鸡蛋周报：现货价格坚挺，基差震荡修复

核心观点与策略

• 期现市场：现货价格周内震荡上涨，鸡蛋主产区均价4.32元/斤。供应下滑提振蛋价，市场看涨情绪浓厚，但产能去化缓慢，远月合约上涨空间受限。主力合约贴水较大，近期或震荡上行修复基差。
• 供需：4月在产蛋鸡存栏量环比下降0.84%，同比增幅3.51%。5月新开产蛋鸡增量有限，待淘老鸡出栏速度偏缓，供给端压力较4月略有缓解，中期供需预期有所好转。
• 策略：主力合约贴水较大，近期或震荡上行修复基差，支撑位参考3450~3500。
• 风险：禽流感爆发、政策调整、替代品价格大幅波动。

产业链结构

• 上游：饲料、育种、动保行业提供基础支持。
• 中游：蛋鸡养殖（祖代、父母代、商品代）。
• 下游：鸡蛋销售（活禽市场、屠宰企业、深加工）、淘汰蛋鸡、居民消费。

期现市场

• 现货价格：周内全国蛋价震荡上涨，主产区均价4.32元/斤，低价区4.05元/斤。
• 基差：鸡蛋主力合约收盘价与期现基差震荡修复。
• 价差：鸡蛋期货1-5价差、5-9价差图示显示价格关系。

供应端

• 在产蛋鸡存栏量：4月约为12.97亿只，环比下降，同比增幅3.51%。
• 存栏占比：主产蛋鸡占比持续上升，后备鸡与待淘老鸡占比均处于低位。
• 补栏量：4月商品代鸡苗销量4322万羽，环比增加0.35%，同比下降8.12%。
• 淘汰鸡：本周出栏量34.87万只，环比减少1.41%，同比减少26.22%。
• 淘汰鸡出栏情况：平均出栏日龄509天，环比增加0.99%，同比减少3.05%。
• 流通库存：生产环节和流通环节库存可用天数均偏低。

需求端

• 销区销量：主销区销量和全国鸡蛋销量图示需求季节性特征。
• 替代品价格：牛肉、羊肉、白条鸡肉、生猪价格走势。

成本及利润

• 饲料价格：玉米、豆粕等饲料原料价格稳定。
• 蛋鸡养殖成本：饲料成本占总成本约80%，当前蛋价贴近成本线。
• 饲料比价：比值越高，养殖利润越丰厚。
• 蛋鸡养殖利润：4月扭亏为盈，盈利水平上升，5月预计维持阶段性高位小幅震荡。
• 蛋鸡养殖盈利：受蛋价及养殖成本双重影响，仍处盈利阶段。