u本周Mysteel农产品对全国10个重点产区19个代表市场的老母鸡出栏量进行监测统计，总出栏量34.87万只，环比减少1.41%，同比减少26.22%。周内蛋价再次超预期上涨，拉动老母鸡价格同步上涨。当前蛋鸡养殖利润丰厚，多数养殖户淘鸡情绪下降，亦有少数企业选择逢高顺势出淘。而下游农贸市场活禽及冻品高价走货一般，部分屠宰企业收购量减少。综合来看，本周老鸡出栏量环比下降。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 淘汰鸡出栏情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u本周Mysteel农产品对全国10个重点产区19个代表市场的出栏日龄进行监测统计，本周平均出栏日龄509天，环比增加0.99%，同比减少3.05%。其中平均日龄最高517天，最低503天。周内蛋鸡养殖盈利继续增加，养殖单位对老鸡压栏惜售，多选择淘汰日龄偏大、产蛋性能较差的鸡源。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 流通库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 销区销量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 替代品价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求呈季节性走势 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u作为农副产品，鸡蛋价格在年内呈现明显的季节性特征，这主要是由鸡蛋的供需关系引起的，尤其是短期变化主要体现在需求端。具体来讲，鸡蛋价格从1月、2月开始不断下滑，直至4月前后大概率会达到年度最低水平，之后持续走高，5月末达到上半年最高水平，6月份出现持续走低现象，7月下旬出现上涨态势，直至9月中下旬，鸡蛋现货价格将达到年内最高位，9、10月旺季过后价格开始出现不同程序的下滑，随后11月份至12月份逐步走稳。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 成本端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 饲料价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 鸡蛋成本线是价格变化的重要驱动因素，鸡蛋价格多数时间是围绕成本线上下波动的，鸡蛋成本的高低主要是受玉米和豆粕价格影响，鸡蛋利润高低则主要是受成本以及鸡蛋价格影响，因此多数时间鸡蛋价格、成本以及利润三者间是呈正相关性的。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 蛋鸡养殖成本 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u蛋鸡养殖的饲料成本是蛋鸡养殖的主要成本，占总成本约80%。成本端玉米、豆粕等饲料原料较为稳定，当前蛋价已贴近成本线，养殖户惜售情绪明显，低价抛货现象减少，对蛋价形成底部支撑，蛋价下跌空间有限。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 饲料比价 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 Ø饲料比价（鸡蛋价格/饲料价格）比值越高，代表单位鸡蛋销售收入能覆盖的饲料成本越多，养殖利润越丰厚；比值越低，利润越薄，甚至接近亏损。饲料比价平衡点（养殖盈亏临界线）,平衡点是鸡蛋养殖刚好不亏不赚的临界比值。当实际饲料比价>平衡点时，养殖盈利；当实际饲料比价<平衡点时，养殖